基础化工行业周报硅料价格下跌有望带动装机需求 光伏材料景气...

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产能释放叠加需求淡季，硅料及硅片价格快速下跌。自22 年12 月开始，由于硅料厂商产能的持续释放以及需求淡季的影响，硅料市场呈现供过于求的状态，从而致使国内硅料价格持续下跌。根据iFinD 数据，截至1 月6 日，国内多晶硅料（致密料）价格已回落至190 元/千克，处于2021 年6 月以来的最低水平，相较于前期303 元/千克的高点已下跌37.3%。硅料价格的下滑也迅速向硅片端进行了传导，以210mm/150μm 硅片为例，根据iFinD 数据其已由22 年11 月初的9.71 元/片下跌至23 年1 月初5 元/片，下跌幅度高达48.5%。

    光伏装机需求释放预期下，EVA、POE 等光伏材料景气有望抬升。我们认为硅料以及硅片价格的下跌将有望带来光伏产业链各环节利润的合理分配，同时在原料下跌的带动下光伏组件价格也将回落，从而有望促进下游装机需求的进一步释放。根据国家能源局数据，2022 年1-11 月国内光伏新增装机量为65.71GW，同比增长约88.7%。在下游光伏装机需求有望进一步释放的预期下，EVA、POE、光伏胶膜、纯碱等光伏产业上游原材料也将呈现较高的行业景气。

    板块周涨跌情况过去5 个交易日，沪深两市各板块大部分呈涨势，本周上证指数涨幅为2.21%，深证成指涨幅为3.19%，沪深300 指数涨幅为2.82%，创业板指涨幅为3.21%。中基础化工板块涨幅为3.8%，涨跌幅位居所有板块第8 位。过去5 个交易日，化工行业各子板块大部分呈涨势，涨跌幅前五位的子板块为民爆用品（+9.2%），膜材料（+7.8%），有机硅（+7.7%），碳纤维（+6.9%），其他化学原料（+6.4%）。涨跌幅后五位的子板块为日用化学品（-0.8%），氨纶（+0.0%），氮肥（+0.0%），绵纶（+1.2%），聚氨酯（+1.2%）。

    个股涨跌幅过去5 个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有尚太科技（+28.40%） ，金三江（+22.70%），镇洋发展（+22.39%），艾艾精工（+21.54%），海优新材（+18.78%）。基础化工板块跌幅居前的个股有鸿达兴业（-14.51%），水羊股份（-7.47%），森麒麟（-7.44%），广州浪奇（-5.99%），拉芳家化（-5.16%）。

    投资建议（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马建议关注①三大化工白马万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣；③轻烃裂解板块卫星化学、东华能源；④煤制烯烃宝丰能源。（3）新材料板块建议关注①半导体材料晶瑞电材、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、久日新材、鼎龙股份；②风电材料碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；③锂电材料电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；④光伏材料上游硅料、EVA、纯碱等相关企业；⑤OLED 产业链

    万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。（4）传统周期板块建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。

    风险分析油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。

来源[光大证券股份有限公司 赵乃迪]   日期2023-01-08