天风证券电子行业2021年度策略1、消费电子未来

天风证券  电子行业2021年度策略
1、消费电子未来三年我们预计苹果产业链的公司将大举向下游成品组装渗透，三类公司将胜出，有成品NPI开发能力，有海外优秀管理能力，能够通过上游组件持续盈利的。安卓产业链仍然有中游模组份额提升成长逻辑，短期关注华为份额切换带来的增长。向上游材料、半导体、设备等挖掘高附加值是长逻辑，同时伴随行业属性从消费向5G应用、IOT、新能源汽车、智能医疗横向扩张。产业链重推荐领益智造、闻泰科技、比亚迪电子、立讯精密、工业富联、歌尔股份、同兴达等。 　　

2、半导体行业景气恢复周期中，持续好重资产企业ROE提升带来的PB修复，重推荐长电科技、闻泰科技、中芯国际等。设计业务净利润增速和盈利能力均有较强表现，具有整体板块中最大盈利弹性属性，重推荐卓胜微、圣邦股份、北京君正、兆易创新等，关注新上市的模拟设计公司。设备材料重关注公司的个体产品突破和份额提升，叠加景气度复苏需求，设备行业利润有望继续增长 　　

3、面板，2020年随着疫情备货不足与海外产能退出，面板供需关系变好已经体现在面板价格上，整体20年已经实现平均涨幅50-70%；2020年全球疫情，20Q1-Q2TV销量显著下滑；2021年全球经济步入疫情后周期，销量增速有望恢复；同时，定于2020年的东京奥运会和欧洲杯顺延至2021年，换机需求递延。2021年，面板整体关系依旧紧张，龙头企业将进入利润兑现周期，重推荐京东方A、TCL科技等。 　　

4、LED供给侧改革，供需关系缓和，国内外照明订单回暖，叠加新基建带来照明与显示新的需求增长。对于国内较为细致的产业链分工，照明集中度持续提升，同时，LED芯片与封装在LED下游应用的多元布局将是重要发展方向。2021年MiniLED迎来市场化重要一年，海外两大客户推出产品，预计将加速MiniLED渗透率提升，重推荐木林森、三安光电等。 　　

5、被动元器件MLCC下游2019年后进入新的需求景气周期，主要驱动力是电动车为代表的汽车电子需求和5G产业链增长需求。供给端机遇，日本份额超过50%，国产化率低于5%，进口替代空间很大。2019年中美贸易战后，加速进口替代，军工需求提升。石英晶振方面有望复制MLCC逻辑，涨价+进口替代。重推荐风华高科、宏达电子等。 　　风险提示开工率提升不及预期、海外需求放缓、5G手机销售不及预期、军工需求不达预期、新能源汽车发展低于预期、冗余订单过多