半导体设备点评晶圆代工景气延续，国产替代加速演绎

核心观点

       2022年一季度，台积电、中芯国际等各大晶圆代工厂营收屡创新高，芯片的涨价潮延续。另外从四月半导体设备招中标数据来看，国内厂商投入不断加大，行业成长趋势明确。我们认为，芯片短缺加速了产能扩张速度，未来两年全球设备销售额增长趋势明确，国产替代大趋势下，A股半导体设备企业有很大成长潜力。重点推荐至纯科技（603690）、北方华创（002371）、万业企业（600641）

1、厂商Q1业绩高增，行业供需缺口仍大

       一季度国内晶圆代工营收再创新高，景气度仍旺无忧。近日中芯国际及华虹半导体披露22 年一季报。中芯国际多项经营指标再一次创历史新高，单季度营收达 18.42 亿美元，同比+66.9%；毛利达7.503亿美元，毛利率首超 40%，同时公司产能利用率仍处于满载。华虹半导体单季收入达到创纪录的 5.95亿美元，同比+95.1%，环比+12.6%。在今年汽车和新能源等领域的‘缺芯’持续延续的背景下，市场对特色工艺的需求维持在高位，助推产品的平均销售价格节节攀升。

图1中芯国际季度营收及增速表现

图2华虹半导体季度营收及增速表现

      台湾晶圆厂4月营收表现亮眼，台积电、三星预计将再次涨价。2022年4月台湾三大晶圆厂（台积电、联电、世界先进）营收共计1998.43亿新台币，同比增长 52.71%，远高于过去几年平均增速。在价格方面，据台湾《经济日报》,台积电破例一年内两度提价，拟于2023年起提高所有制程的价格，并覆盖全部产品线，估计涨价约 5%-8%。此前，台积电曾于21年8月宣布全部制程将涨价10%-20%，这是其十年来最大幅度的涨价。此外，据彭博报道，三星电子正在与代工客户展开商谈，取决于复杂程度，基于合同的芯片价格可能会上涨约15%至20%，传统制程芯片涨幅会更大，新的定价将从今年下半年开始实施。

图3台湾三大晶圆厂4月营收

资料来源Wind

       大陆晶圆代工供需缺口仍旧很大，战略性看多本土晶圆代工资产。短期来看，目前半导体仍处于 IoT、汽车、AI 等应用接力的新成长阶段中，鉴于行业持续需要确保供应安全，预计供应链将维持较高水平的库存。虽然短期失衡可能持续，但 5G 和 HPC 相关应用的行业大趋势支撑了长期半导体需求的结构性增长，因此晶圆制造产能将在 2022 年全年继续保持紧张；长期来看，国产替代给本土晶圆代工板块带来的成长性，应优先于产业周期性考虑，本土晶圆代工公司基本面有望持续边际改善，看好其长期发展趋势。

图4大陆半导体制造产能分布

资料来源北京经济技术开发区官网

2、设备招中标数据乐观，成长趋势明确

       从2022年4月设备招标来看，半导体设备需求量持续提升。在当下国产替代契机下，国内设 备厂商有望获得更多的验证机会。4 月以来，华虹、积塔、燕东微电子、上海新微、华润微等都有设备进行招标。其中，华虹半导体 4 月共招标 37 台设备，其中刻蚀设备、氧化扩散设备、退火设备采购数量最大。上海积塔共招标 80 台设备，薄膜沉积、检测、刻蚀、炉管是重点采购类型。5 月，积塔上海临港二期项目，新增固定资产投资预计超 260 亿元，预计国产设备市场随之受益将持续升温。

图54月国内主要晶圆厂招投标情况

资料来源机电产品招标网

       芯片短缺加快了产能扩张速度，各大厂商的资本支出快速增长。根据 SEMI 预计，未来两年全球设备销售额增长趋势明确， 国产替代大趋势下，A 股半导体设备材料具备高成长潜力。近半年以来，全球主力晶圆代工厂和 IDM 公布了新一轮扩产计划。缺芯大环境下，为满足市场需求，各晶圆代工厂加大扩产力度，资本支出也随之增加。目前，台积电、联电、格芯、中芯国际、世界先进、力积电这几家主要晶圆代工厂 2022 年资本支出合计达 548~588 亿美元，包括台积电公布资本开支 400-440 亿美元，联电 30 亿美元，格芯 45 亿美元，中芯国际达约 50 亿美元，世界先进 8.6 亿美元。扩产周期上行，上游设备材料最先受益，根据 SEMI 预计，未来两年全球设备销售额增长趋势明确，而在国产替代大趋势下，A 股半导体设备材料有很大成长潜力。

