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【天风电子潘暕团队】富科技光模块大Beta下，最强预期差的Alpha

作者：DDLL666
2023-05-17 13:15:12
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光模块演进至800G，Micro TEC量价齐升
复盘整个Micro TEC市场从3G时代到5G时代，已经呈现了指数级别增长。从3G时代的几十万美元市场到4G时代的几千万美元量级市场再到5G时代的30亿人民币量级市场，以及2024年的60亿人民币量级市场。从光模块演进路线来看，100G TEC单价约为2美元，400G约为3美元，800G约为4美元，用量也从100G每个光模块的4片提升至至800G的6到8片。
通级别Micro TEC唯一玩家，国产替代格局清晰
光模块供应链整体国产化诉求较强，富科技作为唯一量产通级别Micro TEC厂商，行业格局极好，未来国产替代逻辑刚性。虽然整体通级别Micro TEC入门技术壁垒极高，但是不同速率光模块的TEC的技术生产的难度区别并不大，高速率光模块点切入难点主要来自于验证周期。下游客户对公司的Micro TEC产品反馈良好，未来的替代逻辑顺畅。现有Micro TEC市场由日企主导，小松加大和约占全球60%的份额，在华收入3亿美元。
新品空调衣发布带来业绩纯增量，Micro TEC快速增长
公司于4月16日发布可穿戴空调，订单情况较好，我们预计将单价为600元左右，销量为20万套，创造1.2亿人民币的新增收入。通Micro TEC方面，去年收入为一千万左右，我们预计公司今年Micro TEC收入为三千万到四千万，预计明年Micro TEC 收入为八千万到一个亿。

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