机械关注新能源技术变革与自动化景气回暖

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行业动态

      行业近况

      中金机械组合前5 个交易日（2022/11/14-2022/11/18）下跌2.36%，同期沪深300 指数上涨0.35%。本周组合为晶盛机电、东威科技、帝尔激光、华测检测、中控技术、兆威机电、华荣股份、春风动力；H股海天国际、时代电气。

      本周组合保持不变。

      评论

      光伏设备新技术变革持续推进，关注光伏坩埚投资机会。我们认为明年随着新型电池产能释放，大尺寸、薄片化N型硅片需求将集中释放。电池片技术方面，新型技术提效降本迫切度增强，我们认为薄片化、激光SE、电镀铜等多条路线都会加速推进。重点推荐捷佳伟创。我们发布深度报告《光伏石英坩埚供不应求，资源+技术构筑壁垒》，认为石英坩埚或将成为明年光伏产业链的重要供给瓶颈。需求带动下，光伏石英坩埚有望迎来量价其升。我们认为硅片扩产热度不减，推荐晶盛机电；切片端建议关注高测股份。

      锂电设备2023 年扩产需求有望高位维持。我们预计2022 年锂电设备行业订单同比增长70-80%，往前看，我们预计2023 年扩产规模高位维持，伴随新能源汽车渗透率持续提升和储能等应用打开空间，我们预计2024-2025 年行业重归增长。结构件行业供不应求格局扭转，我们预计行业盈利中枢或回归。关注杭可科技、联赢激光、海目星、先惠技术、瀚川智能等。

      复合铜箔材料环节有望迎来投资机遇。我们认为，设备厂大幅扩产是规模量产的号，23 年有望成为复合铜箔量产元年；材料环节或存较大预期差，具备先发优势的材料厂商有希望最早与电池厂进行产能绑定，建立“订单-业绩-股价上涨-融资-扩产”正向循环。建议关注东威科技、宝明科技（未覆盖）、骄成超声（未覆盖）。

      自动化关注制造业边际复苏，推荐流程自动化机会。我们预计四季度行业需求开始或小幅回暖，2023 年全年景气度或优于今年，其中刀具板块对制造业复苏的灵敏度及竞争格局更优，机床板块短期催化频频，重点推荐欧科亿、华锐精密；我们认为石油石化行业数字化改造在持续加速，推荐流程工业自动化核心资产博实股份、中控技术、景业智能。

      工程机械关注估值修复与出海的长期机会。国内方面，当前地产行业仍面临一定压力，资金不足使得短期难见开工明显改善局面，但在基数效应影响下，我们中性预计2023 年国内挖机需求企稳。出口方面，随海外刺激政策紧缩，我们预计明年出口增速将趋缓。在全球竞争格局方面，基于产能供应优势和渠道布局，我们预计国内企业份额提升趋势延续。建议关注三一重工。

      估值与建议

      维持覆盖公司的盈利预测、目标价和评级不变。

      风险

      下游行业需求不及预期、国内外疫情反复。

来源[中国国际金融股份有限公司 陈显帆/张梓丁/丁健/郭威秀/邹靖/严佳]   日期2022-11-21