光伏产业链深度分析POE粒子将成产业链紧缺环节

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由于春节临近，买方机构调研活动明显减少，今日发布一篇光伏行业深度分析，以供参考。

光伏胶膜是光伏组件的重要封装材料，约占光伏组件成本的 4%-8%，尽管胶膜成本绝对价值不高，但是直接决定光伏组件产品质量、使用寿命等。

硅料降价带动硅片、电池片、组件等环节均有不同程度降价，产业链中枢价格持续下行，有望刺激下游光伏装机高增长。

多晶硅致密料价格走势（元/kg）

民生证券预计全球 2023 年装机将超 350GW，同比提升超 40%。

2025 年光伏胶膜市场需求有望超过 60 亿平，胶膜市场需求增长快速。

全球光伏胶膜需求有望快速增长

光伏胶膜主要包括 EVA 胶膜、POE 胶膜以及 EPE 胶膜。

EVA 胶膜是 PERC 时代主流，被广泛应用于 PERC 电池组件的封装。

POE 胶膜相比 EVA 胶膜具有明显优势，但由于 POE 粒子价格绝大部分时间高于 EVA 粒子价格而推广受阻，N 型电池组件对胶膜提出了更高要求，将带动 POE 胶膜需求快速攀升。

EVA 和 POE 粒子需求测算

目前 POE 粒子的生产厂商均是海外厂商，主要包括陶氏、Exxon、LG、三井等。

目前国内诸如万华化学等多家企业开始尝试 POE 粒子国产化生产，部分企业已经建立了中试线，但大规模量产仍需等待，最快的 POE 项目量产投产也要等到 2024 年。

POE 粒子国产化进展

2023 年 POE 粒子面临紧缺，预计存在 8-11 万吨缺口。

在粒子紧缺（尤其是 POE 粒子紧缺）的情况下，胶膜企业的粒子（尤其是 POE 粒子）保供能力显得尤为重要。

二线企业有望通过多年经营的供应链，获得一定量的 POE 粒子供应，从而获得一定的议价能力，胶膜行业的盈利中枢有望上移。

重点关注

福斯特光伏胶膜行业龙头，市占率超 50%，产品+供应链+成本优势显著。

海优新材专注光伏胶膜，研发优势显著，高品质胶膜结构占比高。

赛伍技术率先开发成功 HJT 组件 UV 光转胶膜，技术红利有望带来超额收益。

激智科技光学膜龙头企业，进军光伏打造薄膜平台型企业。

我是理智，一位持续跟踪资本市场的长线投资者，文章内容仅为个人兴趣整理，不构成任何投资建议。

备注以上数据均来源于通达