浙商证券给予天能股份买入评级，目标价位67.3元

浙商证券股份有限公司张雷近期对天能股份进行研究并发布了研究报告《天能股份深度报告动力铅蓄电池龙头，锂电储能有望成为第二增长曲线》，本报告对天能股份给出买入评级，认为其目标价位为67.30元，当前股价为42.53元，预期上涨幅度为58.24%。

　　天能股份(688819)　　铅酸电池龙头企业，积极布局锂电池和储能　　公司主要产品为铅蓄电池和锂离子电池，广泛应用于电动两轮车、汽车、新能源车、3C类电子产品。公司的铅蓄电池在全球市占率排名前三，国内排名第一，在国内电动轻型车铅蓄动力电池的市占率超40%。2021年，公司实现营业收入387.2亿元，同比增长10.3%，实现归母净利润13.7亿元，同比下降39.9%，业绩下降主要系辅材价格大幅上涨，在原有调价机制下未能及时向下游传导。未来受益需求旺盛和原材料价格回调，业绩有望得到修复。2022年一季度，公司实现营业收入85.2亿元，同比增长17.3%，实现归母净利润4.4亿元，同比增长6.4%。　　铅蓄电池千亿市场仍大有可为　　铅蓄电池相比锂电池安全性高且成本较低，仍占据电动两轮动力电池主导地位，随着电动两轮产销量和保有量的持续增长，铅蓄电池需求量稳步增长；此外，由于安全性和低温性能，铅蓄电池被广泛应用于汽车的起动启停。预计到2023年国内电动两轮铅蓄电池市场空间将达到688亿元，起动启停电池市场空间达到464亿元，合计市场空间达1153亿元。　　积极布局锂电，有望成为公司第二增长曲线　　2021年公司加快锂电产能建设，投资40亿建设锂电产能10GWh，2022年投资51.7亿元建设年产15GWh储能及动力锂电池项目，主要生产储能及动力用磷酸铁锂电池。预计2025年公司锂电产能将达到30GWh左右。随着产能加快落地，锂电业务形成规模化效应后盈利能力将快速提升。公司积极布局储能电池业务，开发了多层次的储能产品和铅锂协同的系统性解决方案，覆盖发电侧、电网侧和用户侧。2021年为法国帅福得实现储能产品交付，储能技术得到市场认可。　　盈利预测与估值　　公司是铅酸电池龙头，锂电储能将成为第二增长曲线。我们预计公司2022-2024年归母净利润为18.1、25.1、35.1亿元，同比增长32.5%、38%、40%，对应EPS分别为每股1.87、2.58、3.61元，当前股价对应PE为22、16、12倍。2022年行业平均PE为36倍，我们给予公司2022年PE估值36倍，目标市值652亿元，对应当前市值有61%的上涨空间。首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示　　电动轻型车需求不及预期；新产能消化不达预期；新技术新产品开发风险；原材料价格大幅波动风险。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，天能股份（688819）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。