西南证券给予纽威数控买入评级

西南证券股份有限公司邰桂龙,王宁近期对纽威数控进行研究并发布了研究报告《Q2业绩高速增长，符合预期》，本报告对纽威数控给出买入评级，当前股价为22.56元。

　　纽威数控(688697)　　投资要点　　事件公司发布2023年半年报，2023年上半年实现营收11.1亿元，同比增长31.1%，主要系公司积极开拓海内外市场，销售收入增长所致；实现归母净利润1.5亿元，同比增长30.6%。Q2单季度来看，实现营业收入5.8亿元，同比增长38.9%，环比增长9.9%；实现归母净利润0.8亿元，同比增长26.3%，环比增长12.1%。　　积极开拓国内外市场，营收快速增长；受产品结构影响，毛利率有所下滑。公司数控机床产品定位为中高端，积极开拓国内外市场，公司建立了专门的海外销售网络，产品已销售至40多个国家或地区，2023H1订单与收入均实现快速增长。2023H1，公司综合毛利率为26.1%，同比减少2.1个百分点；Q2单季度为26.0%，同比减少3.2个百分点，环比减少0.2个百分点，公司Q2毛利率同比下降主要系2022Q2确认收入的部分订单毛利率较高，基数较高。　　期间费用率保持稳定，净利率同比略有下滑。2023H1，公司期间费用率为12.9%，同比减少0.4个百分点；Q2单季度为13.0%，同比减少0.2个百分点，环比增加0.2个百分点。2023H1，公司净利率为13.7%，同比减少0.1个百分点；Q2单季度为13.9%，同比减少1.4个百分点，环比增加0.3个百分点，公司净利率下滑主要受毛利率影响。　　高端数控机床自主可控势在必行，公司作为民营机床龙头持续推动国产替代。中国是全球最大的机床消费国和生产国，但机床产业大而不强，2022年金属切削机床进口依赖度为30.4%；高端数控机床领域进口依赖尤其严重，预计高端数控机床国产化率不足10%，国产替代任重道远。近年来，政府日益重视工业母机，不断提高其战略地位，逐步出台各类自主可控支持政策，公司作为国内民营数控机床龙头企业，产品定位为中高端，在产品性能稳步提升的基础上，将通过明显的性价比与服务优势，推动数控机床国产替代进程。　　盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.3、4.0、5.0亿元，未来三年归母净利润复合增速为24.1%，维持“买入”评级。　　风险提示宏观经济波动风险，核心零部件进口依赖风险，汇率波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西南证券邰桂龙研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.36%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.41亿，根据现价换算的预测PE为21.59。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级8家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为31.25。

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