东方证券给予莱尔科技买入评级，目标价位30.24元

东方证券股份有限公司蒯剑,马天翼,唐权喜近期对莱尔科技进行研究并发布了研究报告《涂碳铝箔加速布局，长期成长空间大》，本报告对莱尔科技给出买入评级，认为其目标价位为30.24元，当前股价为24.1元，预期上涨幅度为25.48%。

　　莱尔科技(688683)　　核心观点　　事件公司预计将于 2022 年新增 1.2 万吨涂碳铝箔/铜箔产能。　　加快推进涂碳铝箔业务布局公司去年底收购佛山大为切入锂电池集流体主要材料涂碳铝箔领域，而近期在投资者调研中披露，将于 2022 年新增 12 条涂碳铝箔/铜箔产线，对应新增 1.2 万吨涂碳铝箔/铜箔产能；公司涂碳铝箔的主要客户为南都电源、中天科技、双登集团、鹏辉能源等国内主流储能和动力电池厂商，已安装的产线正在试产阶段，同时加快新产线投产速度，匹配客户需求并提升市占率；未来公司涂碳铝箔业务在充分受益于新能源车、储能大趋势带来业绩增量的同时，有望进一步往上游铝箔行业发展，实现产业链整合，加强对头部新能源电池厂商的服务与供应能力。　　功能性涂布胶膜未来供需有望同步向好公司围绕“胶膜材料+应用”一体化战略，深耕功能性涂布胶膜产业链近 20 年，在技术体系、业务模式、产品结构、产品竞争力方面保持国内领先地位，在 FFC、LED 柔性线路板等细分应用领域与国际厂商展开充分竞争，同时晶圆制程保护膜、热成型工艺等高技术壁垒新产品储备具备成长潜力。未来公司一方面将受益于下游应用市场的蓬勃生态，以及“双碳”目标下的绿色工艺趋势；另一方面将受益于国产替代下的供应链重塑机遇，从中国功能性涂布胶膜新材料应用的探索者成长为领导者。　　汽车电子业务占比有望快速提升在节能减排压力和新能源汽车性能提升需求的双重推动下，汽车轻量化诉求凸显，公司 FFC 柔性扁平线缆具有体积小、厚度薄、耐弯曲性能好等特点，对汽车传统线束具有替代作用，用量和产品技术双维成长，车用 FFC 的业务规模也将不断释放。此外，在汽车保护膜方面，公司推出汽车后市场品牌—“莱尔漆面保护膜”及系列子品牌，已与二十多家省级品牌代理商建立战略合作，实现批量销售。因此，汽车电子相关产品有望成为公司未来重要的业绩增长点，带来广阔成长空间。　　盈利预测与投资建议　　我们预测公司 22-24 年每股收益分别为 0.72/1.05/1.49 元（原 22-23 年预测分别为0.80/1.20 元，新增涂碳铝箔业务预测，下调热熔胶膜和压敏胶膜收入及毛利率预测），根据可比公司 22 年 42 倍 PE 估值，对应目标价 30.24 元，维持买入评级。　　风险提示　　原材料价格波动风险、新产品市场拓展不及预期、下游需求不及预期、毛利率波动风险。

证券之星估值分析工具显示，莱尔科技（688683）好公司评级为2.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为2星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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