我对半导体的一些新法

好+不确定，先买入再研究。

非常好，先研究再买入。

炒股是一件简单而复杂到极致的事情，很多人走入了歧途，这跟炒股的时间真没什么关系。炒股不存在什么经验，我只你对股市、市场的一些理解。

我去年末开始好并押注半导体，一直到现在，我从没间断过对其的研究。试图去理解这背后逻辑，直到现在，我才理出了一些思绪，也许不对，所以仅供参考。

对于中国半导体产业的发展，我其实用了不少章来专门的叙述过。有兴趣的朋友可以翻历史，末也有一些超链接，这里我就不赘述了。

芯片分很多种，芯片是半导体的一种，半导体电子几乎成为了科技的代名词。因为这确实是一个似非常高科技的东西，没个大学凭还真不一定敢说自己能懂。尤其是当下的中国，农村人口还非常多，而他们都成了网民，所以网络变得尤其热闹，各自的圈子也开始互相划了出来。

对于股市来说，第一波半导体浪潮是在2020年中芯国际回归科创板，第二波我的预计是今年。去年我的押注有些过早了，中间也做了很多加减法和换仓的操作，哪怕现在我依旧不敢扩大半导体的仓位。也许是我对【交易的分散和集中】有了一些新的思考，这一我后期再在《交易经》中分享。

中国的半导体行业，未来是星辰大海，但现状却是坎坷泥泞。利润率、市场规模、行业地位都非常低。这些都是我很早就知道的事实，不用太多，中芯国际就够了，这是我们能拿出的最好的选手。

所以如果你按照、利润率、市场规模那一套来理解半导体的投资价值会非常难理解和懂。因为这是造不如买的逻辑，我们为什么要去干这些费力不讨好，甚至还长期亏钱的事情。这是在交易的角度、资本的角度所不能解释的。所以这里会包涵一些正治、情怀、梦想等东西在里面，所以也就显得尤其的混乱、良莠不齐。

这就好比国足、男篮，我们现在铁了心要搞上去，怎么搞呢？其实真正做起来就会非常复杂。这么多年，也就出了个【京东方A】这个例子尤其值得学习，这个我也打算后期再单独做一篇章来讲讲。

所以，这有像，我们要花造子弹的投入来造电灯的感觉。着荒谬，但非做不可。半导体是消费品这一确实非常像电灯，我们必须要有电灯，否则，我们到了黑夜就是个瞎子，只能挨打。而实际上我发现我举的电灯这个例子确实非常恰当，如果用普通人的视角去理解半导体，那确实电灯也是半导体，是最最简单的那一种。

半导体是西方的科技结晶，是皇冠，是利润最丰厚的一部分。我们是不可能还能抄作业的，因为教会徒弟，饿死师父。

所以我们只能在模仿中学习+创新，走上不同的发展道路。如果发现有一条路走通了，那一定就是前所未有的宝藏。

目前的芯片制造工艺已经可以预见到达了物理的极限水平，甚至可以说这一条路已经走到头了，死路一条。我们作为追赶者其实也可以到这一，当摩尔定律开始失效的时候，不换一条路，就只能等死。

而半导体又是一个非常宽泛的概念，细化分工无比复杂。每个领域就像每一个孤立的小岛，各自不断精益求精、创新，最后集成到一起，最终会发生怎样的质变，谁也不知道。

所以投资半导体，本质上违背了交易市场的则，因为这带有情怀。亏钱、不赚钱、股价还能一直涨，这些事情不是没有，但非常少。而且你又很难区分谁是真做事的，谁是忽悠，谁的方向是对的等等。所以事情就变得非常复杂了，各种暴雷的概率非常大，这一跟医药领域又是有一些相似的。

所以，我最后得出的结论是什么呢？你必须接受我们中国半导体依旧落后于人好几代的事实，必须接受这个企业市盈率很高、而且还不赚钱甚至亏钱。买这样的企业确实有比较傻逼的感觉，就好比【为国接盘】。所以我是不买中芯国际、寒武纪这些公司的，而是买那些我行业龙头，利润率低一些没关系，但是你一定要非常重要，你很难被取代。这就是很多人说的行业壁垒，而这些还不是最主要的，最主要的是，你要有光环效应，就是说被很多大佬关注、买入过。半导体这个行业太大太广了，你如果没光环，那么人们根本不到你。那么你再牛逼也没用，资金是有限的，只能照顾到一小部分人。

最后，我得出什么结论呢？

赛选难度很大，研究与投入不成正比。因为半导体的复杂性、薄利甚至亏损，会让很多人失去投资的心。我们知道压对会很暴利，但是这个概率太小，因为可选标的实在太多了，半导体细分下来几百道工序，你都买龙头都选最关键的领域，也有好几十个。

