首创证券给予宏微科技买入评级

首创证券股份有限公司何立中,韩杨近期对宏微科技进行研究并发布了研究报告《公司简评报告股权激励草案推出，业绩目标彰显未来心》，本报告对宏微科技给出买入评级，当前股价为68.37元。

　　宏微科技(688711)　　核心观点　　事件　　公司公告《2022年限制性股票激励计划（草案）》。　　点评　　公司拟以30.06元/股向激励对象授予176.56万股限制性股票。本次拟授予限制性股票总数约占公司股本总额的1.28%。首次授予部分占本次授予权益总额的80.00%，预留部分占比20.00%。涉及的标的股票来源为公司向激励对象定向发行公司A股普通股股票。本次股权激励计划限制性股票的授予价格为30.06元/股（含预留），约为6月20日公司股票收盘价的42.88%。　　首次授予的激励对象总人数为130人，约占公司总人数26.16%。激励对象包括公司公告本激励计划时在本公司（含控股子公司、分公司，下同）任职的董事、高级管理人员、核心技术人员、董事会认为需要激励的其他人员。首次授予的限制性股票需摊销总费用约为5,861.73万元，2022-2025年预计分别摊销费用1,694.60万元、2,531.37万元、1,236.27万元及399.50万元。　　2022-2024年公司层面业绩考核目标年均复合增速约为不低于40%。本次股权激励计划首次授予部分的考核年度为2022-2024年三个会计年度，业绩考核目标均以2021年营业收入为基数，2022年-2024年营收增长分别不低于37%、81%和172%，即2022-2024年收入分别不低于7.55亿元、9.97亿元和14.99亿元。　　伴随芯片代工产能释放，公司光伏及新能源汽车IGBT有望高速成长。在新能源发电领域，公司主要客户有A公司、阳光电源、固德威、格瑞瓦特、禾望、盛弘股份、科士达、科华等公司。在电动汽车领域，公司主要客户有比亚迪、长城汽车、汇川、臻驱科技等公司。伴随华虹无锡12寸厂以及积塔产能在2022H2的进一步释放，公司在新能源IGBT领域收入有望开启高速成长。　　盈利预测我们预计公司2022/2023/2024年归母净利润分别为1.04/1.59/2.22亿元，对应6月20日股价PE分别为67/43/31倍，维持“买入”评级。　　风险提示毛利率提升不及预期、研发不及预期、代工产能不及预期。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家。证券之星估值分析工具显示，宏微科技（688711）好公司评级为3星，好价格评级为1星，估值综合评级为2星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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