[礼物]重大推荐中芯国际技术突破+周期反转+自主

[礼物]重大推荐中芯国际技术突破+周期反转+自主可控三期共振，看50%以上市值空间！


高算力芯片急需国产化，公司技术突破战略价值凸显！
公司是国内唯一具备14nm及以下芯片制造能力的代工厂，美国出口管制遏制中国高算力等高端芯片制造能力，公司为产业链国产化的唯一希望！目前公司积极扩产、提升良率和技术实力，短期内我们将看到公司高端芯片制造能力显著提升，后续跨过盈亏平衡点后也将释放巨大业绩弹性，公司将迎来战略价值及盈利能力双击！

业绩指引下半年需求复苏，重资产龙头将最大受益！
公司一季度指引为收入环比-10%~-12%，毛利率降至19%~21%；2023全年指引为销售收入同比降幅为低十位数，毛利率在20%左右，业绩指引已包含下半年景气复苏预期。产业链调研发现，以泛消费类为代表的终端需求已进入去库存的最后阶段，行业库存调整高峰已过，公司作为重资产龙头将最大受益！

外部风险逐步落地，产业链自主可控打开成长空间！
美国、荷兰、日本出口管制政策逐步落地，公司成熟制程扩产面临的政策不确定性风险进一步降低。设备国产化进展正加速推进，产业链调研发现，40/28nm去A化产线已正常运行，先进制程设备国产化验证也在快速推进，我们认为当下国产供应链对抗外部风险冲击的能力显著提升，产业链自主可控成长空间可期！

[礼物]台积电/联电/世界先进/华虹半导体PB估值分别为4.7/2.1/4.0/2.0倍，中芯国际目前PB估值仅1.1倍，强烈推荐被严重低估的半导体国产化基石——中芯国际，向上看50%以上市值空间！

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