艾罗能源营利双降，财报五大关键点解读

上市仅3个多月的艾罗能源(688717.SH)，业绩却没沾沾喜气。

财报数据显示，艾罗能源2023年总营收44.73亿元，同比下降3.01%；净利润10.65亿元，同比下降6.12%。其境外收入达44.4亿元，约占总营收的99%。

艾罗能源和派能科技较为相似，都以境外业务为主，主要销售区域集中于欧洲等发达国家，主要产品为户储。艾罗能源的欧洲营收占比在2022年达到了94.5%。

在2023年，艾罗能源仍以户用市场为主，研发投入同增八成，新建百万产量级别的新产线，计划于今年推出适用于大型工商业储能的逆变器和电池，并开拓微逆赛道。

潮电智库在此从营收情况、主要产品、研发投入、库存情况、销售区域这五大关键点解读艾罗能源2023年财报。

储能电池最吸金，逆变器毛利率52.6%

储能电池约为23.5亿元，约占总营收的53%；储能逆变器作为公司第二大营收产品，在去年毛利率高达52.62%。

净利润方面，艾罗能源去年第一季度、第二季度分别为5.03亿元、4.72亿元，但第三季度、第四季度分别约为4300万元、4640万元。

艾罗能源据此对潮电智库表示，2023年下半年以来，欧洲国家户储终端安装工人不足等原因使得渠道商库存有所积压，以及欧洲电力价格回落等因素叠加影响，导致户储市场需求有所减少，公司出货量下降较多。

户储为主，预增大型工商储

艾罗能源借2022年欧洲户储需求猛增而迅速崛起。这一年，公司总营收同比增长453.86%；净利润同比翻了17倍，来自欧洲的收入占比达到94.5%；其2023年仍以户用市场为主。

公司主要产品为储能电池、储能逆变器和并网逆变器，预计今年将陆续推出50kW以上的适用于工商业储能的大功率储能逆变器、100度电以上的大容量储能电池和微逆。

但随着今年储能逆变器、储能电池、光伏度电、光伏储能系统的成本均呈下降趋势，叠加受欧洲补贴退坡或者地方产业保护带来的政策变化风险、行业竞争加剧，对企业盈利能力做出了挑战。

研发投入激增，人均薪酬反降

去年欧洲市场去库存，叠加行业内卷加剧，出货量下降时，企业纷纷练起研发内功。例如，中国微逆头部企业禾迈股份在2023年前三季度研发投入同比增长181.52%，占营业收入比重的10.12%。

艾罗能源去年全年研发投入2.75亿元，同比增长82.25%，占公司总营收的6%。仅在去年一年，公司就新增授权专利56项；截至去年年底，公司累计授权专利达154项。

值得注意的是，艾罗能源去年研发人员总数为802人，同比增长180%，但研发人员平均薪酬为33.81万元，同比下降约28%。艾罗能源对此解释，因2023年新入职应届生员工较多，工资偏低一些。

大力去库存，百万新产能暗藏过剩风险

2023年，受库存积压影响，公司欧洲户储出货量大幅度下降，大力消化库存。其储能逆变器去年仅生产8.4万台，而销售量为11.5万台；库存约3.7万台，同比下降48.95%。

财报显示，艾罗能源去年新开工年产2GWh储能电池及100万台光伏逆变器的研发、生产项目。艾罗能源对潮电智库表示，此生产厂房存在租赁情况，后期会进行置换，不存在产能过剩的风险，并于今年10月开始逐步分批投产。

主战欧洲，拓展亚非新市场

欧洲作为公司的主要市场，在各主要产品的销售收入和毛利率均高于其他地区之和。公司去年也积极拓展亚非市场。

亚洲方面，艾罗能源在2023年参加泰国曼谷新能源展览会、日本国际智慧能源周秋季展、马来西亚吉隆坡绿色环保科技展、印度可再生能源展览会等展会以拓展市场。

财报显示，因美国发布提振本土储能产业的法案影响，美国不是艾罗能源目前重点实现收入的市场。公司产品一直出货美国市场，但占比不大。