【东吴周视】指数完成二次探底，业绩成为个股分水岭（第105期）

一周视

本周上证指数震荡上行，日K线呈现4阳1阴，周K线呈现2连阳，市场情绪逐渐转暖。板块方面国产芯片、白酒、医美等板块表现活跃。截止周五收盘上证指数报收3484.39，上涨1.93%，沪深300报收5161.56，上涨2.45%，创业板指数报收2852.23，上涨3.89%。

下周展望

一、消息面

（1）北京时间4月1日凌晨，拜登正式宣布了规模超过2万亿美元的基建投资计划。这一轮基建计划的第一部分，金额超过2万亿美元， 4月份可能还会公布这一轮基建计划的第二部分，市场预期是大约1万亿美元的人力基础设施投入。总计是3万亿美元。

投顾观这次拜登搞基建有两个因，一是补强美国基建，二是美国正处于经济复苏阶段，需要基建刺激来提高就业、发展经济，而资金来源则是向美国的富人加税，但最早落地时间要在今年10月之后。从计划细节上来，本轮基建计划规模总计2.25万亿美元，除了传统基建之外，有两个亮，一是绿色基建，二是先进制造。

（2）4月1日公布的2021年3月财新中国制造业PMI（采购经理指数）录得50.6，低于2月0.3个百分，虽然连续第十一个月位于扩张区间，但降至2020年5月以来最低值，显示新冠疫情后制造业扩张速度进一步边际放缓。这一走势与统计局制造业PMI相悖。国家统计局公布的2021年3月制造业PMI录得51.9，较上月上升1.3个百分，结束连续三个月的回落态势。

投顾观虽然美国大搞放水刺激，但我国货币及财政政策依然按照自己的节奏在进行。从数据来目前通胀压力得以缓解，短期资金面压力将得以减轻。

（3）近期，维达、洁柔等国内知名纸业公司纷纷发布调价通知，将从今天起上调旗下产品价格。

投顾观从全球视角来美元大放水对于大宗商品的冲十分明显，各类大宗产品轮流上行，自上而下是本轮涨价的显著特，投资者在选股时也需注意自上而下的传导机制，尤其是国外掌握主要定价权的产品。

二、盘面逻辑

在当前位置上，对股市的约束主要体现在方向性判断上，大家都认为货币会收紧，估值会下降，目前股票的估值仍然太高，没有太大的吸引力。而机构投资者的调仓没有结束，对于公募基金来说，配置要做一个比较大的转换需要较长的时间，目前结构还不够均衡，没有达到比较满意的地步，预计在短时间内市场依然会继续震荡。

市场主线之一的业绩线愈发清晰，无论是周二带动军工大涨的中航沈飞、周四带动国产芯片上涨的中芯国际还是周五带动白酒大涨的酒鬼酒，均是由于超预期的业绩激发整个板块的活跃度。而一旦业绩或分红不及预期一样也会受到猛烈的抛售，例如周三的三一重工、航发动力等。

目前前期机构抱团票第一阶段集中下跌已经告一段落，未来随着年报及季报的公布，股价走势将截然不同。机构仍将占据着市场主导力量，由于趋同的选股思路及优秀公司的稀缺，这决定着抱团的模式不会发生改变，但抱团的方向将在财报公布后大相径庭，业绩仍是目前市场唯一的考量因素。

另一条主线之一的碳中和则在完成快速上行后出现震荡回落的走势，板块内分化也非常明显，由于现在市场处于存量博弈状态，抱团股的复苏对碳中和的炒作明显起到了压制作用。板块需要进行内部轮动以及对获利盘进行消化，短期介入还需谨慎。

三、资金面

本周北上通道由于假期因仅周一至周三开通，本周合计流出99.38亿，其中沪股通流出3.16亿，深股通流出96.23亿。北上资金近期表现并不流畅，更多是呈现出下跌买入上涨卖出的波段交易行为。

四、技术面

上证指数目前小双底形态构筑基本完成，指数在3460附近位置震荡整固后有望向上拓展反弹空间，投资者需关注3540附近位置的压力。量能方面目前市场存量博弈现象较为明显，市场增量资金并不明显，因此反弹过程中出现放量状况需要引起投资者重视，抛压出现后市场能否承接成为决定指数方向的关键，目前资金面及基金发行速度难以支撑指数有进一步表现。

热预测

芯片

消息面上，一是汽车芯片缺货的现象愈演愈烈，二是中芯国际产品提价。有分析认为，全球领先的晶圆代工厂将在2021-2023年之间进行大规模的半导体设备投资，当前的行业热潮有望成为新一轮产业跃升的开端。AMAT展望，全球将踏入10年以上的半导体投资周期，目前才处于初始阶段。另外士兰微董秘陈越的一则朋友圈截图被疯狂转发，他在朋友圈评论称“这是芯片行业二十年一遇的机会。”

需求来，从下游需求领域，全球手机出货加速恢复，5G手机渗透率不断提升；另外，以苹果为首的消费电子品牌有望在今年推出创新品类从而带动半导体需求增长；此外，汽车尤其是新能源汽车的半导体需求强劲，部分厂商受困于“缺芯”；供给方面，产能持续紧张。各晶圆厂虽然有扩产计划，但是短期产能扩充仍然有限，硅片环节也受益于下游旺盛的需求，或将开启新一轮涨价。

短期上，代工厂、封测厂等或将率先受益于供给紧张的局面，从中期来，产能紧张的缓解需要依赖晶圆厂的资本开支，半导体设备和材料厂商有望受益于全球晶圆产能扩张以及国产化推进进程；从长期来，产能紧张局面有望加速半导体行业国产化趋势，无论是产业链中的设备、材料、代工等环节，还是从细分产品如功率半导体、模拟、射频等领域。

本周芯片个股涨幅一览

调研跟踪

以上为本周机构集中调研前十个股，其中利亚德（300296）值得关注

利亚德

尽管前两年受制于政府去杠杆和中美贸易摩擦等因素影响，小间距显示屏市场陷入增长瓶颈，公司业绩增速和市场估值也大幅下滑。2020年开始随着小间距显示向超小间距发展，其应用领域和市场空间再度打开，行业和公司发展可望迎来新一轮机遇。此外，在mini/micro LED为代表的下一代显示技术变革浪潮中，公司与晶电强强联手之后，深度聚焦技术壁垒攻关及产业化进程，现已处于行业头羊地位，不仅为新的业绩增长做足充分准备，而且显著推动整个新型显示行业的快速进步。

新股动态

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