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A股的一个特点是喜新厌旧、喜欢边际增速更快的细分环

作者：联员
2022-07-31 18:02:26
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A股的一个特点是喜新厌旧、喜欢边际增速更快的细分环节。这一波新能车板块行情中几个老细分（正极、负极、隔膜、电解液、结构件、铜箔）是较明显的弱于新细分（一体化压铸、PET铜箔、钠离子电池等）的表现的。

正极、负极、箔材里有个别几个表现很强，具有明显α特征的个股正极里的厦钨新能、负极里的索通发展、铝箔中的鼎盛和万顺。

这几个特例之所以很强其实也是受益于新的高边际增速逻辑正极里的厦钨新能作为目前中镍高压的龙头得益于中镍高压渗透率的提升；负极索通作为新的负极玩家受益于负极石墨化上游焦的供应紧张对其带来的成本优势；铝箔里的鼎盛新材和万顺新材得益于铝箔涂炭增加单吨净利3000-5000元、钠离子电池双倍铝箔的增量、以及被重新审视的行业壁垒（万顺还有PET铜箔的加持）。

不过这种0-1、1-10的高边际增速环节的股价演绎往往也需要市场流动性和风险偏好的配合，当市场具有较好流动性和市场情绪时，这种高边际增速环节的远期营收、利润预期更容易被折现到当下（甚至100%的一把折现到位或加入更多想象力的超100%折现也不是没可能）。反之市场流动性差、风险偏好低的时候，这种远期预期折现就比较弱。比如今年四月份的时候市场上几乎没人讨论一体化压铸、PET铜箔等。

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