海天瑞声11月14日召开业绩说明会，投资者参与

2022年11月15日海天瑞声（688787）发布公告称公司于2022年11月14日召开业绩说明会。

具体内容如下

问看到公司三季报到了自然资源部的通知，能否解析一下，这个通知对公司业务发展有什么影响？

答近两年，随着数安法、个保法以及相关法律法规的快速落地，我们感受到国家在全力支持数据行业快速发展的同时，也在同步加强对于数据安全的监管，我们认为这个趋势正在改变行业的竞争格局，数据安全及合规能力逐渐成为行业从业企业的核心能力之一。

今年 8月底，自然资源部发布《关于促进智能网联汽车发展维护测绘地理息安全的通知》，9月配套发布《自然资源违法行为立案查处工作规程（试行）》，表明了监管的决心，预计将对目前国内自动驾驶数据采集与处理行业将产生深远影响。《通知》本次扩展到全产业链进行监管，包括采集、标注处理等在内的全链条业务形态均被纳入监管范畴，且明确规定内资企业需获得测绘资质才能从事测绘相关活动（外商投资企业则不能申请测绘资质）。同时，辅以《规程（试行）》，明确规定“测绘项目的招标单位让不具有相应资质等级的测绘单位中标，或者让测绘单位低于测绘成本中标”属于违法行为。此外，国家在 10月份发布了《息安全技术 汽车数据处理安全要求》，对汽车数据处理者的数据采集、处理及流转过程提出了严格的安全要求。由此可以看出，这些规定将对外商投资企业产生实质性影响，内资企业也必须获得资质后才能准入，并且从业企业须按照国家标准开展业务活动，这些因素综合作用，将进一步提高行业准入门槛，并对在这方面先行获得资质的企业构成了政策红利。海天瑞声在数据安全合规方面，一直坚持强投入，将安全合规作为公司发展的基本方针。截至目前，公司在各项资质储备以及安全体系搭建上，均处于行业领先地位。未来，我们也将紧跟国家政策，进化数据安全能力，帮助客户合法合规开展相关活动，成为客户可靠伙伴。

问自动驾驶数据的市场空间有多大？

答智能驾驶数据业务的市场需求主要与三个要素相关1）车厂的车型及传感器丰富度。通常来说，不同车型、不同传感器会有不同的硬件配置方案，继而需要不同的数据解决方案，因此车型/传感器等硬件配置的多样性程度将会直接影响所需数据解决方案的数量；2）量产车数量。量产车的数量决定了整个的训练数据需求基数的大小；3）智能驾驶级别的逐渐提升。智能驾驶级别和渗透率的提升决定了数据处理场景的种类和体量。

这三个要素对训练数据需求的影响是相互叠加的。公司预测，随着智能驾驶相关政策的推出以及单车成本的不断下降，智能驾驶的商业化进程将加速，在上述三个因素的共同作用下，数据处理需求将呈现指数级增长趋势。

问在自动驾驶业务领域，海天有什么独特的竞争优势？

答首先是平台能力。智能驾驶正处于快速发展期，伴随智能驾驶技术的快速演进，市场正不断涌现出新兴的数据需求，能覆盖更多场景、支持各类型传感器及多传感器融合、具有前瞻性标注工具的智能驾驶数据业务平台将能获得更多的市场机会。公司年底即将上线的第四代智能驾驶标注平台，将可支持智能驾驶全应用场景、各类型传感器及多传感器融合的数据处理；此外，公司基于对智能驾驶感知算法趋势研判，进行了标注工具升级，平台将可支持行业各类前沿标注需求，包括连续帧融合标注中 3D点云 polyline、freespace的标注及 2D映射和编辑，BEV（鸟瞰图）标注、点云叠加标注等热点功能，具有竞争力的平台将成为公司业务拓充的核心动力。

第二个是算法能力。算法将一定程度降低标注过程对人工的依赖，在提高平台生产效率的同时降低生产成本，在市场竞争中取得价格优势。公司的第四代智能驾驶标注平台将继续发力算法建设，通过提升 2D视觉及 3D点云连续帧标注中的插值、预测、自动贴合、地面检测等算法效果，提高数据标注效率，降低标注成本。 除了上述技术能力外，数据安全能力也将成为智能驾驶数据服务竞争力的重要构成因素之一。智能驾驶数据不同于传统的语音类数据，由于其采集图像涉及大量的道路数据、地理息等，为更好防范数据安全风险，自然资源部《关于促进智能网联汽车发展维护测绘地理息安全的通知》以及国家相关法律法规已陆续落地，监管已开始明确要求数据流转链条上各类企业必须做好充分的数据安全保障。目前，市场上同时具备平台、算法、数据安全能力的数据服务商非常有限，公司将紧抓行业发展机遇，快速铺开市场，抢占行业发展先机。

