从中芯国际业绩交流分析看半导体市场——三星、台积电、华虹半导体、华润微、韦尔股份、兆易创新

第一场

一季度、全球指引更新

一季度公司各项指标创新高，营收18.5亿美金，毛利率首超40%，二季度营收QoQ 1-3%，岁修延续到二季度，二季度毛利率37-39%，岁修影响业绩增长。ASP环比明显增长，约13%，涨价及产品组合改善，出货也有7%增长。应用中手机占比环比下降，智能家居、物联网业绩增长显著。国内客户占大头，占据2/3，北美占2成。终端客户以国内为主。12英寸占2/3，包括南方产能，8英寸占1/3。成熟制程仍然结构性紧缺，包括电源管理、快充、WiFi6、高压驱动中小屏，之前陆续在做产能调整。先进制程1.5万片，目前处于满产。今年CAPEX 50亿美金。去年折合8英寸增长10万片，今年将超过这个值，主要是12英寸产能。

Q怎么看待三星、台积电涨价？

A三星、台积电对明年有涨价，一块看市场，一块看客户，三星、台积电是先进制程驱动的模式，有自己的优势和溢价能力，绑定全球一线客户。对中芯国际而言，有些做得好的产品如果客户仍处于供不应求状态，可以去谈。部分下游库存水位较高，我们会把产能转到相对紧缺的产品上。

Q中芯国际2023年及之后的资本开支？

A现在的目标是通过快速扩产满足客户的需求，客户的需求大家会有一定的顾虑。现在客户有地缘政治的考量，客户希望把在地生产提高到20%、30%，对国内晶圆厂仍有非常大的需求。公司绑定国内一线客户，这些客户也做国际市场，有一定能力对抗行业系统性风险。目前已经披露的北京、上海、深圳项目都会做，4年左右产能翻倍。

Q中芯国际H回购？

A港股回购和A股不太一样，港股回购不需要先发公告。公司股东大会上有常规议案，每年可以回购不超过10%，今年5月底做了2次回购。下一次股东大会是6月底。中芯国际HPB低于1，明显低估。港股回购一般做注销处理。

Q半导体周期到哪儿了？

A目前还是结构性紧缺的状态，能够持续多久大家预期都在变。但是今年黑天鹅也比较多，有些人觉得是今年年中，有些人觉得是今年年底。手机因为局部战争等原因一下子就砍掉了，但是手机相关电源管理和快充依然紧缺（没有去年紧张，去年一度到了没法出货的状态），本身电源管理、快充也是用到不同的领域，另外是WiFi5到WiFi6的迁徙，WiFi6比较紧张（40、22/28nm），32位MCU也比较紧张，中大屏高压驱动不特别提供产能，主要转向中小屏，配套特殊存储做一些量少但是有特殊需求的产品。

Q车规级产品的规划？

A公司物联网增长也较为明显，很多平台也是因为物联网的增长所带来的增量。公司目前车规级占比个位数。

Q车规级特殊点？

A需要做第三方验证，会分为4、5档。最核心的涉及到控制、发动机，车窗、雨刷器的级别相对低一些。公司做一些相对低一些的产品。车规级的产线一般只做车规级产品。

Q上游原材料的涨价情况？

A原材料涨幅平均涨幅10%左右。涨幅不会线性体现在2022年成本里头，生产角度来说会有先进先出的情况。2022年10%的涨幅不会从一季度马上体现，会逐步体现和增加。

Q不同材料的采购周期？

A光刻胶储存周期半年左右，采购周期短；硅片等产品采购周期长。

Q材料的合约？

A先签大合同，然后再具体谈。像光刻胶其实产能也较少。

Q产能爬坡的进度？

A相对比较平均。去年有申请准证。

Q设备交期的时间？

A设备交期是有延长，延迟至12-18个月。但对公司今年影响较小，今年提前比较久进行了采购。

Q明年设备的采招情况？

A已经下单。

 第二场

Q折旧摊销？

A2021年折旧摊销超过18亿美金，接近19亿美金。今年1季度折旧5亿美金，全年超过20亿美金，预计达到23亿美金。明年折旧摊销要看今年的资本支出情况。设备按照7年折旧摊销，厂房按照20年折旧摊销。

Q设备国产化？

A公司扩产的项目是28nm及以上，目前结构性紧缺情况下以40/55nm为主，后面会往28nm迁移，采购的设备具有弹性能够覆盖到28/22nm制程。公司采购设备有一套复杂的决策流程。

Q材料国产化？

A验证具有复杂性，每个产品每个应用都需要验证。如果通过验证了的话，新老产线都会有一定的国产化。

Q手机芯片客户砍单？

A手机占比有一定的下降。消费者消费欲望有一定下降，欧洲局部战争有一定下降，所以给到了手机出货量下滑的预测。

Q公司新增产能的制程及应用？

A公司的设备有一定的弹性，具体做什么取决于后面的产品。MCU 0.11、0.13都有，PMIC0.13、0.11、90都有，WiFi6 40、28都有。

未来发展重点1）显示驱动；2）MCU；3）高端模拟（PMIC）；4）制程芯片。

Q国产设备材料的价格？

A不太好评论。还要考虑到产出等因素。选择设备材料地域不是第一考量的因素，性能才是第一考量的因素。

 Q工艺平台？

A公司有8大平台标准逻辑、电源管理（BCD）、RF（低功耗射频）、CIS、高压驱动、特殊存储、NOR、NAND。公司在整体市场的占有率6%左右，但是在一些细分市场的份额是比较高的。

Q俄乌冲突对稀有气体的影响？

A稀有气体占比非常低。气体、水电煤加总占比不到10%。公司也有第二供应商的选择。

Q公司稀有气体可以找到第二供应商吗？

A目前来看可以。

Q公司成本是否会改善？

A成本平均上涨了10%。公司和供应商有长期协定，但是大宗气体依赖市价。

Q排产时间规划？

A今年新增产能完全开出大概要10月、11月左右。客户对产能分配有一定调整。

Q晶圆结构的上调预期？

A去年3、4季度和公司在协商新的价格，今年按照新的价格在执行。今年2、3、4季度的价格会通过长协等因素锁定。

 Q下游客户在地生产的需求？

A1/3供应链在地提供，目前中芯及国内晶圆厂还远没有达到客户需求。