“能耗双控”加深 EVA 调涨预期 光伏胶膜四季度价格或将持续攀升

在多地 &34; 能耗双控 &34; 升级下，江浙等地区化工行业开工率出现下调，并引发连锁反应。醋酸乙烯是生产 EVA（乙烯 - 醋酸乙烯酯共聚物）所需的主要原料之一，光伏胶膜是其重要下游。目前，包括江苏索普、南京塞拉尼斯等醋酸厂商出现不同程度停产减产。

隆众资讯 EVA 分析师对表示，在情绪和实质的双重影响下，EVA 涨价的预期比较明显，且年内已经没有新产能的上线，国内 EVA 市场或高位坚挺运行。

在下游胶膜环节，从福斯特（SH603806）、海优新材（SH688680）等公司了解到，本月胶膜产品上调幅度超过 30%，主要是成本上涨因素导致。对于能耗双控的影响暂时不确定，但是成本的影响会体现到产品价格中。业内分析认为，目前下游光伏装机需求旺盛，对胶膜需求稳定，预计年内易涨难跌，利于下游公司业绩。

上游停产影响 EVA 原料供应

据大宗商品行情数据显示，目前 EVA 料参考价格是 2.7 万元左右，相比本月初 2 万元均价，区间涨幅超过 35%，在年内涨幅更超过 50%。隆众资讯 EVA 分析师刘鹏鹏对表示，由于上游原料价格变化过快，与下游胶膜的议价频率已经远远高于以往签单情况。

在下游光伏胶膜需求的带动下，EVA 产业链整体景气度不断提升。从需求端看，5-8 月是 EVA 下游行业传统消费淡季，不过在光伏需求复苏下，EVA 价格在 7 月中旬开始出现逆势上扬。

而从供应端分析，二季度市场虽然有合计 50 万吨 EVA 新产能投放，不过用于光伏组件封装的 EVA 胶膜要求具有低熔点和高透光率，具备此特性的 EVA 树脂的 VA 含量在 28％-33％间，新增的产能还不能有效用于光伏料。

值得注意的是，醋酸乙烯是生产 EVA 所需的主要原料之一。据日前了解，受 &34; 能耗双控 &34; 影响，江苏地区化工企业开工率普遍下降，大型醋酸生产企业江苏索普、南京塞拉尼斯等在 &34; 能耗双控 &34; 要求下降低开工负荷。据隆众资讯行业数据显示，华东地区醋酸市场价格最高已飙升至 9000 元 / 吨（含税），创历史新高。

从业内人士处了解到，相关政策预计在国庆假期前持续。刘鹏鹏对表示，EVA 产品利润很高，上游醋酸乙烯价格变化对成本的影响有限，真正关注的是量的供应。目前南京塞拉尼斯等企业已经停工，影响可能出现在 10 月中旬以后。

因此，业内预测四季度 EVA 粒子将进入紧缺阶段，且年内也没有新增产能，紧缺持续到 2022 年。

此前，下游胶膜因原料成本上升，已经普遍进行了 30% 以上幅度的涨价。国内产能最大为斯尔邦，光伏 EVA 产能超过 20 万吨 / 年。以投资者身份联系东方盛虹（SZ000301），对方工作人员表示，目前与斯尔邦处于重组期间，具体情况暂时不了解，也暂时未接到斯尔邦停产减产的通知。

胶膜四季度存紧缺预期

光伏胶膜是光伏组件封装的关键材料，处于光伏产业链的中游位置，主要分为 EVA/EPE/POE 胶膜三种。据行业公司报告，国产 EVA 胶膜的价格相比国外产品存在优势，已经实现替代国外产品，全球光伏封装用胶膜主要由我国企业供应，企业包括福斯特、斯威克和海优新材等，福斯特作为行业龙头，市占率超过 50%。

受益于终端需求强劲，胶膜市场空间处于快速提升的阶段。中金研报根据装机预测，预期 2021 年全球胶膜需求量接近 20 亿平米，到 2025 年全球胶膜需求量可达 48.4 亿平米，较 2020 年提升 209.77%。

不过，由于今年上半年光伏产业链出现的阶段性供需失衡，终端电站投资企业观望情绪较重，组件开工率只有五到六成。需求转淡下，作为辅材之一的 EVA 胶膜开工率更低。

随着组件开工回暖，EVA 价格在 7 月中旬开始上扬，并持续至今。传导至胶膜环节，本月已有多家公司宣布受光伏原材料价格上涨趋势的影响和压力，对光伏胶膜作出价格调整，涨幅达到 35%。从福斯特了解到，公司的胶膜产品价格同样有上调，幅度在 30% 左右，目前下游接受情况良好。

中泰证券认为，2021 年仍是光伏需求大年，新增装机或达 170GW（供应链限制的组件需求），同增约 30%，产业链来看，硅料供需偏紧、EVA 树脂供需持续紧张。

一位胶膜生产企业人士对表示，由于光伏行业降本诉求强烈，胶膜利润较薄，此前价格多处于下行通道，行业一般通过以量增带动利润。目前成本变化提高的趋势比较明显，未来不排除继续调价的可能。

对于后市情况，业内分析认为，在上游 EVA 料的支撑下，胶膜价格易涨难跌，不过膜材在光伏组件总成本中的的占比约在 6% 左右，占比较低。&34; 四季度真正影响光伏装机量的，肯定不会是 EVA 胶膜的价格变动。&34; 分析人士称。