问看到公司在发展自己的算法中台，想下算法在标注中的作用是什么？公司的算法和你们客户的算法底层逻辑是一样的吗？

答公司自建算法团队所开展的工作主要应用于智能驾驶数据的标注环节，标注环节是整个数据处理过程中对人依赖较强的环节，算法的介入可以显著降低人工标注时长，提升整体标注效率和智能化数据处理水平。例如在车道线标注任务中，在人工介入标注前，算法可以对车道线进行预先识别和标注，这样一来，标注人员操作时，仅需检查和校正部分未被算法识别或准确标注的图片，大大提升了标注效率。因此，算法的介入可以降低标注成本，整体提升标注环节毛利水平。

公司研发的算法和客户的算法不存在重叠或冲突，两者的差异主要体现在用途的不同。公司研发算法是为了提升数据处理智能化水平，而客户的算法更多侧重于智能驾驶技术的迭代（例如，用于智能驾驶技术当中的感知环节），客户通常利用数据服务商提供的已标注好的结构化数据对其算法进行训练，继而达到优化迭代算法的目的。

问看公司把全球化作为发展战略，为什么公司想要发展境外业务？境外市场的优势是什么？

答首先，境外市场空间更为广阔。随着全球 I进入高速发展期，海外已呈现出快速增长的数据需求，尤其是将全球化扩张作为其收入增长核心动力的海外科技互联网企业、以及将 I及元宇宙作为重点发展方向的大型科技企业等，为更好实施其发展战略，已释放出快速增长的多语种数据需求。此外，境外毛利受标准化数据集产品占比较高且定制服务毛利也较高等因素驱动，其综合毛利水平高于境内，因此发展境外业务还可一定程度带动公司整体毛利提升。

问自动驾驶客户的结构是什么样的？各类型客户的数据需求大概在什么水平？

答公司主要客户有传统车企、造车新势力、以及一些头部智能驾驶技术公司。

目前来看，受智能驾驶技术级别的提升以及车企的规模化量产等因素驱动，智能驾驶产业链上各类客户对于数据的需求都在急速增长，包括一些头部智能驾驶算法公司受下游主机厂的需求驱动，亦开始大幅增加其在数据方面的投入。同时，多家传统主机厂也在逐步增加数据预算，以求快速迭代优化车辆感知算法，获得精准感知及更多长尾场景的覆盖能力。从目前公司摸排到的市场需求情况来看，单家智能驾驶客户（主机厂或头部智能驾驶算法公司）每年的数据预算从百万-上亿元不等，数据需求整体呈现加速上升的趋势。

问看公司境外业务增长的不错，请下未来境外收入增长的主要支撑点是什么？

答境外收入的主要驱动因素来自于多语种相关的智能语音以及计算机视觉类业务。

随着 I在全球的快速发展，海外越来越多的科技企业以及互联网企业正在加速进行全球化扩张，为更好实施其发展战略，已释放出快速增长的多语种数据需求，例如将全球化扩张作为其收入增长核心动力的海外科技互联网企业、将 I及元宇宙作为其重点发展方向的大型科技企业等，都已释放出大量的多语种语音需求以及多语种 OCR需求。海天也已在多语种方面加快布局，通过规模化的多语种产品研发投入，精准对接海外客户需求。此外，为进一步撬动更大的境外市场需求，公司将增设海外本土销售团队，并通过多维营销方式增强海外客户触达，提升客户服务体验，力争实现海外市场收入在未来保持良好增长态势。

海天瑞声（688787）主营业务AI训练数据的研发设计、生产及销售业务

海天瑞声2022三季报显示，公司主营收入1.67亿元，同比上升27.82%；归母净利润1863.08万元，同比下降27.39%；扣非净利润427.07万元，同比下降77.76%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入5237.5万元，同比上升111.41%；单季度归母净利润-79.46万元，同比上升93.46%；单季度扣非净利润-396.91万元，同比上升72.61%；负债率3.83%，投资收益990.9万元，财务费用-593.64万元，毛利率62.59%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为76.07。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2351.61万，融资余额减少；融券净流入2026.1万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，海天瑞声（688787）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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