我稍微举一些例子晶圆、硅片、光刻胶、内存芯片、CPU芯片、AI芯片、芯片设计、声学、光学、电源、电路板、屏幕、连接器等等，哪一个不重要？哪一个技术难度低？半导体是电灯逻辑，是普通的消费品，不是奢侈品。EUV光刻机一台我算你2个亿，全球销量有多少台？这真的是一个非常小众的市场，但是这个产品能影响多大的市场，至少2万亿，这就是卡脖子。

所以半导体领域，重要性、可取代难度、行业领先程度、市场规模代表了所有。半导体行业其实非常符合【内卷】的特性，你只模仿那么永远无法超越，你模仿+创新可能两边都玩砸了，当下重要还是未来重要这个事情永远都绕不开。无论是公司内部还是投资人、股东都会有不同的意见。于是公司就很容易出问题了。

就拿面板的绝对龙头【京东方】来说，连亏N年，还要靠着补贴才能盈利，营收1000多亿，净利润才几十个亿。这个行业牵扯到的利益实在是太多了牛鬼蛇神非常多。比如武汉弘芯事件，现在依旧没有个像样的交代。

全国各地都在搞“造芯运动”，这是打鸡血，90%都是牛鬼蛇神，最后一定是项目流产，因为很多人就是冲着骗补贴来的，而且后台很硬。当地G员又是轮岗制，过几年就换地方了，我的任期搞出成绩最重要，我走了，管他洪水滔天。

所以任何带着情怀的事情，在交易市场上我都是不能接受的，尤其是中芯国际、蚂蚁集团、快手、以及一开始的阿里（赴美上市）、美团、小米我都是同样的法。

企业最大的道德就是盈利，不要谈任何情怀，星辰大海和画饼没有任何区别，结果决定一切。贾跃亭当初不牛逼风光吗？还有蔚来，股票跌得都快退市了，2020年直接逆袭翻了好几十倍。

投资，越复杂、不懂的东西都不要压重注。这也许才是我全最想说的一句话。

腾讯很牛逼，也许是几千倍的收益，但是我不懂，所以我只好买海尔，几百倍的利润我就差了吗？我就傻逼了吗？我就会把大腿拍断了吗？不会的！

任何一场牛市都不会只是某一个板块的牛市，或者某一只个股的牛市。他一定作用于整个市场各个行业的龙头，任何板块性的鸡犬升天都是狂热不可持久的。

投资，越简单越好，复杂、勤奋、努力，有时候并不能提高收益。

【全总结】

本我说了半导体行业的现状和未来，机会和风险。但个人认为写得并不好，比较混乱。

简单说半导体行业天生带有情怀、以及国家意志。现状很骨感，未来很美好。这条路注定坎坷，成功是可以肯定的，带上需要付出的代价太大了。鱼龙混杂，我们很难压中最后那个剩者和胜者。

现状注定了这个行业必然是薄利、甚至连年亏损的，所以会有各种暴雷的风险。投资者不讲情怀，股东、股民同样如此，哪怕我们美股，那些半导体制造企业不重要不牛逼吗？但他们的股价表现就是算不上好。

因为背后有一双手在操控着他们，让他们永远只能打工。比如特斯拉、苹果、微软都是这个逻辑，他们可以通过收购、甚至抛出几个加入的门票，就足以让那些半导体制造企业抢破头，让他们陷入内卷、内斗、内耗，从而达到他自身的利益最大化。每个环节扶持3个人互相制衡，这个局很难破。比如欧菲光、立讯精密等都让如此。（这两家果链公司后期我也再做个专题讲解）

也就是说似高大上牛逼外表光鲜的半导体企业，其实非常苦逼，在那个圈子里，他们跟我们理解的电子代工厂、服装厂没有任何区别。买机器设备、贴牌生产。根本很难拿出利润去做其他创新、升级、自主研发等等，这背后如果没有国家的支持、补贴，我们甚至连打工的资格都抢不到。

中国强大的背后是无比辛酸的，充满了多少人的血与泪。我们没有选择，只能躬身入局，成为棋子，在被操纵中求存、苟活，猥琐发育。

无论是成功还是失败，他们都不应该被遗忘。尤其是现在这个网络喧嚣的社会，谁还记得两弹一星的先驱前辈们，谁还记得曾经那个多灾多难的中国。

半导体、我们只剩下半导体了，这一我们一定能够干成和超越。但是站在买股票投资的角度来说，我觉得还有其他更好的选择。

不要在股市谈爱国，那是道德绑架；爱国可以有很多种方式，生活中到处都是。

（2021.4.2）