常州首富，意欲何为？

最近，常州首富、光伏大佬，江苏天合光能的老板高纪凡的一个举动，撩起了市场和投资人敏感的神经。

一周前的3月21日，天合光能发了一个公告，公司实控人高纪凡及其100%控股的盘基投资，要把高纪凡和盘基投资持有的天合光能部分股份转让给吴春燕（高纪凡之妻）。

这次转让的股份总数约1.08亿股，每股作价20.88元，这么算下来，等于高纪凡将从妻子吴春艳手中获得一笔约22.7亿元的巨额现金。

（ 图源天合光能公告 ）

为了消除市场疑虑，天合光能还特地在公告中说，本次转让为高纪凡先生家庭资产规划需要，属于一致行动人内部持股调整，不涉及对外转让及二级市场减持。

事后，天合光能董秘又再次对媒体回应称吴春艳拥有的仅是新加坡永居权，仍是中国国籍，需严格遵守外汇管理条例等相关法律法规，股权转让与资产海外转移无关。

但是，在经历了360老板周鸿祎、昆仑万维老板周亚辉等太多的所谓“技术性离婚”减持案例之后，市场对上市公司老板变着花样玩减持套现的神经已经绷的太紧了。

所以，单凭天合光能董秘的这一则回应，自然很难消除投资者的疑虑。

对高纪凡这次大比例的股份转让，有雪球网友发文质疑

1，既然是内部家庭资产规划需要，既然是内部持股调整，为何要有偿转让，左手倒右手意欲何为？

但很明显，通过此次转让，实控人高纪凡拿到了22.75亿资金，是否属于变相减持不清楚，但至少通过减持高纪凡拿到了20多亿的真金白银。

2，本次的转让对象是天合光能实控人高纪凡的妻子，而其妻子虽然是中国国际，但拥有新加坡永久居留权。

由此，笔者想到被证监会变相点名变相减持的周鸿祎，其技术性离婚，转让6.25%的股份给予的前妻胡欢，同样拥有新加坡永久居留权。

3，由于高纪凡和吴春艳是一致行动人，减持依然受到8.27新规约束。证监会要求，上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。控股股东、实际控制人的一致行动人比照上述要求执行。

但天合光能并不存在破发、破净等情形。根据天合光能分红情况，其累计现金分红21亿，远远高于最近3年平均净利润，实控人及一致行动人减持基本是不受8.27新规约束的。

还有“好事”网友在微博上评论称

（吴春艳)虽然还不是新加坡籍，但据我了解，拥有外国永久居留权的自然人也可以，有且只有一次机会向外管局申请移民财产转移机会。

优财壹号查阅的公开资料显示，目前，吴春艳女士并没有参与天合光能的日常管理和经营。

相反，有报道说无缘科研的高纪凡，貌似一直努力在妻子吴春艳身上实现自己未了的夙愿，一直让她读书，再读书，始终读书。 迄今为止，吴春艳女士已经读了30年的书。

而且，在吴春艳的求学履历中，还明确提及她曾在新加坡的求学经历

吴春艳1984年至1987年于常州师范学院学习；

1999年至2003年就读于河海大学；

2004年至2007年就读于英国利物浦约翰摩尔大学，并获MBA学位；

2009年起于复旦大学哲学学院攻读博士研究生学位；

2010年至2012年于纽约城市大学访问学习；

2013年至2014年于新加坡南洋理工大学访问学习。

未来，吴春艳女士还会不会继续到新加披生活学习？外界无从所知。

接下来，再看看这份股份转让公告，还有两点颇值得玩味。

一是公告说这1.08亿天合光能股份是无限售流通股，而且也没有明确提及吴女士在受让后是否存在禁售期。大概意味着，吴女士日后可以随时将其变现；

二是对付款时间的约定极其宽松，吴女士这次作为受让方，是先受让后付款，而且只需要在股份协议转让过户登记手续（尚需上交所核准）办理完毕之日起的 48 个月内支付完成即可。

