上市公司分拆子公司挂牌新三板的意义

早前上市公司更多是将子公司分拆到海外上市（去年开始也有部分优质上市公司分拆子公司沪深交易所上市），新三板为上市公司分拆子公司提供了另一种途径。新三板对上市公司子公司挂牌并无特别的限制，只要子公司满足挂牌条件即可，因而从准入门槛和成本方面考虑，挂牌新三板应是更优的选择。对于上市公司来说，将旗下子公司挂牌新三板的规范成本比其他公司更低，因为旗下子公司每年均被审计；由于已经纳入监管部门的监管，公司治理较为完善，因此挂牌的效率也较快，改制完马上就能报材料，并能获得股转系统的快速审核。

　　除了突破政策方面的限制（目前上市公司分拆子公司北交所上市暂时不需要符合上市公司分拆子公司上市的规定），上市公司分拆子公司挂牌新三板也具备其他巨大的意义。

　　第一，对子公司来说，挂牌新三板最大的驱动力便是直接融资。相对于A股，虽然新三板公司无法公开发行股票，但在定向增发上却有一定的便利性，流程简单，耗时较短，亦可自行选择在挂牌前、挂牌同时或挂牌后发行股票。以往子公司依赖上市公司的财务输出，但挂牌之后子公司可自行通过定向增发在一级市场上进行股权融资，如此也减轻了上市公司的财务负担。

第二，挂牌新三板还有助于上市公司或者子公司进行股权质押融资。挂牌后，银行或其他金融机构认可挂牌公司的股权价值，以股权作质押物更容易获得银行授。另外，对上市公司来说，只要子公司挂牌新三板了，上市公司也可质押其所持有的挂牌公司股权进行质押融资，借助子公司反哺母公司。

第三，挂牌新三板后，子公司需遵照相关监管要求建立并严格执行各项制度，这有助于提高子公司的独立运行能力，使公司治理水平得到进一步提升。同时，成为公众公司，子公司建立起自己的市场知名度，打造自己的品牌效应，利用资本市场的力量进一步做大做强。

　　第四，对上市公司来说，分拆优质子公司挂牌新三板，低估值的优质资产获得估值提升，为上市公司的整体估值提升带来正向效应（如精华制药与森萱制药、华邦健康与颖泰生物等）。对于部分需要剥离的资产，也可通过新三板进行股权转让，降低该部分资产在上市公司中的占比，从而达到优化资产结构的目的。

　　第五，子公司挂牌新三板后，原始股被赋予了交易流通功能，上市公司如有增持或减持的需求，也可通过二级市场完成交易。上市公司既享受了挂牌子公司业绩提升带来的收益，又享受了估值溢价，最后还可从新三板退出兑现投资收益。