我的投资宝库—纳微科技20230613

20230613总体看行业处于低谷期，这一点从一众的CXO公司的股价大致有个判断。在这个行业大势下，纳微的情况还算可以。看年报，增收不增利，三四季度净利表现很差，销售费用在增加，应收款大幅增加0.9354增加到2.3079，增加146%，营收按季只增加43%。毛利率总体在下降，解释为赛谱仪器并入后拉低了毛利率。看一季报 公司称受外部因素影响，去年一季度基数高，今年收入大幅减少，净利则因股权激励影响也超大幅下降，剔除股权激励，也是大幅下降。

但公司处于扩张期。据投资者关系记录 公司称目前生物制药环境趋冷。公司销售模式以前是按产品线开展销售，目前是销售大区制，由总监带队负责一个大区销售。同时公司目前还在进行着并购。

20230606签协议拟分二期收购福立仪器44.8%，作价1.792亿。福立2022年资产总额2.1021亿，所有者权益1.1485亿，年营收1.6716亿，净利0.3042亿。公司携手苏州纽尔利（私募股权投资基金）并购，并购后福立创始人黄立财余14.76%股份，郭廷福余11.48%，温岭聚兴余8%，林仁方退出，其余小股东不变（周小靖仍保留3%股份）

福立经营一般，成立几十年了，挂三板也好多年了，目前的营收才1.67亿，不咋样，不过也许和行业有一定关系。近来应收款账面余额0.2906，3年以上的0.0785，占比也算高了，不过财务上还算稳健，3年以上的基本都计提了；存货0.442，计提了0.0127；公司的毛利率在逐年小幅下降（57%---54%）。近年来的经营质量一般，但财务上还不算激进。公司的在建工程由0.1998增加到0.4083，主要是新厂房的建设，公司旧址被政府回购了。同时公司还搞了员工股权激励。这些都表明，公司原股东是在持续经营的，并非甩手扔货。

福立最被看好的是周小靖（留日归来，国家级重点人才，建了省级实验室），目前周仍有3%的福立股份。公司搭配的员工素质也很高，300多名员工，本科157名，硕博27名。另外一个被看好的是公司的销售能力，在28个省建立了销售网络，但看了下年报，销售人员81人，销售费用0.2909，占营收17.4%，这个销售能力就其本身来说一般般，但如果能被纳微整合起来，那应该会是个优秀点。

综合看，收购福立，不是个亏的生意，但要赚多少，就很考验纳微的管理能力了。后续把纳微的管理费用了加入重点观察（不过实话来讲，这个费用能多大程度体现纳微的能力也很难说）