48个月，4年时间，这说明高纪凡这次转让股权，大概率不是着急变现，而更可能是出于某种长远考虑和安排。

（ 来源天合光能公告 ）

按天合光能现在的股价，受让股份后，吴女士在天合光能的持股将超过1.2亿股，如果全部套现，大概能获得近30亿元的现金，支付这笔22.7亿元的股权受让款，已绰绰有余。

跟其他光伏大佬相比，高纪凡的创业经历颇为传奇。

高纪凡的公司早年在美股上市后，为了完成美股私有化，回归A股，在兴业银行的重金支持下，2017年2月，高纪凡个人不惜从厦门国际托公司借了45.69亿元巨额贷款，贷款期限60个月,贷款年利率6%。

到2022年2月，这笔贷款应该已经全部结清。5年时间，高纪凡仅付出的利息，就超过13亿元。

这场豪赌，高纪凡和背后的兴业银行，最后都大获全胜。

2020年，天合光能成功回归A股后，股价从最低不足14元（前复权价格，下同）猛涨至87元。此后，兴业系资本兴银成长和兴璟投资大举减持套现，赚的盆满钵满。

而高纪凡个人也在2022年《胡润百富榜》上以525亿身家，成为当年新晋的“常州首富”。

在成功回归A股后，高纪凡的天合光能开始一路大举扩张，资产负债率一直居高不下，颇受外界质疑。

2017-2021年，天合光能资产负债率分别为69.2%、59.3%、65.2%、65.56%、71.41% 。到2023年1季度，其负债率仍然在70%以上。

2023年，在光伏寒冬到来之际，天合光能仍然在大力扩张。

（图源《能源》杂志）

从2020至2022年，天合光能历年净利润分别为 12.29 亿元 、18亿元 、36.8亿元。2023年，天合光能业绩快报显示净利润大概为55.61亿元。

如此净利润水平要撑起几百亿元的投资，对天合光能来说，绝不轻松。如上图，仅其中未披露具体数字的西宁项目，据估计可能就要消耗天合光能约300亿的现金流。

而对其业绩虚实，外界也颇有质疑。

2022年4月 ，雪贝财经发表的《起底千亿天合光能业绩虚实》一文明确表示对天合光能多年来的业绩虚实表示担忧。

文中称通过对天合光能客户、供应商披露的数据比对发现，天合光能与上下游数据打架、无法对证、不合逻辑的地方是大面积存在的。

事后，天合光能公开回应称公司严格遵守了相关法律法规的要求，披露的业绩数据真实、准确、完整。

2023年3月，网易清流工作室也刊发了一篇题为《天合光能第一大客户之谜》的文章，文中称

在天合光能A股上市前后，正值史上最严光伏政策”——“531新政”出台之际，该政策明确对光伏建设控规模、降补贴。一时间，光伏行业哀号一片，陷入至暗时刻。

而依靠兴业银行系旗下公司远晟投资与天合光能关联公司及其客户之间的频繁转手交易 ，天合光能不仅奇迹般地在寒冬中稳住了业绩，最后还成功在科创板上市。

此外，天合光能2022年华丽的业绩表现背后，突然出现的第一大客户华能集团也令人生疑。该文称

天合光能靓丽的业绩离不开2022年第一大客户华能集团百亿级别订单的助力。然而，就是这样一个突然出现的第一大客户，从2019年到2021年，华能集团居然连续三年都没能进入天合光能的前五大客户名单，天合光能的名字也没有出现在华能集团的承包商或招标中标名单上。

2024年2月22日晚，天合光能业绩再次报喜。

据天合光能在当晚发布的2023年业绩快报显示，2023年公司实现营业总收入1135.1亿元，同比增长33.46%；净利润55.61亿元，同比大增51.12%。

投资者希望，高纪凡和他的天合光能，未来能一直赢下去。同时，投资者更希望，这次股权转让后，高纪凡和吴春艳女士夫妻恩爱，百年好合，千万别离婚，更别玩所谓的技术性离婚。。。

高纪凡和天合光能后续如何，优财壹号将持续关注。

你对天合光能未来怎么看？欢迎与优财壹号交流互动。

参考资料

金石侃股的雪球专栏 《绕道减持又有新玩法？天合光能实控人转让5%股份予妻子...》 （2024.3.26)

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