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元琛科技(688659)
核心观点
深耕环保十余载,积极开创新局面 公司是环保领域烟尘治理材料专家,主要产品包括脱硝催化剂与除尘滤袋,应用于火电以及钢铁、水泥、玻璃、垃圾焚化等非电行业烟尘治理。受益于环保政策推动带来的烟尘治理需求增加,公司收入稳步增长, 2022 年前三季度营业收入为 3.93 亿元,同比增长 13.81%;归母净利润为 0.16 亿元,同比下降 62.18%,主要系原材料采购价格、管理费用及研发费用增加。 公司基于环保行业积累及材料技术积累,积极拓展第三方检测服务及复合集流体业务,长期空间值得期待。
复合集流体量产前夕,公司未来空间可期 PET 铜箔性价双优,若部分替代传统铜箔 2025 年市场空间可达百亿。 公司基于自身技术、人才、产业链区位优势积极布局 PET 铜箔, 目前公司与产业链上下游已经形成较好的初步合作关系, 首条产线预计 2022 年完成设备安装调试, 并随之尽快进行送样,还将进一步拓展至铝箔及其他材料,长期有望打开广阔成长空间。
环保主业稳中有进,政策驱动火电/非电需求增长 能源稳定背景下, 火电新增建设加速;电力调峰需求下,灵活性改造趋势显现; 减排政策要求下,非电烟尘治理标准趋严;三轮共驱带动滤袋、脱硝催化剂享价量齐升,未来几年公司主业将有望维持稳步增长。
盈利预测与投资评级 公司环保材料稳中有进,复合集流体打开长期成长空间。 我们预计公司 22/23/24 年归母净利润为 0.14/0.75/2.07 亿元, EPS 为0.09/0.47/1.30 元/股,对应 PE 倍数为 288.84/52.64/19.04 倍, 首次覆盖, 给予“增持”评级。
风险提示 复合集流体产业化进程不及预期;上游原材料价格波动风险;研发投入转化不及预期。
来源[财通证券|张益敏]
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[元琛科技]环保材料专家,布局复合集流体空间可期
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深耕环保十余载,积极开创新局面 公司是环保领域烟尘治理材料专家,主要产品包括脱硝催化剂与除尘滤袋,应用于火电以及钢铁、水泥、玻璃、垃圾焚化等非电行业烟尘治理。受益于环保政策推动带来的烟尘治理需求增加,公司收入稳步增长, 2022 年前三季度营业收入为 3.93 亿元,同比增长 13.81%;归母净利润为 0.16 亿元,同比下降 62.18%,主要系原材料采购价格、管理费用及研发费用增加。 公司基于环保行业积累及材料技术积累,积极拓展第三方检测服务及复合集流体业务,长期空间值得期待。
复合集流体量产前夕,公司未来空间可期 PET 铜箔性价双优,若部分替代传统铜箔 2025 年市场空间可达百亿。 公司基于自身技术、人才、产业链区位优势积极布局 PET 铜箔, 目前公司与产业链上下游已经形成较好的初步合作关系, 首条产线预计 2022 年完成设备安装调试, 并随之尽快进行送样,还将进一步拓展至铝箔及其他材料,长期有望打开广阔成长空间。
环保主业稳中有进,政策驱动火电/非电需求增长 能源稳定背景下, 火电新增建设加速;电力调峰需求下,灵活性改造趋势显现; 减排政策要求下,非电烟尘治理标准趋严;三轮共驱带动滤袋、脱硝催化剂享价量齐升,未来几年公司主业将有望维持稳步增长。
盈利预测与投资评级 公司环保材料稳中有进,复合集流体打开长期成长空间。 我们预计公司 22/23/24 年归母净利润为 0.14/0.75/2.07 亿元, EPS 为0.09/0.47/1.30 元/股,对应 PE 倍数为 288.84/52.64/19.04 倍, 首次覆盖, 给予“增持”评级。
风险提示 复合集流体产业化进程不及预期;上游原材料价格波动风险;研发投入转化不及预期。
来源[财通证券|张益敏]
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