翰博高新材料

翰博高新材料(合肥)股份有限公司主要从事光电显示薄膜器件的研发、生产和销售。主要产品包含背光显示模组、导光板、精密结构件、光学材料等相关零部件，产品广泛应用于笔记本电脑、桌面显示器、平板电脑、车载屏幕、医疗显示器及工控显示器等终端产品。

市盈率(动态) 71.37每股收益0.25元 每股资本公积金5.31元 分类 小盘股市盈率(静态) 23.04营业总收入 18.34亿元 同比下降9.54% 每股未分配利润4.61元 总股本 1.24亿股市净率 2.14净利润 0.31亿元 同比下降70.19% 每股经营现金流0.40元 总市值29.38亿每股净资产11.03元 毛利率14.74% 净资产收益率2.24% 流通A股0.62亿股

　为提升我国半导体显示行业配套组件的国产化率，改善产业发展环境，促进行业持续、健康发展，国家相关部门出台了一系列法律法规及政策，为公司持续稳定发展提供了有力保障。公司主要产品背光显示模组作为半导体显示行业重要组成部分，亦属于国家发展战略的重要环节之一，受国家产业政策支持，这为公司所处行业提供了良好的发展机遇。目前我国已成为LCD电视、电脑、智能手机等消费电子产品的生产和消费大国。我国液晶显示行业在发展过程中，涌现出一批具有竞争力的液晶显示面板生产企业，如京东方、深天马、华星光电等，随着中国大陆高世代线产能持续释放及韩国龙头厂商三星和LG陆续关停LCD产线的影响，全球LCD产能快速向中国大陆集中。随着液晶显示器制造技术的快速发展与日趋成熟，在更大尺寸及更低价格的发展趋势下，背光模组需匹配轻量化、薄型化、低能耗、高亮度及降低成本等市场需求，以保持未来的市场竞争力。
  虽然目前显示市场仍然以LCD显示技术为主导，但是以OLED为代表的新技术不断涌现。目前，正在研发或不断规模化应用的技术有OLED、MiniLED、MicroLED等，其中OLED显示技术无需背光显示模组，AMOLED为OLED的主流技术，处于量产阶段，主要应用于小尺寸的高端手机、智能可穿戴设备等移动终端；在台式显示器、笔记本电脑、平板电脑领域，AMOLED受限于产品价格高、性能提升有限、蓝光寿命衰退等因素，仅有个别型号产品上市。MiniLED显示技术已有应用于商业显示、行政指挥、会议等专业显示领域的部分产品上市，受限于终端产品价格、量产实现的技术方案等因素，未大规模量产上市。MicroLED显示技术处于技术开发、应用研究阶段。虽然这些新技术在短期内不会取代LCD，且在较长时间内会处于共存的状态，但随着新技术的逐渐成熟和渗透，将会对LCD显示技术产品市场占有率产生一定的不利影响，其中以OLED显示技术竞争趋势最为明显。
  2022年上半年，受持续反复的新冠疫情、俄乌战争、中美关系、通胀变化等因素的影响，全球经济增长呈现下滑趋势，导致终端消费需求持续低迷。LCD背光模组作为液晶显示模组的重要组成部分，相关产品领域受上述因素的影响，行业竞争持续加剧。
  （二）公司的主要业务
  公司为半导体显示面板重要零部件背光显示模组一站式综合方案提供商，集光学设计、导光板设计、精密模具设计、整体结构设计和产品智能制造于一体。公司的主要产品包含背光显示模组、导光板、精密结构件、光学材料等相关零部件，广泛应用于笔记本电脑、平板电脑、桌面显示器、车载屏幕、医疗显示器及工控显示器、VR等终端产品。公司近年来在技术研发方面持续加大投入，在背光模组领域具有较强的竞争优势。经过十多年的发展和积累，公司拥有包括京东方、华星光电、群创光电、深天马、惠科等知名面板企业客户，并取得了众多境内外知名消费电子生产企业、汽车生产企业和VR生产企业等终端客户的认可。
  得益于行业发展和新型显示技术的突破，公司得以持续提升研发创新能力，继而促进高附加值产品的开发。公司顺应MiniLED、OLED新型显示领域发展，现已积累了包括“MiniLED灯板生产工艺”、“MiniLED灯板驱动设计”、“MiniLED背光设计”、“掩膜版精密再生”、“掩膜版制作”、“药液开发”、“熔射技术”等在内的关键技术，在推动产业化进程中不断取得新突破，获得了市场主流厂商的广泛认可。
