中芯国际股价暴跌30%的情况下，是否还值得我们投资呢？

芯片制造产业一直都是我国“卡脖子”的行业，国家在芯片产业上的扶持力度在持续加大，但收效却并不明显，芯片产业生态布局上还有很大的发展空间。

作为国内芯片制造的领军企业，中芯国际又将如何在行业内寻求发展空间？在公司股价暴跌30%的情况下，是否还值得我们投资呢？

公司简介

中芯国际集成电路制造有限公司成立于2000年，总部在中国上海，创始人是张汝京。

1997年，张汝京在台湾成立世大半导体，后来在其不知情的情况下，公司被台积电协议收购。

之后张汝京在上海创立中芯国际。后来公司与台积电长期存在专利纠纷，并且在败诉后赔偿给台积电2亿美元和10%的股份，张汝京因此引咎辞职。此后一段时间中芯国际长期处于股权和控制权的动荡之中，直到2017年前台积电资深研发处长梁孟松受邀担任联合首席执行官。

目前公司董事长高永岗是国资大股东的管理协调人，核心技术发展战略负责人是副董事长蒋尚义。

行业分析

1.行业市场规模

(中国半导体市场规模和本土制造规模，单位亿美元）

目前我国半导体市场规模约为1500亿美元，折合成人民币接近万亿级的市场。半导体的市场规模还在快速上升，预计到2025年中国半导体市场规模将达到15000亿人民币左右。

国内半导体的市场需求很大，但是国内半导体制造总额却很低，国内半导体制造占国内半导体需求的比例只有15%左右。也就是说，国内的半导体市场需求距离自给自足还存在很大差距。

如果中芯国际能够逐步提升国内芯片制造的能力，潜在的市场需求是非常大的。当然，芯片的需求不仅有高端10nm及以下的需求，也会有中低端芯片市场需求。中芯国际可以根据现实情况对自身发展进行战略定位。

2.行业竞争分析

（2019年全球前十大代工厂排名和市占率）

通过全球芯片代工企业的排名和市占率我们可以看出，台积电和三星属于第一梯队的企业，格罗方德、联华电子及中芯国际属于第二梯队的企业。

中芯国际的优势在于有国家产业基金的支持，但也存在被美国制裁的劣势。台积电和三星在高端芯片代工的研发上取得快速的发展，而中芯国际受制于光刻机等核心产品的禁售，在高端芯片研发上举步维艰。

3.中芯国际发展战略 

（2019年全球前十大代工厂排名和市场占有率）

从全球晶圆代工厂40nm及以上成熟制程的市占率来看，中芯国际是排在行业前三名的，其市场份额甚至超过了行业第一梯队的三星。

也就是说，中芯国际可以发挥自身优势，背靠国内超大规模的市场环境，依托多年以来的中低端产品成熟工艺技术，通过扩大市场份额的方式来获得更大的发展。

财务分析

1.营业收入

(中芯国际自上市以来营业收入，单位亿美元）

从中芯国际的营业收入来看，总体趋势还是不断上升的。尽管公司在发展的过程中遇到一些波折，但是最近几年的发展还是非常稳健的，增长的趋势也在持续。

2.净利润

（中芯国际上市以来的净利润，单位亿美元）

中芯国际在2013年以前还处于亏损阶段，科技企业前期投入比较大，相应的营业收入还比较少，公司在管理上也还不够成熟，与台积电的专利技术纠纷影响也是比较大的。

近几年中芯国际的净利润表现还是比较不错的，每年的净利润都在2亿美元左右，特别是2020年由于芯片需求的增加，公司的净利润也大幅提升。

3.毛利率和净利率

(中芯国际历年毛利率和净利率)

中芯国际的毛利率和净利率变化较大，这与科技类公司的变化大、不确定性高有很大的关系。

2013年以后毛利率与净利率的变化相对稳定和同步，说明公司的发展步入正轨。2019年以后净利率的变化与提升明显高于毛利率的变化，说明中芯国际的盈利能力在增强。

总结

中芯国际作为国内的芯片代工龙头企业，被国有资本和投资者寄予了厚望。尽管公司受到的产业扶持力度比较大，但与全球芯片代工龙头台积电和三星还存在较大差距。

随着中美贸易摩擦的持续，中芯国际被列入“实体清单”，未来的发展阻力也是非常巨大的。

依托国内芯片需求的大市场，中芯国际把企业自身发展和国家产业生态构建联系起来，共同为芯片产业繁荣贡献力量，这样的共赢发展战略会让中芯国际在激烈的竞争中获得更多的发展空间。

我们可以持续关注中芯国际在盈利能力上的表现，同时也需要密切注意技术更新换代以及中美贸易摩擦对中芯国际的负面影响。