浙商证券给予鼎通科技买入评级

浙商证券股份有限公司张建民,汪洁,胥辛近期对鼎通科技进行研究并发布了研究报告《鼎通科技深度报告通连接器组件排头兵，开辟汽车第二成长曲线》，本报告对鼎通科技给出买入评级，当前股价为73.7元。

　　鼎通科技(688668)　　投资要点　　国内领先连接器组件供应商，业绩高速增长　　公司深耕连接器组件十九年，凭借精密模具设计开发、产品制造一体化综合服务竞争优势，服务于安费诺、莫仕、泰科、哈尔巴克等全球连接器龙头厂商。2017-21年收入CAGR42%，归母净利润CAGR38%，股权激励设定以2020年度净利润为基数，2022/23年净利润增长率目标值分别为110%/173%。　　通产品品类扩张，客户内部份额将提升　　全球5G基站建设推进、数据中心高景气驱动通讯连接器需求量旺盛，同时传输速率提升下连接器新增散热器、导光管等料号价值量也将提升。公司连续多年服务全球龙头连接器厂，未来有望受益下游格局集中龙头规模扩大。同时公司不断开发新品，持续交叉渗透，客户内部份额提升，推动通业务良性增长。　　汽车升级Tier1，爬坡量产，业绩有望超预期　　汽车电动化催生连接器需求增长。测算保守/中性/乐观情况下2025年高压连接器国内市场为128/197/276亿元，5年CAGR分别为22%/37%/49%。我国整车自主品牌崛起带动连接器国产化，国产厂商凭借快速交付、成本优势有望受益。　　公司升级Tier1，新能源车渗透率提升驱动业绩超预期。公司开发高压连接器等多种新品，已与比亚迪、南都动力、蜂巢能源等整车和PACK厂合作。22年公司IPO募投产能逐步释放，将有效支撑产品量产。22年8月新能源乘用车批发销量63.2万辆，同比+103.9pcts，渗透率同比+10.0pcts/环比+3.7pcts至30.1%。新能源汽车渗透率超预期提升有望驱动公司汽车板块业绩超预期。　　盈利预测与估值　　预计公司2022-2024年实现收入8.77、12.80、17.70亿元，同比增长54.40%、45.92%、38.33%；实现归母净利润1.80、2.59、3.59亿元，同比增长64.12%、44.47%、38.27%，对应EPS分别为2.11、3.05、4.21元，对应PE估值35、24、17倍，均低于可比公司平均PE42、30、22倍，首次覆盖，“买入”评级。　　风险提示　　全年汽车销量不及预期；新客户拓展不及预期；原材料价格波动超预期；定增进度不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中证券刘易研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.75%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.94亿，根据现价换算的预测PE为32.32。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为113.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，鼎通科技（688668）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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