2018一定发
开源证券股份有限公司吕明,周嘉乐,林文隆近期对九号公司进行研究并发布了研究报告《公司深度报告割草机器人市场全景探析2024年或为无边界赛道元年,九号产品和渠道先发优势明显》,本报告对九号公司给出买入评级,当前股价为40.58元。
九号公司(689009) 割草机器人增长空间广阔,公司已具备先发优势,维持“买入”评级 2022 年公司发售无边界割草机器人, 2024Q1 发售 i 系列新品并进入美国市场,新品强竞争力带动欧洲市场放量。当前割草机器人行业正逐步由埋线式/随机导航/随机碰撞式产品向无边界/规划导航/VSLAM 避障产品升级,中国品牌份额处上升通道。长期割草机仍有向边缘割草、吹叶等场景延申的可能性。参考扫地机2015 年以来发展路径,在产品性能显著提升以及中国品牌驱动下行业渗透率有望快速提升,公司具备产品和渠道先发优势有望率先受益。 我们维持 2024-2026年盈利预测, 预计 2024-2026 年归母净利润 8.10/12.04/17.21 亿元,对应 EPS 为11.34/16.84/24.07 元,当前股价对应 PE 为 36.6/24.6/17.2 倍,看好割草机器人潜在增长空间及利润空间, 两轮车延续高增下整体利润弹性高, 维持“买入”评级。 行业处明显迭代周期中,参考扫地机发展路径潜在销量有望超 300 万台 草坪维护为欧美家庭主要日常工作之一,除购买工具自主维护外仍有一定比例家庭选择雇人维护,割草是草坪维护领域价值量最大的场景。 当前割草机市场仍以埋线式割草机为主,富士华、 WORX 占绝全球绝大部分份额(2023 年富士华体量超 80 亿克朗)。但行业正逐步由埋线式/随机导航/随机碰撞式产品向无边界/规划导航/VSLAM 避障产品升级(以九号公司、科沃斯、 Mammoton、 Sunseeker为代表), 中国品牌线上亚马逊份额自 2023H2 以来快速提升。 渗透率角度看,欧洲割草机器人渗透率相对较高(北欧/南欧/西欧),北美市场渗透率仍不足 5%(系消费者教育仍不完善以及草况复杂需要针对性优化产品)。 经济性角度看,割草机器人成本介于传统割草机和雇人维护之间(割草+边缘修剪人工成本或超1000 美金), 平均回本周期 1.67~3.33 年。 潜在空间方面, 2023 年起起以中国品牌为代表的无埋线割草机器人产品在售 SKU 显著增加,导航规划/避障技术等核心能力均有不同程度提升,或类似于 2015 年起的扫地机市场。 参考 2015 年以来扫地机渗透率提升路径,我们预计 2028 年割草机器人行业销量有望超 300 万台。 公司产品综合性能表现较强,欧洲线下开拓能力不俗,美国线下开拓空间广 产品维度,参数上看(1) 相较于富士华、 WORX,公司产品竞争力以及价格竞争力兼具(避障/防盗/人机交互优势明显);(2)相较于中国品牌, 公司价格竞争力相对较强, 产品性能各有优势。 评论上看, 公司产品在边缘割草/售后服务/用材/导航避障方面较竟对强, RTK 技术路径下号稳定性有提升空间。 渠道维度,公司欧洲线下网点合计数量已超 2000 家,大型零售商开拓顺利, 且部分门店展区位置佳, 线下渠道开拓能力突出。 美国市场受限于市场发展,各家线下渠道体量都较小,但伴随线上渠道放量,未来线下专业经销和大 KA 渠道空间广阔。 风险提示 行业竞争加剧、 美国市场开发不及预期、渠道拓展不及预期等
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国泰君安蔡雯娟研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为78.53%,其预测2024年度归属净利润为盈利8.38亿,根据现价换算的预测PE为3.5。
最新盈利预测明细如下
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答:上海浦东发展银行股份有限公司-详情>>
答:九号公司所属板块是 上游行业:详情>>
中船系概念逆势上涨,中国船舶以涨幅5.01%领涨中船系概念
游艇概念逆势走强,概念龙头股中国船舶涨幅5.01%领涨
