开盘即涨停！“驱动”从半导体行业到股市 明微电子站上高背后

《科创板日报》（特约记者 莫洁）讯 ，今日（6月30日），业绩高增预期再度将半导体板块推向“高”。

数据显示，板块指数单日上涨超3%，近10家公司上涨超10%，明微电子、芯朋微、富满电子等驱动及电源管理类芯片公司20%涨停收盘。其中，明微电子涨停开盘，开盘封单近5万手。从成交情况来，换手率不足1%，较前期大幅缩量。

《科创板日报》记者注意到，明微电子大涨直接源于其21年上半年超预期的业绩表现和行业景气度带来的高成长性。另外，博时、睿远等机构投资者于今年年一季度跻身公司前十大流通股东名单，四家公募基金产品合计占流通股比例达到17.82%。

业绩超市场预期

6月29日晚间，明微电子发布业绩预告的自愿性披露公告，预计2021年上半年实现归母净利润2.7亿元~3亿元，同比增长832.38%~935.98%。扣非归母净利润2.6亿元~2.9亿元，同比增长1069.21%~1204.12%。

对于此次业绩同比大幅增长，公司方面表示，一方面2020年上半年因受疫情影响，去年同期可比基数比较低。另一方面产品供需矛盾比较突出，上游产能仍然紧张，而下游应用领域需求持续旺盛。同时，公司不仅加大了研发力度调整产品结构、新产品批量上市，而且扩大自有封测产能保障生产。

东吴证券认为，明微电子业绩超市场预期，主要是灵活调配产能+配套自有封测保障了LED驱动芯片持续放量，叠加产品结构和价格优化所致。

在半导体供需矛盾持续突出的新一轮周期中，部分厂商陆续通过宣布涨价或者扩产予以应对，明微电子也是其中之一。

2020年10月份，明微电子向客户发送了《涨价通知》，宣布通用照明、景观亮化和LED显示屏三大系列驱动IC产品全线涨价。按不同产品型号，调价幅度在0.006元~0.02元/颗之间。

在一季报中，涨价等因素对公司业绩的贡献已有所体现，尤其是公司毛利率改善较大。公司一季度实现营收2.02亿元，同比增长134.93%。归母净利润6554万元，同比增长392.3%。毛利率44.51%，同比提升11.92%。

公募基金占流通股近20%

《科创板日报》记者注意到，从2020年末首发上市至今，市场对明微电子保持着较高的关注度和沟通频率。根据公司披露的月度投资者调研报告显示，2021年1~5月，明微电子合计接受调研或者会议沟通24次。

机构投资者也明显对明微电子有所期待，博时基金、国泰基金以及睿远基金等公募基金在21年一季度跻身公司前十大流通股东名单。四家公募基金产品合计占流通股比例达到17.82%。

其中，博时基金占流通股比例7.74%数量最多，国泰基金和睿远基金分别持有4.23%和3.77%比例。从2021年4月1日至今，公司股价累计上涨206.21%，上述基金产品亦收获较大浮盈。

公司在接受机构调研时表示，2021 年被认为是Mini LED 显示的元年，Mini LED 显示屏市场进一步推广将带动显示驱动芯片需求。其中，Mini 背光是一个新兴的产业链，公司在全产业链布局和规划。在电源管理芯片方面，明源电子所生产电源管理芯片目前仅用于家用电器LED驱动芯片的配套产品。但会持续关注电源管理产品的技术创新，努力布局电源管理芯片产品的未来发展路径。

在国内市占率中，除了LED照明驱动类芯片领域与晶丰明源差距较大外，明微电子在LED显示驱动类和电源管理类芯片领域与国内同类企业不相上下，且有着较大的提升空间。LED显示驱动类芯片方面，明微电子市占率10%左右，优于富满电子的5%。电源管理类芯片方面，明微电子出货量较少，仅占0.014%市场份额，而芯朋微市占率为0.47%。

研发费用率逐年降低

明微电子专注于数模混合及模拟集成电路领域，产品销售基本在国内。公司产品主要包括LED显示驱动芯片、LED照明驱动芯片、电源管理芯片等，广泛应用于LED显示屏、智能景观、照明、家电等领域。

从公司近年来的经营业绩来，明微电子在同行业公司中略显一般。数据显示，公司近6年营收复合增速14%，低于同期晶丰明源和富满电子21.8%的复合增速。公司近6年归母净利润复合增速24.62%，与同期的富满电子相持平，但低于芯朋微37.245的复合增速。

截止2020年末，公司LED显示驱动芯片营收占比67.77%。其中，LED显示驱动芯片包括LED显示屏类和LED景观亮化类芯片；LED照明及电源类营收占比30.89%，涵盖LED照明驱动芯片和电源管理芯片。

LED显示屏类芯片和LED照明驱动芯片为公司传统主营产品，合计占公司总营收近八成。其中，LED显示屏类芯片2016~2019年营收占比维持在55%左右，LED照明驱动芯片则维持在25%左右。

值得注意的是，LED景观亮化类芯片近几年增长较快，营收占比从2016年的10.71%上升至2019年的20%。电源管理芯片目前在公司营收占比中偏低，近4年维持在2%左右水平。

从毛利率来，公司近4年维持在32%左右水平。其中，LED景观亮化类芯片毛利率最高，可达约60%左右。电源管理芯片毛利率处于40%左右，在几类芯片产品业务中处第二位。公司传统主营产品LED显示屏类芯片和LED照明驱动芯片的毛利率在30%左右。

《科创板日报》记者注意到，明微电子在研发投入力度方面尚有不足，近3年研发费用率逐年降低。数据显示，2018~2020年，公司研发费用率分别为8.92%、7.76%和7.12%，而2021年一季度研发费用率下滑至5.32%。从研发投入绝对值来，公司近3年研发费用复合增长率仅为4.5%。