科创观察之惠泰医疗

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分红32%；

总结

公司是一家专注于电生理和血管介入医疗器械的研发、生产和销售的高新技 术企业，已形成了以完整冠脉通路和电生理医疗器械为主导，外周血管和神经介 入医疗器械为重点发展方向的业务布局。公司是国产电生理和血管介入医疗器械 品种品类齐全、规模领先、具有较强市场竞争力的企业之一，也是能够与国外产 品形成强有力竞争的为数不多的企业之一。

根据弗若斯特沙利文的相关研究报告，按照产品销售金额排名，2019 年公 司在电生理医疗器械国产品牌中市场份额排名第一，在冠脉通路医疗器械国产品 牌中市场份额排名第三。

导管消融手术中使用的介入类器械属于电生理器械，国内电生理器械市场规 模由 2015 年 14.8 亿元增长至 2019 年的 46.7 亿元，复合年增长率 33.2%。受人 口老龄加剧、心律失常患者人数增加以及消融手术普及和消融手术耗材产品升级 等因素驱动，预计到 2024 年，我国电生理器械市场规模将达到 187.8 亿元，复 合年增长率为 32.1%。

冠脉介入医疗器械是我国血管介入器械中发展最成熟的细分市场。我国冠脉 介入器械市场处于发展的关键时期，2019 年市场规模达 61.8 亿。随着本土血管 介入器械厂商的崛起、企业市场推广和医生教育的加强，该领域产品的渗透率将 不断增加，驱动整体冠脉介入器械市场的快速增长。预计到 2024 年，中国冠脉 介入器械市场规模将翻倍，达到 103.6 亿，2019-2024 年的年复合增长率将会保 持在 10.9%。

（2）周围血管介入器械市场规模 周围血管介入和神经介入类手术量目前仅占中国血管介入手术总量约 20%， 处于发展初期，随着企业市场推广，医生教育的加强和临床认可度的提高，该领 域产品的渗透率将不断增加，并驱动血管介入器械总体市场的快速增长。我国周 围血管介入器械市场规模由 2015 年的 12.3 亿增长至 2019 年的 24.9 亿，年复合 增长率达 19.3%。随着我国对血管类疾病的筛查技术不断发展、临床相关经验的 持续积累以及人民健康意识的明显提升，预计 2019-2024 年周围血管介入器械市 场将会保持 14.1%左右的增长态势，并在 2024 年达到 48.1 亿的市场规模。

目前电生理市场的主要外资厂商为 强生、雅培、美敦力和波士顿科学，国产厂商为微创医疗、心诺普医疗及惠泰医 疗。公司的电生理电极导管和射频消融电极导管均为首个获批上市的国产产品， 先发优势助力公司成为国内电生理市场中排名第一的国产厂商。

根据弗若斯特沙利文相关研究报告，以销售收入计算，2019 年中国电生理 器械市场前三名均为外资厂商，其中强生占据市场主导地位，市场占比约为 60.5%，排名第一。公司在国产厂商中排名第一，整体市场排名第四，市场占比 约为 3.6%；

中国冠脉通路类产品销售额排名前五的公司分别是泰尔茂、美敦力、雅培、 麦瑞通和波士顿科学。公司在国产厂家中排名位居第 3，2019 年市场占比为 2.0%， 整体市场排名第 10。

招股书有非常细的不同公司产品对比，这里没有详细列出来，需要产品类比的时候，可以翻招股书；

公司原材料进口占比在一半左右；

公司两项主营，均拿到了小巨人认证；

目前看数据，成长性好，市占率也有很大提升空间；