民生证券给予艾为电子买入评级

民生证券股份有限公司方竞,童秋涛近期对艾为电子进行研究并发布了研究报告《2024年一季报点评Q1毛利率显著回升，产品矩阵持续丰富》，本报告对艾为电子给出买入评级，当前股价为56.43元。

　　艾为电子(688798)　　事件2024年4月25日，艾为电子发布2024年一季报，2024年第一季度，公司实现营业收入7.76亿元，YOY+101.75%，归母净利润0.36亿元，较上年同期扭亏为盈。　　Q1营收同比大增101.75%，毛利率显著回升。Q1公司营收7.76亿元，YoY+101.75%，QoQ+3.71%；毛利率为27.24%，环比提升达2.89pct；归母净利3582万元，同比实现扭亏。下游手机市场回暖，叠加公司新品持续上量，公司经营表现淡季不淡，营收和毛利率均获得环比提升。同时，公司持续提效降费，Q1研发费用+销售费用+管理费用共计1.87亿元，带动归母净利润扭亏。　　降本增效成果显著，利润剪刀差有望逐步体现。近年来公司持续推行提效降费，伴随着行业周期上行，轻装上阵有望带动利润弹性。具体而言，公司持续推进管理变革包括产研过程数字化，且人工费用、工程开发费用、股份支付费用较上年同期均有所减少。此外，公司自建工艺平台与测试平台，构筑坚实成本壁垒，加快产品迭代以及产品性能和成本优化，公司现已布局30余种工艺，多款产品实现量产供货。　　产品矩阵持续丰富，成长空间可期。截至2023年12月31日，公司累计发布产品1200余款，产品子类达到42类。其中，多产品线新品推出值得期待（1）高性能数模混合首款车载T-BOX的音频功放芯片、车规压感检测处理器、手机摄像头光学防抖全系列等新品发布量产。（2）电源管理逻辑芯片及双向隔离OVP在消费端实现量产，针对AIoT及模块市场推出多款芯片，深化平台化布局。（3）号链首款I2C开关和多路复用器突破导入工业客户；系列化布局Reset、运放、磁性传感器芯片；线性Hall、射频产品在客户端均有所突破。　　投资建议我们预计公司2024/25/26年归母净利润分别为2.28/4.23/6.62亿元，对应2024/25/26年现价PE分别为57/31/20倍，我们看好公司在周期底部率先反弹表现，中长期看，通过AIOT、工业、汽车领域的不断拓展，成长脉络清晰。维持“推荐”评级。　　风险提示产品研发迭代不足的风险；下游需求波动的风险；市场竞争加剧的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长城证券邹兰兰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.28%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.29亿，根据现价换算的预测PE为100.77。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为76.22。

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