工业自动化和工业软件

来源券商研报

从日本高端制造看中国制造升级作为亚洲两大经济体，中国和日本都以制造“硬科技”作为核心竞争力。目前中国的经济发展阶段类似于上世纪80-90 年代日本，传统意义上日本在90 年代后经历了“失去的二十年”，但发现优质制造公司能真正做到“穿越牛熊周期”，日本提供了中国产业升级及投资的绝佳参考对象。随着人工成本上涨和美日贸易摩擦升级，日本从70 年代后期开始现代化和产业升级，从重化工、传统劳动密集型制造业逐步进行产业结构调整，主要转移至汽车、家电、仪器等行业。拉长上市公司表现看，虽然经历了牛熊周期（包括80 年代末日本经济泡沫，90 年代亚洲金融危机，08 金融危机等），70 年代后新兴行业中为投资者提供长期投资机遇的主要集中在通息技术（电子和半导体如东京电子、斯库林等），化工新材料领域（三井化学、高丽等），自动化领域（发那科、安川机电等），电气家电领域（欧姆龙、大金工业等）。

中国制造业的竞争力进化，庞大的工程师红利使中国制造的核心优势逐渐从“成本优先”转向“效率优先”。与日本略有不同的是，中国制造崛起更依托国内市场需求，先“国产高端替代”，后“效率优势”向海外扩张。我国当前60%的城市化率相比于发达国家75%以上的水平还有一定距离，我国产业升级空间充足。与日本略有不同的是，随着国内收入水平的提升，内需是中国的主要拉动因素，国产替代、效率提升将会是制造业转型升级的主线，“中国制造2025”行动纲领和“十四五”规划中均确立了国产替代的主要方向。产业外需结构也逐渐由劳动密集转向技术和资本密集，工程师红利逐渐代替人口红利，效率优势将持续取代成本优势。

1、工业自动化（工控）

产业链长，零部件公司众多，不同环节差异明显。工业自动化上游行业是电力电子元器件，下游行业主要包括OEM和项目型市场。根据MIR统计，中国工业自动化产业规模总体趋势上升， 2021年总价值量达到2000亿元左右，2019-2021年复合增速超过30%。

产业链涵盖多个系统环节，大致可划分为控制系统（PLC、HMI和工业软件等）、驱动和执行系统（伺服驱动、变频器，减速器、接触器等）、反馈系统（传感器、过程/检测仪器等）和输出系统（机器人、数控机床等）。其中，控制系统和执行系统规模最大，细分以PLC、CNC、减速器、伺服、低压变频器、传感/仪表等领域的规模远高于其他环节，也是核心零部件公司聚焦的领域。

产业链中，控制系统和执行系统是国产替代率相对较高的环节，一些细分领域（CNC、伺服、传感/仪表和机器人本体）的国产替代化率正迅速上升。从目前情况看，控制系统中IPC/PC-based、DCS、驱动和执行中的减速器、伺服以及传感/仪表已达到较高国产化水平，代表性公司如雷赛智能（IPC），中控技术（DCS，仪表），绿的谐波（减速器）等等。CNC、伺服、传感/仪表和机器人本体的国产化正迎头赶上，国产替代率正在快速提升，CNC中的创世纪、海天精工，伺服领域的汇川技术，传感/仪表领域的川仪股份、康斯特等，机器人本体中的埃斯顿、埃夫特等都是这些细分领域的代表性公司。

2、工业软件

工业软件兼具“工业”及“软件”双重属性。工业软件与生产制造中流程或工 艺密切关联，是专业需求的产物，在工业实践中提出的需求，成为工业软件创 新的源泉。世界级制造企业的需求催生了世界级的工业软件。工业软件行业属 于技术密集型行业，复杂度高，是多学科交叉融合发展的产物。

工业软件分布格局研发设计类软件市场规模小于生产制造类及经营管理类工 业软件 但技术壁垒最高

 对比国内或海外不同类别的主要工业软件厂商 2021 年的营收数据，相比生产 制造类及经营管理类工业软件厂商的营收体量，研发设计类工业软件代表性 企业普遍偏小，体量规模约为前者的 10%~20%。

 研发设计类工业软件可以视为整个制造业的咽喉，是产品设计、生产及制造 周期的始点，具有最高的技术壁垒。

国产工业软件发展现状研发设计类软件小而弱，国产替代空间大。生产制造 类及经营管理类软件国产渗透率高，不断向高端迈进。

 研发设计类软件严重依赖于海外软件，国产替代空间大。国内研发设计类 厂商市场份额仅为 5%左右。

 生产制造类工业软件占据 50%的国内市场，在部分领域已经具备一定实力， 涌现了宝软件、中控技术等行业领军企业，但在高端市场中不占优势。

 经营管理软件占有国内 70%的市场份额，但高端市场领域仍以 SAP、Oracle 为主。

产业需求+政策驱动 预计 2025 年我国工业软件产业规模将超过 4000 亿元

随着产业需求+政策的双驱动，我们认为工业软件赛道将持续景气，重点推荐拥有 核心技术壁垒，具备工业软件产业及国产替代双重增长因子的研发设计类和生产 制造类工业软件，如 CAD/CAM领域的中望软件(688083.SH)、EDA领域的概伦电 子(688206.SH) 、工业互联网龙头企业宝软件(600845.SH)以及工控领域的中控 技术(688777.SH)。