【招商电新】重点汇报复合集流体、类储能（11.2

【招商电新】重点汇报复合集流体、类储能（11.2）

【复合集流体】
1、 领跑企业通过长期摸索和尝试，逐步完成工艺、装备优化和定型，近期开始小批量量产；近几年新参与者加入加速了行业迭代，部分也基本具备量产能力。
2、 下游动力、数码终端都积极尝试，电动车、手机、无人机已经或即将推出相应产品。数家电池公司今年Q3已小规模量产，推测分别应用于电动车、手机市场；多家电池公司基本完成电池制备工艺摸索。另，有家储能电芯公司10月也已开始用复合铜箔。
3、 因复合集流体在安全性、重量能量密度上的显著优势，以及未来的经济性潜力，理论上将会有很高的渗透率。目前箔材的壁垒主要是工艺、装备、材料，而搭载这个的电池壁垒是材料与电池的匹配与设计、滚焊等关键设备。复合箔材壁垒高于传统箔材，制备工艺要求高，未来格局可能较集中，箔材/电池核心装备壁垒也更高。
4、 复合集流体0到1的量产突破近期已实现，未来或有远超行业的增长，市场存在显著的认知差，推荐与关注【箔材】宝明科技（电子）、元琛科技、方邦股份/阿石创（电子）、万顺新材（有色）等；【设备】东威科技/骄成超声（机械）。

【类储能】
1、 新能源消纳是严肃、迫切和长期的课题，火电灵活性改造、燃气发电不是储能，但也可有效解决新能源消纳问题，灵活性改造目前是成本最低的方式。
2、 十三五以来落实不及规划三分之一，主要是电价政策不到位，倒逼机制下，经济性补偿方案后续会出台，灵活性改造将会快速普及。燃气发电今年国内高增长，未来川渝燃气发电会贡献新增量；考虑其环保价值、调峰调频价值，也将有较长期的发展。
3、 火电在强劲复苏，而灵活性改造、燃气发电（还有抽水蓄能）可能贡献新的持续性比较好的新增长点，相关企业未来3年可能有较强体现，推荐与关注东方电气、ST龙净、华光环能、元琛科技/华电重工/青达环保（环保）。
【电力投资】传统发电订单年底开始加速，未来几年可能都会强劲，主要矛盾和方向是类储能。电网端装备可能有所恢复，特高压是一个方向，特高压交流可能较快进展的是川渝特高压交流环网，关注平高电气、中国西电、南瑞/思源/四方/许继。