图6主要晶圆代工厂2022 资本支出

资料来源全球半导体观察

       我国在各核心设备板块都涌现出了一批优质公司，国产替代进程不断加速。成本占比超过 10%的设备包括薄膜沉积设备、光刻设备、刻蚀设备、检测设备及清洗设备。薄膜沉积设备占比设备成本 23%，我国核心公司包括北方华创、拓荆科技及中电科，光刻设备占比设备成本 22%，我国核心公司包括上海微电子装备，刻蚀设备占比 20%我国核心公司包括中微公司、北方华创、屹唐半导体，检测设备占比 12%我国核心公司包括武汉精测、上海睿励，清洗设备占比 10%我国核心公司包括华海清科、盛美半导体、北方华创。

投资建议

扩产周期+国产替代，半导体设备板块成长逻辑始终明确。晶圆代工产业向中国大陆转移的趋势未变，国内晶圆厂建设的资本支出持续推进，大基金二期投资关注集成电路产业链联动发展。在投向上，大基金二期重点投向上游设备，在关注 5G、AI 和物联网的同时，也将持续关注刻蚀机、薄膜设备、测试设备和清洗设备等领域。我们认为，在当前的大背景下A股半导体设备企业有很大成长潜力，重点推荐以下企业

至纯科技（603690）至纯科技是中国半导体清洗设备龙头企业。公司的主营业务主要包括半导体湿法清洗设备、高纯工艺系统、光传感应用及相关光学元器件的研发、生产和销售。公司湿法设备在半导体国产替代的推动下，步入快速成长期，从2018年开始拿到1亿级别的订单，2021年订单已经超过11亿。2022年1-4月公司新增订单18.02亿元，其中半导体湿法设备新增订单6.31亿元。从公司设备的技术能力来看，公司不仅在客户的先进制程28纳米节点获得全部工艺的设备订单，还在14纳米以下制程也拿到了4台湿法设备订单，技术实力国内领先。2021年，公司主营半导体清洗设备的子公司至微科技成功引入大基金二期、中芯聚源等战略投资者，助力业务加速发展。

北方华创（002371）公司为国内综合性的高端半导体设备平台型企业，拥有国内公司中品类最全的半导体设备。北方华创作为国产设备平台型龙头，成长曲线清晰、确定性持续向上。公司半导体装备技术经验丰富，在国产替代、自主链条需求下加速产品类别扩张、新客户平台开拓，装备业务平台型能力大幅增强。内半导体设备龙头，国产设备替代时不我待。伴随下游资本开支持续提升，半导体设备行业基本面强劲，景气度超预期。北方华创全面布局半导体设备，产品在前道工艺覆盖面较广，技术处于国内领先地位，国产替代市场空间巨大。

万业企业（600641）公司加速转型集成电路核心装备平台型公司，完成集成电路前道设备领域以及半导体设备零部件布局。公司集成电路核心装备业务主要有三块一是子公司凯世通的离子注入机；二是公司于2021年携手宁波芯恩成立的嘉芯半导体，打造3-4种主制程核心设备以及多种支撑设备；三是公司于2020年12月牵头境内外投资人收购的全球领先的集成电路设备流量控制领域精密零部件供应商CompartSystems。公司已经形成了“1+N”半导体设备平台型公司的雏形，子公司凯世通离子注入机获得大额订单，进入放量期，另外其设立嘉芯半导体从事新设备的开发以及并购Compart完成设备核心零部件的布局。[1]

参考资料来源

Wind

天风证券《一季度晶圆代工营收再创新高，四月设备招中标数据乐观成长趋势明确》

安证券《台湾晶圆厂 4月营收表现亮眼，持续看好上游设备国产替代》 ↑