  公司紧随行业发展趋势，积极布局产品多元化。公司在侧重于TFT-LCD中尺寸背光领域的同时，正持续推进布局与MiniLED显示技术和OLED显示技术相关的新业务和新产品，现已成功研发设计了15.6吋与12.8吋MiniLED背光显示模组，首条MiniLED灯板固晶研发先导线成功进入可量产阶段。公司子公司成都拓维OLED显示面板清洗项目已进入量产阶段。报告期内，成都拓维OPENMASK制造项目的产品也已经通过客户认证，进入小批量量产阶段。
  报告期内，公司基于现有车载市场对显示屏的需求及要求提高，己成功设计开发完成防窥、曲面、超薄、超窄、异形等各式车载应用背光产品。公司已经具备成熟的车载连屏设计与工艺方式，包括相应的贴合工艺、胶水种类、工序类型等，并以之实现多样车载连屏，包括二连屏、三连屏、Z型屏等，可整合单一LCM即包含驾驶、中控、副驾三个单元，并以全屏CG盖板与各屏进行全贴合，使贴合后多屏显示效果下保持一体黑。公司为进一步提高车用显示器画质表现，增加车载用户体验感，为客户提供具有高色域、高对比以及高亮度MiniLED背光源的产品，并可进一步使用于车载氛围灯上，不论是COB或者POB的架构都可以提供完整的光学、结构、驱动电路等设计方案以更贴近客户的需求。
  报告期内，公司车用MiniLED背光产品已经成功与众多一级供应商及包括新能源造车新势力在内的整车厂展开合作。同时公司也与主要面板厂商及终端生产企业就笔记本电脑和VR等消费电子领域用的MiniLED背光产品开展合作开发和生产。
  （三）公司主要产品
  公司主要产品为背光显示模组产品及相关零件部，可广泛应用于笔记本电脑、平板电脑、桌面显示、车载显示、医疗显示器及工控显示器、VR等终端产品领域。
  报告期内，公司主要产品如下
  1、背光显示模组
  液晶显示面板主要由背光显示模组与液晶屏幕构成，其中背光显示模组提供亮度适中、均匀分布的面状光源；液晶屏幕将背光显示模组发出的光线经过偏振、明暗调节及颜色混合形成图像。
  背光显示模组因技术原理和结构不同而分为传统背光模组和MiniLED背光模组两大类型。与传统背光模组相比，MiniLED背光模组具有高色域、高对比度和高亮度等显示效果的优势。
  在背光模组导光板部分，公司拥有具备可提高导光板组装生产良率的HRP（HighRolling-stampingPattern）技术与提升亮度的SAT（Side-reflectorsAttachmentTechnique）技术，此两项技术均为内部自主研发，可满足各种高端客户的定制化需求。
  目前，公司已经在全面布局MiniLED领域，公司具备完整的光学设计、机构设计、电路设计能力，从产品独立设计到材料再到打件，再加上多年的背光组装经验，同时可结合OCR贴合组成LCM，可为客户实现MiniLED的一条龙服务。MiniLED背光源产品为公司独立设计与自主打件组装，其过程主要透过MiniLED灯板设计包括光学设计、机构设计、电路设计等并搭配标准LED驱动IC完成，自主制作的MiniLED可实现超高色域以及百万级别对比度。在机构和光学方面，有配套的模拟软件可以进行结构强度和散热以及光学方面的模拟，通过模拟，可以缩短设计周期以及实现较优的效果；在电路设计方面，可独立进行MiniLED灯板线路Layout以及驱动电路的设计制作；在材料方面，已涉及芯片保护胶设计、光转换膜应用及超微结构膜的制作；同时，公司已有在规划量产多条MiniLED生产线。
  根据终端应用的尺寸，背光显示模组可以分成小、中、大三种。其中，小尺寸背光显示模组主要应用于手机、智能穿戴、物联网人机交互等终端；中尺寸背光显示模组主要应用于笔记本电脑、平板电脑、桌面显示器、车载屏幕、医疗显示器、工控显示器等终端；大尺寸背光显示模组主要应用于电视等终端。
  报告期内，公司生产的背光显示模组主要覆盖中尺寸，应用于笔记本电脑、平板电脑、桌面显示及车载显示等产品。
  2、主要背光显示模组零部件
  （1）导光板
  导光板为背光显示模组的核心部件，其光学结构设计决定了背光显示模组的均匀度和辉度，从而决定了液晶显示面板的画面质量。因此，导光板的设计能力是背光显示模组厂商的核心竞争力，体现了行业内各厂商的技术水平。
