华安证券给予宏微科技买入评级

华安证券股份有限公司胡杨,傅欣璐近期对宏微科技进行研究并发布了研究报告《Q3同环比提升显著，募资扩大建设产能》，本报告对宏微科技给出买入评级，当前股价为63.81元。

　　宏微科技(688711)　　主要观点　　公司公告　　2022年10月17日，公司发布2022年三季报，前三季度实现营业收入6.15亿元，同比增长66.18%；归母净利润6125.08万元，同比增长31.53%；扣非后归母净利润4858.29万元，同比增长41.86%。　　点评　　Q3单季度同环比提升显著。Q3单季度实现营收2.82亿元（同比+108.01%，环比+46.25%），归母净利润2900.81万元（同比+96.26%，环比+44.87%），扣非后归母净利润2218.37万元（同比+91.35%，环比+40.20%）。单季度毛利率与净利率分别为21.84%与10.25%，基本与此前持平。公司优异业绩表现，一方面得益于下游新能源、汽车与充电桩市场带来的高景气，公司在手订单饱满；另一方面，公司代工产能问题解决，目前产能得到充分保障，产能利用率提高。　　加码研发投入，加大汽车、光伏领域布局。公司持续维持高增速研发投入，前三季度公司研发投入4143.53万元，同比增长100.95%，占营业收入比重6.74%。在光伏、汽车领域研究与落地成果颇丰M7i微沟槽产品（性能及参数对标英飞凌第七代IGBT产品）已通过客户认证并收获小批量订单；电动汽车主驱IGBT模块产品已小批量供货；光伏单管及模块开发进展顺利，已大批量交付客户，终端表现良好；SiC产品落地速度加快，外采SiC芯片封测模块已批量应用于新能源行业。　　可转债项目募资进一步扩大产能建设。9月底，公司发布可转债预案，拟募集4.5亿元用于车规级功率半导体分立器件生产项目；该项目建成后，公司将形成年产车规级功率半导体器件840万块的生产能力，预计建设周期3年。公司依托A公司打开光伏市场，布局诸多逆变器厂商；车规领域与Tier1、整车厂深度合作，已有多个车型定点，覆盖约4-5个品牌。在产能持续扩张背景下，客户快速增长的订单将得到满足。　　投资建议　　基于公司优异的功率器件研发能力，加速新能源市场布局，及产能持续扩张等因素，我们预计2022-2024年公司归母净利润为0.86、1.30、1.90亿元，对应市盈率为104、69、47倍，提升公司至“买入”评级。　　风险提示　　上游代工厂涨价风险，产品研发不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，首创证券何立中研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.71%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.04亿，根据现价换算的预测PE为60.77。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，宏微科技（688711）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标1星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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