目前船舶行业大幅上涨5.99%收出穿头破脚大阳线,目前处于上涨趋势
柔性直流输电概念逆势上涨,概念龙头股保变电气涨幅9.94%领涨
2018一定发
开源证券给予九号公司买入评级
开源证券股份有限公司吕明,周嘉乐,林文隆近期对九号公司进行研究并发布了研究报告《公司深度报告割草机器人市场全景探析2024年或为无边界赛道元年,九号产品和渠道先发优势明显》,本报告对九号公司给出买入评级,当前股价为40.58元。
九号公司(689009) 割草机器人增长空间广阔,公司已具备先发优势,维持“买入”评级 2022 年公司发售无边界割草机器人, 2024Q1 发售 i 系列新品并进入美国市场,新品强竞争力带动欧洲市场放量。当前割草机器人行业正逐步由埋线式/随机导航/随机碰撞式产品向无边界/规划导航/VSLAM 避障产品升级,中国品牌份额处上升通道。长期割草机仍有向边缘割草、吹叶等场景延申的可能性。参考扫地机2015 年以来发展路径,在产品性能显著提升以及中国品牌驱动下行业渗透率有望快速提升,公司具备产品和渠道先发优势有望率先受益。 我们维持 2024-2026年盈利预测, 预计 2024-2026 年归母净利润 8.10/12.04/17.21 亿元,对应 EPS 为11.34/16.84/24.07 元,当前股价对应 PE 为 36.6/24.6/17.2 倍,看好割草机器人潜在增长空间及利润空间, 两轮车延续高增下整体利润弹性高, 维持“买入”评级。 行业处明显迭代周期中,参考扫地机发展路径潜在销量有望超 300 万台 草坪维护为欧美家庭主要日常工作之一,除购买工具自主维护外仍有一定比例家庭选择雇人维护,割草是草坪维护领域价值量最大的场景。 当前割草机市场仍以埋线式割草机为主,富士华、 WORX 占绝全球绝大部分份额(2023 年富士华体量超 80 亿克朗)。但行业正逐步由埋线式/随机导航/随机碰撞式产品向无边界/规划导航/VSLAM 避障产品升级(以九号公司、科沃斯、 Mammoton、 Sunseeker为代表), 中国品牌线上亚马逊份额自 2023H2 以来快速提升。 渗透率角度看,欧洲割草机器人渗透率相对较高(北欧/南欧/西欧),北美市场渗透率仍不足 5%(系消费者教育仍不完善以及草况复杂需要针对性优化产品)。 经济性角度看,割草机器人成本介于传统割草机和雇人维护之间(割草+边缘修剪人工成本或超1000 美金), 平均回本周期 1.67~3.33 年。 潜在空间方面, 2023 年起起以中国品牌为代表的无埋线割草机器人产品在售 SKU 显著增加,导航规划/避障技术等核心能力均有不同程度提升,或类似于 2015 年起的扫地机市场。 参考 2015 年以来扫地机渗透率提升路径,我们预计 2028 年割草机器人行业销量有望超 300 万台。 公司产品综合性能表现较强,欧洲线下开拓能力不俗,美国线下开拓空间广 产品维度,参数上看(1) 相较于富士华、 WORX,公司产品竞争力以及价格竞争力兼具(避障/防盗/人机交互优势明显);(2)相较于中国品牌, 公司价格竞争力相对较强, 产品性能各有优势。 评论上看, 公司产品在边缘割草/售后服务/用材/导航避障方面较竟对强, RTK 技术路径下号稳定性有提升空间。 渠道维度,公司欧洲线下网点合计数量已超 2000 家,大型零售商开拓顺利, 且部分门店展区位置佳, 线下渠道开拓能力突出。 美国市场受限于市场发展,各家线下渠道体量都较小,但伴随线上渠道放量,未来线下专业经销和大 KA 渠道空间广阔。 风险提示 行业竞争加剧、 美国市场开发不及预期、渠道拓展不及预期等
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国泰君安蔡雯娟研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为78.53%,其预测2024年度归属净利润为盈利8.38亿,根据现价换算的预测PE为3.5。
最新盈利预测明细如下
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