  导光板主要功能为引导光线的传播方向，控制光线的整体分布，实现功能性发光。通过疏密不同、大小不同的扩散点图案设计，光源所发出的光以端面照光的方式进入导光板，当光线在底面碰到扩散点时会往各个角度扩散，进而使整个导光板面均匀发光。
  （2）精密结构件
  精密结构件主要包括精密注塑件及冲压件，为背光显示模组用前框、后壳、框架及背板等零部件，具有遮光、反射、承受载荷、固定零部件、外观装饰及保护产品内部器件不受外力破坏等作用。
  （3）其他背光显示模组零部件
  其他背光显示模组零部件主要包括反射片、扩散片、棱镜片等光学材料，以及胶粘类产品。
  ①反射片
  反射片为附有镀层材料的光学材料，一般置于背光显示模组的底部，主要用途是将透过导光板漏到下面的光线再反射回去，重新回到面板侧，从而达到减少光损失，增加光亮度的作用。
  ②扩散片
  扩散片主要由三层结构组成，包括最下层的抗刮伤层、中间的透明PET基材层和最上层的扩散层。光线经过导光板传导后，从最下方的抗刮伤层入射，然后穿透高透明的PET基材层，再经分散在扩散层中的扩散粒子散射后，形成均匀的面光源。
  ③棱镜片
  棱镜片主要由三层结构组成，最下层的为具有一定雾度的入光面，中间层为透明PET基材层，最上层的出光面为微棱镜结构，其工作原理为通过折射、全反射、光累积等过程来控制光强分布，使散射的光线向正面集中，并可减少光线的损失，提升整体辉度和均匀度，对背光显示模组起到增加亮度和控制可视角的效果。
  ④胶粘类产品
  胶粘类产品应用于背光显示模组中，起到粘接、固定、密封、防尘、隔音、绝缘、联线外接等各方面作用。胶粘类产品可替代传统的螺丝、卡簧等机械式紧固器件，用以完成其他器件之间的物理连接和固定，可使背光显示模组向更加轻薄化的趋势发展。

  二、核心竞争力分析
1、技术优势
凭借多年积累的技术及经验，公司的产品已广泛应用于笔记本电脑、平板电脑、桌面显示器、车载显示、医疗显示器及工控显示器等终端产品，是国内产品种类较为齐全的背光显示模组厂商之一。
目前，公司已完全掌握轻薄化、窄边框、异形屏及高亮度背光显示模组的相关技术并已实现量产，同时，公司为国内自主研发导光板并实现量产的背光显示模组企业之一。
2、整体结构设计能力
公司为半导体显示面板重要零部件背光显示模组一站式综合方案提供商，产业布局涵盖背光显示模组的光学设计、导光板设计、精密模具设计等，并通过整体的结构设计予以整合，给客户提供一站式背光显示模组解决方案。公司通过多年的技术经验积累，具备了光学设计能力，能够独立将背光显示模组各组件尺寸、公差及性能调整至最佳效果。针对MiniLED背光源，公司具有从灯板电路设计、线路布局、号处理、光机设计等全面开发技术能力。目前，公司为同时具备背光显示模组设计、光学开发、精密结构件、光学材料及胶粘制品等材料精加工及自动化生产能力的背光显示模组、LCM模组厂商之一。
3、智能生产能力
目前，公司已经实现笔记本电脑用背光显示模组、平板电脑用背光显示模组的自动化生产，使得笔记本电脑背光显示模组产品良率及生产效率得到了较大的提升。公司加大在智能制造领域的投入，提高自动化制造的水平以有效改善产品精度和良率，降低人力成本。
4、客户认证优势
未来，集中化和头部效应将成为背光显示模组行业的发展趋势。集中化程度的提高是通过产业链自下游传导至上游的。公司的下游客户为液晶显示面板厂商，液晶显示面板行业的下游厂商通常为国内外知名设备制造商，市场份额相对集中。液晶显示面板厂商与此类客户形成合作关系一般需经过产品认证及供应商认证两个复杂过程，涉及到产品质量、控制体系、生产管理等多个环节，认证周期较长。因此，公司的客户在现有供应体系运作良好的情况下，一般不会轻易增加或改变其供应商的结构。同时，通过与客户紧密合作，公司对于客户的核心需求、产品变动趋势、行业最新要求理解更为深刻，有助于公司贴近客户需求，研发并生产符合市场需求的产品，提高客户满意度，从而增强公司在行业内的竞争力。
5、规模效应优势
