竹节升高
2022-01-28国金证券股份有限公司袁维对惠泰医疗进行研究并发布了研究报告《冠脉产品线高速增长,国际业务快速发展》,本报告对惠泰医疗给出增持评级,当前股价为202.0元。
惠泰医疗(688617) 2022年1月27日,公司发布2021年业绩预告。预计2021年度实现归母净利润1.92~2.09亿元,同比+73%~+89%;预计2021年度实现扣非归母净利润1.70~1.87亿元,同比+74%~+91%。 分季度来看,预计2021年Q4实现归母净利润0.30~0.47亿,同比-24%~+20%;实现扣非归母净利润0.24~0.41亿元,同比-25%~+28%。 经营分析 电生理布局突破,血管介入业务高速增长。得益于2021年国内疫情恢复与产品市场份额的快速提升,公司全年业绩实现了高速增长。电生理板块实现了从二维向三维的创新升级,血管介入类产品的覆盖率及入院渗透率也进一步提升,其中冠脉产品线同比增长111%。电生理与血管介入共同驱动公司业务快速增长,规模效应带来生产制造环节的降本增效,同时盈利能力也稳中提有升,未来公司快速增长趋势有望持续。 产品研发快速推进,国际业务持续发展。公司高度重视研发团队的建设,在电生理、冠脉介入和外周介入板块均布局了丰富的产品研发管线,其中还包括新型脉冲消融产品和胸主动脉覆膜支架,预计未来研发投入还将持续增长。同时,国际业务持续实现较快发展,2021年完成了10余个国家近50个产品注册批件,未来将逐步打开海外潜在市场空间。 国产替代空间巨大,三维电生理有望加速放量。国内电生理与冠脉通路类产品过去被外资品牌主导,随着国产企业研发实力不断提升与国家政策的支持,国产企业有望逐步扩大市场份额。公司三维心脏电生理标测系统HTViewer作为稀缺的国产设备,未来随着公司市场开拓力度不断加大,有望带动三维电生理耗材加速放量。 盈利调整与投资建议 我们认为公司在电生理和血管介入领域产品技术领先,未来有望维持国产领导者地位,逐步抢占外资企业市场份额。预计公司2021-2023年归母净利润2.01、2.94、4.05亿元,同比增长81%、46%、38%,EPS分别为3.01、4.41、6.07元/股,现价对应PE为69、47、34倍,维持“增持”评级。 风险提示 医保控费政策风险,在研项目推进不达预期风险,募投产能建设进度不达预期风险,汇率波动风险。
该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级4家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为422.85。证券之星估值分析工具显示,惠泰医疗(688617)好公司评级为4星,好价格评级为1星,估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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国金证券给予惠泰医疗增持评级
2022-01-28国金证券股份有限公司袁维对惠泰医疗进行研究并发布了研究报告《冠脉产品线高速增长,国际业务快速发展》,本报告对惠泰医疗给出增持评级,当前股价为202.0元。
惠泰医疗(688617) 2022年1月27日,公司发布2021年业绩预告。预计2021年度实现归母净利润1.92~2.09亿元,同比+73%~+89%;预计2021年度实现扣非归母净利润1.70~1.87亿元,同比+74%~+91%。 分季度来看,预计2021年Q4实现归母净利润0.30~0.47亿,同比-24%~+20%;实现扣非归母净利润0.24~0.41亿元,同比-25%~+28%。 经营分析 电生理布局突破,血管介入业务高速增长。得益于2021年国内疫情恢复与产品市场份额的快速提升,公司全年业绩实现了高速增长。电生理板块实现了从二维向三维的创新升级,血管介入类产品的覆盖率及入院渗透率也进一步提升,其中冠脉产品线同比增长111%。电生理与血管介入共同驱动公司业务快速增长,规模效应带来生产制造环节的降本增效,同时盈利能力也稳中提有升,未来公司快速增长趋势有望持续。 产品研发快速推进,国际业务持续发展。公司高度重视研发团队的建设,在电生理、冠脉介入和外周介入板块均布局了丰富的产品研发管线,其中还包括新型脉冲消融产品和胸主动脉覆膜支架,预计未来研发投入还将持续增长。同时,国际业务持续实现较快发展,2021年完成了10余个国家近50个产品注册批件,未来将逐步打开海外潜在市场空间。 国产替代空间巨大,三维电生理有望加速放量。国内电生理与冠脉通路类产品过去被外资品牌主导,随着国产企业研发实力不断提升与国家政策的支持,国产企业有望逐步扩大市场份额。公司三维心脏电生理标测系统HTViewer作为稀缺的国产设备,未来随着公司市场开拓力度不断加大,有望带动三维电生理耗材加速放量。 盈利调整与投资建议 我们认为公司在电生理和血管介入领域产品技术领先,未来有望维持国产领导者地位,逐步抢占外资企业市场份额。预计公司2021-2023年归母净利润2.01、2.94、4.05亿元,同比增长81%、46%、38%,EPS分别为3.01、4.41、6.07元/股,现价对应PE为69、47、34倍,维持“增持”评级。 风险提示 医保控费政策风险,在研项目推进不达预期风险,募投产能建设进度不达预期风险,汇率波动风险。
该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级4家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为422.85。证券之星估值分析工具显示,惠泰医疗(688617)好公司评级为4星,好价格评级为1星,估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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