中芯国际，本季度业绩整体合格。本季度收入端和毛利率

中芯国际，本季度业绩整体合格。本季度收入端和毛利率，两方面双双达到了公司指引的上限，但同时也没有明显超预期的表现。
公司本季度收入的增长主要来自于产能的扩充，而在价格端并没看到明显的带动影响。换言之，公司产品（晶圆）过往几季度的连续上涨价格，在本季度开始出现停滞的迹象。而在价格不增，产品成本上升的情况，公司本季度的毛利率也已经开始回落。
库存持续走高，价格增长开始停滞，都暗示着行业见顶的迹象。也正如，公司在本次财报中行业风险提示，“这一轮周期调整至少要持续到明年上半年”。
短期看，中芯国际给出了下个季度的指引。公司三季度收入环比增长0－2％，毛利率38－40％。结合此前联电给的三季度指引看（价格不增，出货量不增），中芯国际三季度的收入增长主要来自于出货量的提升，公司在三季度仍将扩产。
中长期看，在行业下行阶段中，中芯有一定的alpha。行业进入下行阶段中，涨价的逻辑已然不在。而中芯国际的alpha，主要在量的层面，来自于出货量增长和产能的扩充。由于中国半导体市场需求占全球3成以上，而中国本土企业的芯片产能占比不到10％。而随着《芯片法案》等事件的发酵，加剧国内半导体厂商把订单优先调整至国内本土制造厂，以保证供应链的安全。因此受益于大量的国产替代需求，中芯国际仍将继续进行产能扩充。
虽然行业下行，对公司和产品价格有β的影响，但量的扩充也有望给中芯国际在下行的市场中带来α的增益。