公司凭借先进的技术和良好的产品质量，经过多年发展，已成为国内规模较大的背光显示模组厂商之一，其市场地位得到了巩固。公司已经通过规模化生产积累了丰富的核心技术和生产经验，有效降低了产品的制造成本，提高了产品的良品率，增强了公司的议价及盈利能力。同时，由于单一批次的终端产品需要在质量和规格上保持一致，因而头部背光显示模组厂商在获取订单的过程中存在马太效应，即产品质量高、供货速度快的厂商将一次性获取规模数额较大的订单。
6、持续研发优势
公司是以研发为主导的背光显示模组企业。依靠在背光显示模组领域内多年积累的行业经验和渠道优势，公司持续创新并不断加大研发投入。自设立以来，公司业务由光学材料、胶粘制品精加工逐步扩大到背光显示模组、背光显示模组零部件等产品的设计和生产，并能够根据客户的需求进行产品定制化的设计开发，提供光学性能良好、成本适中的背光显示模组整体光学解决方案。

  三、公司面临的风险和应对措施
1、客户集中风险
公司下游客户主要为液晶显示面板厂商，下游客户集中是半导体显示行业的特点之一。若公司主要客户因自身经营状况改变、战略调整、业务收缩，导致向公司的采购减少，或公司因技术、产品等原因,导致公司向主要客户的销售收入下降。客户构成相对集中可能给公司的经营带来一定风险。
应对措施公司在巩固现有客户的良好合作关系，深度挖掘客户需求，同时积极开拓新客户。公司于2022年7月29日与华星光电签署中标函，公司为华星光电T9BLUInhouse项目中标单位，将作为华星光电T9项目BLUInhouse的配套供应商。
2、显示技术迭代带来的风险
公司背光显示模组产品主要应用于LCD显示领域。目前，在显示领域中LCD技术处于主流地位，但显示产品更新迭代速度快，不同显示技术解决方案的比较优势是动态变化的，一旦出现性能更优、成本更低、生产过程更为高效的解决方案，或某个解决方案突破了原来的性能指标，现有技术方案就将面临被替代的风险。
应对措施公司持续进行大量的研发投入并引进专业的研发人才，始终坚持技术创新，跟随显示技术发展变化趋势和市场需求变化趋势，以保持市场竞争力、提升经营效益。同时，公司紧跟行业动向，积极布局OLED技术及MiniLED背光显示技术。
3、原材料价格波动风险
公司生产经营采购的主要原材料包括LED、精密结构件、导光板、反射片、其他背光显示模组零部件等。未来若因市场环境变化、不可抗力等因素导致上述主要原材料采购价格发生大幅波动或原材料短缺，公司的盈利水平将可能受到不利影响。
应对措施公司整合供应链，拓展产业链，增加研发投入，同时调整产品结构、改进主要产品技术工艺流程等，进一步提升公司的盈利能力。
4、市场竞争加剧的风险
近年来，我国液晶显示行业技术提升、产能扩张及出货量增加，但从全球范围来看，存在部分主要企业关停LCD面板产线的情形。如果未来液晶显示行业需求出现停滞或大幅萎缩，国内背光显示模组不断增加产能或有新的竞争对手突破行业壁垒进入背光显示模组行业，将可能导致背光显示模组行业出现竞争进一步加剧，而本公司在市场竞争中失利将可能导致本公司产品价格不占优势或销售量大幅波动，从而对公司的经营业绩产生不利影响。
应对措施公司持续增加研发投入，提升产品质量和服务，提升产品竞争力，同时不断开拓上下游相关业务，延长公司产业链条，提供一站式综合服务，提升公司综合竞争实力。
5、技术泄密的风险
公司在生产经营中积累了多项专利和核心技术，核心技术是维持公司盈利能力的首要因素，是公司核心竞争力的重要组成部分。若公司的核心技术出现泄露或被他人窃取，可能导致公司竞争力减弱，进而对公司的业务发展和经营业绩产生不利影响。
应对措施公司建立了知识产权保护体系，构建了研究开发项目的规范化、高效化的流程，从而有效防止技术泄密的风险。
6、关键技术人员流失、顶尖技术人才不足的风险
关键技术人员是公司获得持续竞争优势的基础，未来，如果公司薪酬水平与同行业竞争对手相比丧失竞争优势或人力资源管控及内部晋升制度得不到有效执行，公司将无法引进更多的高端技术人才，甚至可能出现现有骨干技术人员流失的情形，对公司生产经营产生不利影响。
应对措施公司坚持以人为本，重视人才的培养。通过构建人才体系和激励体系，吸引并留住人才，实现员工与企业的共赢。
7、应收账款回收风险

一个配件厂，客户还可以。