和讯SGI公司｜荣泰健康业绩下滑，研发投入减少！SGI指数评分降至61，股价跌七成

　　8月30日,荣泰健康(603579)公布2022年半年度报告，实现营业收入11.01亿元，同比下降11.78%；归属于上市公司股东的净利润8636.75万元，同比下降38.47%。

　　受全球通胀、地缘冲突、疫情反复等多重因素影响，按摩器具消费需求疲软，荣泰健康线上线下销售都受到了一定程度的影响。无独有偶，奥佳华(002614)、融捷健康(300247)和倍轻松上半年业绩也有所下降。半年度净利润1336.31万元，同比下降95%；融捷健康上半年扣非净利润同比下降57.47%；倍轻松半年度净亏损3545.81万元，同比盈转亏。

　　不过，荣泰健康表示，随着人们对健康生活方式的追求，对保健产品需求的日益提升，“宅经济”对全球生活消费习惯的重塑，预计按摩器具产品需求有望被进一步激发，未来发展空间广阔。《中国按摩器行业市场需求与投资规划分析报告》显示，全球按摩器具市场规模预计2022年将接近184亿美元。中国已成为全球按摩器具市场需求增长最快的地区之一，2016-2022年，中国按摩器具市场规模由106亿元增长至150亿元。

　　随着荣泰健康的业绩下滑，其和讯SGI指数评定也在降低，2022年二季度为61分，此前荣泰健康评分曾达77分，下降趋势明显。

　　盈利能力方面，荣泰健康正在下降。2022年上半年加权净资产收益率4.78%，同比减少3.48个百分点，而从近三年数据看，其加权净资产收益率也是下降趋势，2019年到2021年分别为18.90%、12.09%、13.80%。因原材料价格维持高位，毛利率也出现微降，2022年上半年为26%，值得注意的是近三年，荣泰健康毛利率也处于下降趋势，2019年到2021年分别为31.28%、28.70%、26.84%。净利率也在下降，2022年上半年为7.88%，较去年同期的11.21%大幅下降。

　　原材料涨价也影响荣泰健康的现金流，采购货款会有所增加，一季度经营活动产生的现金流净额一度为负，为-2741.59万元，占营业收入比重为-4.85%。二季度有所改善，但依然承压，2022年上半年经营活动产生的现金流净额为9844.69万元，同比减少了47.64%，占营业收入比重为8.94%，主要系销售商品收入减少相应回款较同期减少所致。

　　应收账款方面，荣泰健康较为平稳，2022年上半年为1.48亿元，较2021年末的1.43亿元有小幅增加，但应收账款账龄大部分集中于一年以内。2022年上半年应收账款周转天数23.75天，2021年末为17.60天。

　　研发方面，荣泰健康投入放缓，2022年上半年研发费用4567.15万元，同比减少21.68%，占营业收入比重为4.15%。近三年，其研发力度也有所减弱，2019年发哦2021年研发费用占营业收入比重分别为5.30%、4.96%、4.56%。荣泰健康的研发费用远低于其销售费用，2022年上半年销售费用为9860.12万元，已接近荣泰健康一年的研发费用，“重销售轻研发”特征明显。

　　荣泰健康业绩承压，股价也持续下行，截止8月31日收盘，报22.60元/股，而此前股价曾达80.40元/股，已跌去71.89%。不过，国金证券(600109)仍给予其“增持”评级，认为6月以来内外销明显进入改善通道，内外销回暖趋势明显。下半年，荣泰健康业绩能否回暖？让我们拭目以待。

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