开源证券给予极米科技买入评级

2022-01-26开源证券股份有限公司吕明对极米科技进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告2021Q4业绩超预期，缺芯缓解下内外销高增可期》，本报告对极米科技给出买入评级，当前股价为478.92元。

　　极米科技(688696)　　2021Q4业绩超预期，持续行业引领，维持“买入”评级　　公司1月26日发布业绩预告，2021年预计实现归母净利润4.84亿，同比增长80.07%，扣非归母净利润4.30亿，同比增长73.62%。单2021Q4看，预计实现归母净利润1.84亿，同比增长89.04%。主系收入超预期增长，叠加产品结构提升和自研光机占比提升带来的毛利率提升拉动。业绩略超我们预期，远超市场预期。上调2021年盈利预测，维持2022-2023年盈利预测不变，预计2021-2023年归母净利润4.84/6.99/10.10亿元(2021年原值4.60亿元)，对应EPS为9.7/14.0/20.2元(2021年原值9.2元)，当前股价对应PE为49.5/34.3/23.7倍，维持“买入”评级。　　新品拉动下2021年Q4内销超预期增长，看好海外产品线补齐迎来量价齐升　　品牌提升叠加新品产品力亮眼，拉动2021年内销持续高增长。2021年公司推出高端新品RSPRO2和H3S、签约顶流易烊千玺作为代言人加大品牌推广，内销实现超预期增长。根据生意参谋，公司阿里渠道投影仪2021全年GMV达17.88亿，同比增长47.76%，品牌市占率22.38%。其中2021Q4的GMV达7.17亿，同比增长62.54%，品牌市占率29.31%，同比提升9.04pcts，市占率第一且领先优势提升明显。2021年海外产品线补齐，自有品牌拓展提速。2021年公司推出H系列新品Horizon、HorizonPro和Z系列新品Elfin以及激光电视产品Aura，在过去以便携式产品为主的基础上补齐产品矩阵，为海外拓展奠定产品基础。　　2022年以来内销延续热销趋势，看好品牌端占领消费者心智下行业持续引领　　2022年以来年货节营销加码、预计缺芯有所缓解，内销延续高增长。截止1月16日，2022年1月阿里渠道公司投影仪累计GMV达1.51亿，同比增长52.0%，品牌市占率达26.74%，相较于2021年1月市占率17.37%，份额提升明显。智能微投渗透率低、空间广阔，公司坚持算法+光机自研下产品性能均衡、体验感好，叠加成熟营销体系下的品牌打造，公司或已占领消费者心智，形成先发壁垒。2022年预计芯片短缺趋于好转，看好公司内销持续高增长、外销市场空间打开。　　风险提示核心零部件短缺风险；核心技术泄密风险；海外业务经营风险。

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级16家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为700.68；证券之星估值分析工具显示，极米科技（688696）好公司评级为3.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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