禾仪器市值估值分析炒作可能100

一、公司介绍

公司是一家集质谱仪研发、生产、销售及技术服务为一体的国家火炬计划重 点高新技术企业，主要向客户提供质谱仪及相关技术服务。公司专注于质谱仪的 自主研发、国产化及产业化，掌握质谱核心技术并具有先进工艺装配能力，是国 内唯一一家以“质谱分析技术”入选科技部“国家创新人才推进计划-重点领域创 新团队”的企业。质谱仪作为高端分析仪器，在环境监测、医疗健康、食品安全、工业过程分 析等领域得到广泛应用。报告期内，公司产品及服务高度聚焦于大气环境监测领 域中的 PM2.5、VOCs 和 O3监测，在该细分领域取得了较强的品牌优势，客户主 要为各级生态环境部门、环境监测站/中心/中心站以及科研院所等。同时，公司 积极向医疗健康、食品安全等应用领域进行拓展，公司的全自动微生物检测质谱 仪于 2020 年 5 月取得第二类创新医疗器械注册证，该产品属于《十三五”医疗 器械科技创新专项规划》明确支持的“新型医用质谱仪、基于基质辅助激光解吸 附等软电离方式的飞行时间质谱仪”，目前处于市场拓展阶段。

报告期内，公司主要向客户提供质谱仪及相关技术服务，公司提供的主要产 品和服务情况如下所示

报告期内，公司主营业务收入具体构成如下

二、行业和竞争

近年来，随着世界各国对生命科学研究、环境保护领域的政府投入不断加大， 对医疗健康的研发投入不断提升，以及人们对食品安全问题的日益关注，对复杂 物质的精确分析需求日益增长。由于质谱技术具有直接测量物质的基本化学属性， 以及高分辨、高灵敏、高通量和高准确度的特性，各类质谱仪在医疗健康、食品 安全、环境监测、工业过程分析等领域拥有广阔的市场前景。

公司质谱仪产品属于高端分析仪器的一种，国际分析仪器行业巨头主要包括 沃特世、丹纳赫、布鲁克、安捷伦、赛默飞、岛津等，其分析仪器种类众多，基 本涵盖目前市场常见的各类光谱仪、色谱仪、质谱仪等产品。国内以分析仪器为 主营业务的上市公司主要有天瑞仪器、聚光科技、钢研纳克、三德科技等。此外， 国内涉及分析仪器研发、生产和销售的非上市公司主要有上海舜宇恒平科学仪器 有限公司、北京东西分析仪器有限公司、北京普析通用仪器有限责任公司等。在环境监测质谱仪应用领域，国际上有赛默飞、奥地利 IONICON 公司、英 国 MARKES 公司、美国 TSI 公司等参与，国内主要有天瑞仪器、聚光科技、雪 迪龙等公司参与其中。在医疗微生物质谱仪检测领域，国际上有布鲁克、生物梅 里埃等已深度参与，国内则有天瑞仪器、安图生物、融智生物、北京毅新博创生 物科技有限公司等推出了质谱微生物鉴定相关产品。根据智研咨询统计，2018 年中国质谱仪市场规模为 111.93 亿元，其中国产 质谱仪金额为 16.12 亿元，国产质谱仪厂商在中国质谱仪市场的占有率仅为 14.40%，2014 年至 2018 年中国质谱仪市场年均复合增长率为 24.12%。如以上 述年均复合增长率及国产厂商市场占有率测算，2020 年中国质谱仪市场总规模 为 172.44 亿元，其中国产质谱仪金额为 24.84 亿元。根据公司 2020 年营业收入 3.12 亿元进行测算，公司在中国质谱仪市场的市场占有率为 1.81%，在国产质谱 仪厂商中的市场占有率为 12.56%。经查阅公开资料，国内同行业上市公司中，仅天瑞仪器在定期报告中披露了 质谱仪销售数据，天瑞仪器 2019 年质谱仪销售金额为 0.87 亿元（2020 年未单独披露质谱仪销售数据）。国内其他主要质谱仪厂商包括天瑞仪器、聚光科技、钢 研纳克、上海舜宇恒平科学仪器有限公司、北京东西分析仪器有限公司、北京普 析通用仪器有限责任公司等。

目前，国内专门从事质谱仪研发、生产和销售的公司较少，尚无完全以质谱 仪制造为主营业务的上市公司。为了便于比较说明，公司选取 A 股以分析仪器 （色谱仪、质谱仪、光谱仪、波谱仪、能谱仪、电化学分析仪、热学分析仪等） 为主营业务的上市公司天瑞仪器、聚光科技、钢研纳克、三德科技作为同行业上 市公司进行比较分析。

三、突出风险

依赖政府补助的风险 

2018-2020 年，公司由于承担较多政府科技攻关项目从而获得较多政府科研 项目资金投入，公司计入当期损益的政府补助金额分别为 1,377.40 万元、2,948.55 万元和 2,119.44 万元，占利润总额的比例分别为 61.60%、54.39%和 26.22%，占 比维持在较高水平。公司经营业绩对政府补助存在依赖，如未来公司无法持续承 担或参与政府科技攻关项目导致政府科研项目资金投入缩减甚至取消，将对公司 盈利能力产生不利影响。

四、募投项目

五、财务情况

2021 年 1-6 月，公司实现营业收入 12,813.66 万元，与上年同期相比增长 66.89%；实现归属于母公司股东的净利润 1,475.58 万元，与上年同期相比增长 70.40%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润 326.88 万元，与 上年同期相比增长 6.19%。

公司对 2021 年 1-9 月的主要经营数据进行了合理预估，具体如下

六、无风重点结论质谱仪作为高端分析仪器，在环境监测、医疗健康、食品安全、工业过程分析等领域得到广泛应用，拥有广阔的市场前景公司主要产品就是高端分析仪，研发投入不错，报告期内业绩呈现高增长，首批专精特新“小巨人”企业，市场肯定追捧，短线给予50亿左右估值，无风建议重点关注。

温馨提示对于新股预测表的价格，无风重点是指开盘价，不是开盘后跌到这个位置。从炒作情绪来说，高开低走太伤人气，就算开高了跌到某个价位也不建议接盘。

重要警告本号本人不荐股，文章内容属于个人操作心得的分享，仅供参考，所有观点不构成任何股票买卖依据！据此投资风险自理！本号不欢迎智商不平衡的人阅读和关注。