注册制新股打新笔记NO.24 百诚医药(301096) 12月09日申购

A.基本面

公司是一家“药学+临床”综合型CRO行业，主要业务领域是仿制药CRO。采取“受托研发服务+研发技术成果转化”双线发展战略，主要为各类制药企业、医药研发投资企业提供药物研发服务及研发技术成果转化。公司客户主要为二三线仿制药企业。

公司主营业务收入构成如下

竞争格局角度，国内CRO公司数量较多，仅少数全面综合型(药明康德和康龙化成)及细分专业型CRO公司(泰格医药和美迪西)业务规模较大，并远大于其他CRO公司。根据Frost&Sullivan的市场规模数据进行测算，公司2019年在中国药学研究CRO市场（CMC市场数据）的占有率约为1.56%，在中国临床试验阶段CRO市场的占有率为0.16%。

在经营业绩方面，行业红利推动下，2018年至今维持了较高的增速。

公司预计2021年度营业收入为33,500.00万元至37,000.00万元，同比增长61.64%至78.53%；预计归属于母公司股东的净利润为9,900.00万元至11,000.00万元，同比增长72.46%至91.63%；预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为9,000.00万元至10,000.00万元，同比增长64.04%至82.26%。

B.估值面

B1.发行定价和估值

B2.可比公司估值参考可比公司见下表，参考行业的平均市盈率为51.02倍。在估值计算上，以业务模式和净利润规模类似参照，最适合的对标对象为阳光诺和，公司当下的毛利水平和净利水平均高于阳光诺和，在较低基数下，增速也略高于阳光诺和。

C.筹码面

战略配售明细如下

D.结论公司基本面一般，享受到了行业发展红利，有一定博弈空间，本人参加申购。

特别声明本文非投资建议，据此操作，盈亏自负。