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$同力股份(BJ834599)$ 息跟踪整理

作者：NEMO1427
2023-09-25 15:18:21
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主营产品是非公路宽体自卸车。下游以露天煤矿为主。国内市占率40%。竞争对手，包括？

未来发展空间

1、露天煤矿方面，稳步发展，预计未来几年保持两位数增长，占比可能到30%。可以预期比较低的增速，应该不会下降。公司预期未来几年不会陷入周期性衰退。替换周期2~3年，存量车替换每年大概1万台左右。建材矿，砂石骨料矿，大型工程中使用逐渐增多。

2、海外发展空间较大。从前几年的占比个位数，到2023年上半年占比20%左右。公司的愿景是海外收入占比达到50%。则推算未来国内国外营收各位50亿左右。海外毛利率28%左右，比国内高10个百分点。2023年上半年海外业务增长60%，增速比较快。海外市占率15%左右，中国重汽，临工，三一，徐工排名靠前。从行业来看，海外煤炭市场占比 1/3，非煤及工程占比 2/3。

主要成本钢材，发动机，零配件。综合毛利率17~19%之间。成熟品种16%左右，新品种25%~30%之间。

风险点

1、关注应收账款比例较高，2023年上半年达20亿。1年以内账期占比95%。

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