西南证券给予三旺通买入评级

西南证券股份有限公司叶泽佑近期对三旺通进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期，解决方案业务初具规模》，本报告对三旺通给出买入评级，当前股价为61.22元。

　　三旺通(688618)　　投资要点　　事件公司发布]2023年中期报告，2023年上半年，公司实现营收2亿元，同比增长52.2%；实现归母净利润0.4亿元，同比增长33.3%。其中2023年Q2单季度实现营收1.3亿元，同比增长67%；实现归母净利润0.3亿元，同比增长32.3%。　　聚焦工业互联网主业，新增解决方案业务带来规模收入。2023年上半年，公司的传统业务稳健增长，工业交换产品、工业网关产品营收增速分别为37.3%、22.6%，工业交换产品仍是公司主要产品，占比69%。另一方面，公司逐渐从产品型企业转型为软硬件产品解决方案提供商，新增的解决方案业务实现营业收入3409.3万元，占公司总营收的17.1%，带动公司整理业绩上涨，2023年上半年营收增速达52.2%。　　产品结构变化致毛利小幅波动，费用率管控良好。一方面，以直销为主的销售方式维持产品较高毛利率水平，另一方面，随公司产品结构变化，毛利率存在一定波动，2023年上半年公司毛利率为54.4%，同比下降3.8pp；净利率19.8%，同比下降2.9pp。费用率方面，上半年公司销售、管理、财务费用率分别为12.6%、10%、-0.1%。公司营收增长迅速，规模效应促进销售费用率同比下降5pp；管理费用率方面，由于公司摊销2022年限制性股票激励计划的股份支付费用503万元，上海工业互联网设备扩产项目转固，计提折旧费增加，上半年管理费用率为10%，同比增长4.2pp。剔除股权激励费用的影响后，上半年归母净利润同比上涨50.1%，与营收增速保持同步。规模效应叠加研发费用率提升，2023年上半年公司研发费用率为13.8%，同比下降7.4pp。公司注重产学研结合，获批设立博士后创新实践基地。研发成果方面，公司累计获得28项发明专利，59项实用新型专利，12项外观设计专利，149项软件著作权　　海外市场持续突破，国内工业互联网底层需求有待释放。海外经济复苏，公司积极布局，重点开拓欧美地区客户。2023年上半年，公司在日本、台湾、意大利等多地参加重要会议及展览，将产品推向世界，在德国、意大利、西班牙等多国的营收实现增长，上半年在海外市场实现总营收2385.1万元，同比增长105.6%。国内市场方面，据中国通院数据，2018-2022年我国工业互联网核心产业规模年复合增速为13.7%，预计2023年将保持10%以上增速。目前央国企、政府部门的工业互联网需求在国家政策带动下逐步释放，而底层市场需求有待挖掘，公司未来发展潜力巨大。　　盈利预测与投资建议。预计2023-2025年EPS分别为1.70元、2.50元、3.54元，对应动态PE分别为34倍、23倍、16倍，维持“买入”评级。　　风险提示原材料价格波动、汇率波动、宏观经济复苏不及预期等风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，山西证券高宇洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.82%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.42亿，根据现价换算的预测PE为32.36。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家；过去90天内机构目标均价为131.4。

以上内容由证券之星根据公开息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。