鼎智科技上市大涨50%，华原股份能否复制？

华原股份将在4月17日北交所发行。公司引入3家战投，共拟认购400万股。3家战投中，广西农垦产业投资发展中心(有限合伙)、广西产投资本运营集团有限公司均拟认购150万股，南宁科创天厚一号创业投资基金合伙企业(有限合伙)拟认购100万股。3家战投全是广西国资。

公司在创新层停牌价4.8元，交易不活跃。

公司的主营业务为车用、非道路移动机械用滤清器和工业用过滤设备的研发、制造与销售，产品主要包括机油滤清器、柴油滤清器、空气滤清器三大类，以及燃气滤清器、液压过滤器、工业用过滤器等其他过滤产品，共 3000 多个品种型号，广泛用于商用车、工程机械、空气压缩机、燃气 轮机组等动力和工业设备领域。

公司为国内主流的整车厂和发动机主机厂配套提供滤清器产品，也为电力企业的发电机组、燃汽轮机组提供空气过滤设备，主要客户包括广西玉柴机器股份有限公司、 东风商用车有限公司、安徽全柴动力股份有限公司、昆明云内动力股份有限公司等行业知名企业。

广西玉柴机器集团有限公司直接持有华原股份 7312万股股份，持 股比例 56.74%，为公司的控股股东。 报告期内，公司对关联方销售分别为 21,465.88 万元、26,538.56 万元和 26,256.42 万元，占当期 营业收入的比例分别为 51.41%、51.60%和 52.04%，其中对玉柴股份及其下属企业的销售收入占当 期营业收入的比例分别为 48.84%、48.58%、49.56%，公司对玉柴股份及其下属企业的收入占比较 高。

报告期内，公司主营业务毛利率分别为 25.45%、19.99%和 22.31%，受运输费转入成本核算、 原材料价格上涨、客户年度价格调整惯例等因素影响，公司毛利率总体呈波动下降趋势。

公司所处行业为“C36 汽车制造业”，行业最近一个月平均静态市盈率为 24.95 倍。同行业可比公司 2021 年静态市盈率均值为 16.35 倍。

公司发行新股 2000 万 股，发行后总股本为 1.4887亿股，发行价格为3.93元，对应发行后总市值5.850591亿元。公司原有非限售股本2289万股，发行后流通股本4289万股，流通市值1.685577亿元。

公司多年业绩成长性一般，2022年扣非净利润3660.47万，下降6.76%，对应发行市盈率为 15.98 倍。

可比公司其它两家都是新三板，北交所公司安徽凤凰可比性较强。

安徽凤凰滤清器股份有限公司主要从事汽车滤清器的研发、生产和销售。安徽凤凰产品主要为汽车滤清器，包括空气滤清器、空调滤清器、机油滤清器和燃油滤清器四大系列，共6000多个品种，广泛应用于乘用车、商用车售后服务市场。

安徽凤凰总市值4.64亿，2022年度营业收入380,951,069.13元，比上年同期减少2.27%；归属于上市公司股东的净利润39,591,065.91元，比上年同期减少2.84%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3530万，同比增长6.49%，主要原因系美元汇率大幅上涨，汇兑收益增加所致。按照2022扣非净利润，安徽凤凰市盈率13.15倍。

鼎智科技上市大涨，最高达50%，可能超出大多数投资者预料。不过，这家公司可能有些技术含量。我的理解，北交所还是绩优模式，资金集中优质公司，呈现两极分化。因此，北交所打新还是遵循优质成长模式。

尽管鼎智科技大涨，但华原股份质地一般，与安徽凤凰相比也无估值优势，我不申购。