几家欢喜，几家愁

今日新能源全线下跌，光伏指数下跌2.28%，锂电池指数下跌2.84%，储能指数下跌2.09%，隆基绿能大跌7.89%。

新能源全线下跌，而通威股份上涨4.88%，主要受益于公司组件低价中标华润3GW订单，市场对组件可能引起的价格战产生担忧，一体化企业逻辑得到验证。中长期看，组件环节的最终格局会更具确定性的集中在头部具有品牌渠道、规模优势、先进技术与供应链管理能力的企业手中。

通威进军组件引发光伏、储能赛道崩盘，背后透露出来三层意思，

第一，光伏整体的估值虽然有海外需求加持，但目前仍处于相对较高位置，跌幅最大的688599天合光能跌幅超15%；

第二，光伏行业极具有标准化，没办法差异化，目前有传闻说，通威股份在组件上的布局有可能达到50GW-100GW，而行业龙头隆基才38GW，特别由于通威股份具备“硅料优势”，一旦切入下游组件环节，“它甚至可以不计成本来抢市场份额，因为硅料的利润完全可以弥补组件的亏损，更何况组件的技术含量并不高。

第三，光伏作为“旧能源替代者”角色，技术如果希望实现普及甚至大规模应用，必须成本曲线要下降，就得足够便宜，所以未来对应新能源车的锂电上游，光伏的硅料，未来进一步价格下探是必然的。

几家欢喜几家愁，光伏行业如果出现价格战，利润最受益的便是新能源装机占比较高的绿电企业。近期绿电补贴落地或有望提升绿电板块估值。从今日板块表现来看，绿电转型企业代表华能国际涨停，上海电力、龙源电力、太阳能等均涨停。

另外，近期高温天气频现，火电边际改善明显，且在长协煤推进下，电力企业成本有望进一步下降，带来量价提升逻辑。我们持续推荐火电赛道机会。