元琛科技(688659)高温过滤材料优势企业 积极布局PET铜箔

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2022 年前三季度扣非净利润116.58 万元，同比减少96.57%。公司2022 年前三季度实现营业收入3.93 亿元，同比增长13.81%，归母净利润1589 万元，同比减少62.18%。其中2022 年第三季度实现营业收入1.22 亿元，同比增长3.74%，归母净利润-229.33 万元，同比减少117.45%，扣非净利润-427.43 万元，同比减少147.98%。2022Q3 业绩下滑系今年业绩受疫情影响波动，上半年原材料价格波动，公司转型研发费用和管理费用大增以及开工项目延迟确认收入。2022 年三季度末在手订单 3.4 亿元，同比增长 18.06%，其中第三季度 2.03 亿元，同比增长 15.68%。

      公司为高温过滤材料优势企业。公司滤袋产品已成功应用于国内电力公司多台装机容量1000MW 及以上机组，实现电袋或袋式除尘领域的超净排放；中国产业用纺织品行业协会出具证明，2019-2021 年在国内高温过滤材料行业排名前五，安徽省排名第一。公司不断攻克低温脱硝技术难题，脱硝催化剂产品已成功应用于焦化等13 个工业领域，在烧结中低温脱硝市场占有率第一，在石灰窑领域实现首台SCR 改造成功运行案例，实现SCR 脱硝系统超低排放；公司脱硝催化剂产品已赢得了客户的广泛认可，下游客户包括国家电投集团、中电国瑞、龙净环保、安丰钢铁、海螺水泥、华润水泥和义玻璃等知名企业。公司通过研发，掌握了适用于电力、钢铁、焦化、烧结、玻璃、石灰窑、水泥等多个细分领域的技术和产品生产，形成了不同细分领域的产品迭代产业链。

      积极布局PET 铜箔。公司2020 年开始关注复合集流体领域，具有相应膜技术、人才储备、场地以及供应链布局，2021 年 5 月功能性膜材料项目归入 130 亩循环材料产业园中，计划产能 2000 吨/年。2021 年年底正式立项集流体项目，2022 年上半年公司在实验室验证实验材料及委外加工材料；公司预计第一条集流体量产中试线于2022 年11 月完成设备安装及调试，并预计明年元旦将开始送样。公司积极推进PET 铜箔和PP 铜箔材料，目前第一步是做复合铜箔，第一批设备以铜箔为主；关于复合铝箔公司目前在交流和布局中。公司通过相关设备厂家做对于复合箔材前段磁控溅射的真空设备PVD 的储备，同时储备从事过相关FPC 软板及对半导体行业有电镀经验的技术人员等。锂电铜箔正向着更薄、高抗拉强度和高延伸率方向发展。由于复合铜箔可以提升电池能量密度、提高电池的安全性并有效降低成本，使得复合铜箔有望在不久的将来成为锂电负极集流体的主要材料。根据电池中国，2022年随着铜箔供应的持续紧张，铜可能会继续涨价，PET 复合铜箔有望获得更大的使用机会，并迅速打开市场。

      坚持研发创新探索新增长曲线。公司针对电力行业灵活性改造、钢铁轧钢加热炉、水泥和工业硅行业的增量业务等，研发生产中低温、宽温差、耐高尘等不同工况下的高效除尘过滤材料，同时针对新增长曲线的协同业务领域作积极探索，布局市场调研、人才储备和实验室成果。投资设立子公司开展元琛材料研究设计院项目，该项目依托中国科学院合肥物质科学研究院、中国科学技术大学、浙江大学等高校科研院所，在传感器气敏薄膜材料、可降解纤维材料、聚合物薄膜加工等方面进行技术研发，针对我国碳中和领域面临的关键技术瓶颈，在节能降碳技术、循环经济、新能源材料技术开发和利用、二氧化碳减排监测和项目息管理等方面开展技术开发和攻关、工程化示范和产业化转化等工作。

      风险提示项目投产进度不及预期，宏观经济下行。

来源[海通国际证券集团有限公司 刘威/梁爽]   日期2022-11-17