黄大仙爱吃鱼
民生证券股份有限公司近期对悦安新材进行研究并发布了研究报告《2022年年报点评公司产能持续释放,新工艺值得期待》,本报告对悦安新材给出买入评级,当前股价为50.96元。
悦安新材(688786) 事件概述 3 月 11 日,公司发布 2022 年年报 2022 年, 公司实现营收4.28 亿元,同比增长 6.1%;归母净利润 0.99 亿元,同比增长 11.4%;扣非归母净利 0.86 亿元,同比增长 10.0%。 2022Q4,公司实现营收 0.84 亿元,同比减少 14.3%、环比减少 25.1%;归母净利润 0.20 亿元,同比减少 14.8%、环比减少 15.3%;扣非归母净利 0.19 亿元,同比减少 6.8%、环比减少 5.0%。 点评 产销量持续增加, 业绩创新高 ① 量 2022 年销量同比实现提升,产品结构优化。 尽管 2021 年由于国内疫情和国内外宏观经济影响,消费电子市场需求不及预期,但电感元器件和高端精密件市场需求依旧强劲,金刚石工具行业需求增长,叠加国际订单增长,最终使得公司营收同比增长 6.10%。 ② 价 原材料价格大幅波动, 2022 年毛利率同比回落。 2022 上半年原材料商品价格大幅上涨,下半年逐步回落, 同时由于公司销售增长和结构变化,导致营业成本相对收入增速更快, 使得毛利率同比下滑 3.07pct 至 34.13%。 Q4公司毛利率为 37.41%,环比增加 6.05pct,同比增加 5.29pct,主要系下半年原材料价格回落, 产品成本压力得到改善,毛利率得到修复。 未来核心看点 公司产能持续释放,降本增效提升盈利能力 ① 下游应用场景不断丰富,市场容量逐步扩大。 微纳粉体下游传统应用领域市场向好,保持稳健增长态势; 新兴应用领域增长势头强劲, 为粉末市场带来了新的增量空间,同时对材料的性能要求也在不断提高。 ② 公司具备产品多元化优势,产能释放巩固龙头地位。 公司产品主要包括羰基铁粉、雾化合金粉系列产品及以两种材料为基础进行深加工的系列产品。 随着年产 6000 吨羰基铁粉和年产 4000 吨高性能超细金属及合金粉末扩建等在建项目投产,公司产能将大幅增加, 巩固羰基铁粉龙头地位,同时高端产品占比逐步提升,为公司发展提供强力支撑。 ③ 关键降本工艺取得突破。 公司团队从原材料出发,选用回收料等低廉原料替代成本较高的海绵铁,目前已初步完成小试到中试放大工作,待后续建设工业化示范线,推进低成本羰基铁粉的工艺方案。若工业化示范顺利,有望大幅降低羰基工艺成本,为公司下一阶段的发展打开可观的成长空间。 盈利预测与投资建议 我们认为,受益于下游应用场景不断丰富,伴随公司新增产能不断释放,降本工艺取得成效,公司业绩或稳步增长, 2023-25 年归母净利润预计依次为 1.32/1.66/2.12 亿元,对应 3 月 13 日收盘价的 PE 为 33x、26x 和 21x,维持“推荐”评级。 风险提示 原材料价格上涨, 下游需求不及预期,产能释放不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,天风证券杨诚笑研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为78.89%,其预测2023年度归属净利润为盈利1.54亿,根据现价换算的预测PE为28.34。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级2家;过去90天内机构目标均价为70.65。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,悦安新材(688786)行业内竞争力的护城河较差,盈利能力良好,营收成长性较差。财务相对健康,须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3星,好价格指标2.5星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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答:①下游应用对于产品粒度精细化要详情>>
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民生证券给予悦安新材买入评级
民生证券股份有限公司近期对悦安新材进行研究并发布了研究报告《2022年年报点评公司产能持续释放,新工艺值得期待》,本报告对悦安新材给出买入评级,当前股价为50.96元。
悦安新材(688786) 事件概述 3 月 11 日,公司发布 2022 年年报 2022 年, 公司实现营收4.28 亿元,同比增长 6.1%;归母净利润 0.99 亿元,同比增长 11.4%;扣非归母净利 0.86 亿元,同比增长 10.0%。 2022Q4,公司实现营收 0.84 亿元,同比减少 14.3%、环比减少 25.1%;归母净利润 0.20 亿元,同比减少 14.8%、环比减少 15.3%;扣非归母净利 0.19 亿元,同比减少 6.8%、环比减少 5.0%。 点评 产销量持续增加, 业绩创新高 ① 量 2022 年销量同比实现提升,产品结构优化。 尽管 2021 年由于国内疫情和国内外宏观经济影响,消费电子市场需求不及预期,但电感元器件和高端精密件市场需求依旧强劲,金刚石工具行业需求增长,叠加国际订单增长,最终使得公司营收同比增长 6.10%。 ② 价 原材料价格大幅波动, 2022 年毛利率同比回落。 2022 上半年原材料商品价格大幅上涨,下半年逐步回落, 同时由于公司销售增长和结构变化,导致营业成本相对收入增速更快, 使得毛利率同比下滑 3.07pct 至 34.13%。 Q4公司毛利率为 37.41%,环比增加 6.05pct,同比增加 5.29pct,主要系下半年原材料价格回落, 产品成本压力得到改善,毛利率得到修复。 未来核心看点 公司产能持续释放,降本增效提升盈利能力 ① 下游应用场景不断丰富,市场容量逐步扩大。 微纳粉体下游传统应用领域市场向好,保持稳健增长态势; 新兴应用领域增长势头强劲, 为粉末市场带来了新的增量空间,同时对材料的性能要求也在不断提高。 ② 公司具备产品多元化优势,产能释放巩固龙头地位。 公司产品主要包括羰基铁粉、雾化合金粉系列产品及以两种材料为基础进行深加工的系列产品。 随着年产 6000 吨羰基铁粉和年产 4000 吨高性能超细金属及合金粉末扩建等在建项目投产,公司产能将大幅增加, 巩固羰基铁粉龙头地位,同时高端产品占比逐步提升,为公司发展提供强力支撑。 ③ 关键降本工艺取得突破。 公司团队从原材料出发,选用回收料等低廉原料替代成本较高的海绵铁,目前已初步完成小试到中试放大工作,待后续建设工业化示范线,推进低成本羰基铁粉的工艺方案。若工业化示范顺利,有望大幅降低羰基工艺成本,为公司下一阶段的发展打开可观的成长空间。 盈利预测与投资建议 我们认为,受益于下游应用场景不断丰富,伴随公司新增产能不断释放,降本工艺取得成效,公司业绩或稳步增长, 2023-25 年归母净利润预计依次为 1.32/1.66/2.12 亿元,对应 3 月 13 日收盘价的 PE 为 33x、26x 和 21x,维持“推荐”评级。 风险提示 原材料价格上涨, 下游需求不及预期,产能释放不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,天风证券杨诚笑研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为78.89%,其预测2023年度归属净利润为盈利1.54亿,根据现价换算的预测PE为28.34。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级2家;过去90天内机构目标均价为70.65。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,悦安新材(688786)行业内竞争力的护城河较差,盈利能力良好,营收成长性较差。财务相对健康,须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3星,好价格指标2.5星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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