盛科上市分析【万邦医药（弃）、恒兴新材（申）】

本策略参考依据为公开数据，上市当日表现有可能与策略背离，文中所提到的股票并非推荐，据此操作风险自控。

万邦发行估值偏高，CRO板块大多数个股跌跌不休，放弃了

明日上市盛科通的亮点和缺点分析

一、盛科通的亮点

核心亮点公司Arctic系列芯片进入试生产阶段，预计2024年推出。一旦成功研发并投放市场，将为公司切入大规模数据中心应用、提高市场份额提供显著增益。同时，公司作为国内商用以太网交换芯片市场中排名第一的境内厂商，有望在日益迫近的国产替代潮流中获得更多机会。

行业概况根据灼识咨询的预计，中国商用交换芯片市场有望从2020年的90亿元增长至2025年的171亿元，其中数据中心用交换芯片占比将超过70%，100G以上高速芯片超过4成。这样的行业发展趋势为盛科通提供了广阔的市场空间和机会。

产业链合作公司获得了中国电子及子公司中国振华合计32.66%的股份，以及国家集成电路产业基金22.32%的股份。这些股东背景为公司进入新华三、锐捷网络、中兴通讯等公司产业链提供了有力的支持。

二、盛科通的缺点

财务状况尽管公司近年来营业收入增长迅速，但净利润仍处于亏损状态。据招股书显示，2020年至2022年，公司实现的营业收入分别为2.64亿元、4.59亿元、7.68亿元，复合增速达70.56%，但同期归母净利润分别为-958万元、-346万元和-2942万元。此外，公司预计2023年1-9月营业收入为8.7亿元至9亿元，同比增长57.4%至62.83%；归母净利润为0.38亿元至0.42亿元，同比变动244.84%至265.53%。尽管这一业绩预计看似积极，但考虑到公司过去三年的财务状况，其盈利能力的可持续性仍需进一步观察。

技术风险以太网交换芯片是技术密集型行业，盛科通需要保持技术的领先地位以保持竞争力。然而，随着技术的快速发展，新的竞争对手和新的技术不断涌现，公司面临着技术风险。如果不能及时跟上行业技术发展的步伐，公司的竞争优势可能会被削弱。