华鑫证券给予金博股份买入评级

华鑫证券有限责任公司张涵,臧天律近期对金博股份进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告热场价格逐步见底，锂电业务有望加速放量》，本报告对金博股份给出买入评级，当前股价为166.15元。

　　金博股份(688598)　　事件　　金博股份发布2022年年报以及2023年一季报，2022年实现营业收入14.50亿元，同比增长8.39%；实现归母净利润5.51亿元，同比增长9.99%。2023年Q1实现营业收入3.01亿元，同比下降32.93%；实现归母净利润1.18亿元，同比下降41.76%。　　投资要点　　热场售价逐步见底，一季度净利率环比提升　　2022年公司实现营业收入14.50亿元，同比增长8.39%，实现归母净利润5.51亿元，同比增长9.99%。公司主要产品热场价格持续下降，2022年热场销量2481吨，同比增加59.7%，全年热场销售均价约为58.3万元/吨，同比下降32.3%。2023Q1实现营业收入3.01亿元，同比下降32.93%；实现归母净利润1.18亿元，同比下降41.76%。2023Q1毛利率36%，环比下降3.1pcts；净利率39%，环比提高21.2pcts，公司净利率提高的主要原因为政府电力补贴提高，其与公司经营规模相关，预计未来有较强持续性。　　公司采取了主动的价格调整来扩大产品市占率和提升产品渗透率，目前该策略已达预期效果，落后产能正在逐步出清，预计热场的价格有望逐步见底，随着产能释放带来的规模效应，以及碳纤维价格下降和技术进步，公司热场产品盈利能力有望改善。　　新业务产能有望释放，贡献业务新增长点　　公司多领域布局拓展碳基材料应用领域，2023年起新业务有望快速放量。锂电业务公司对锂电池负极材料用碳粉制备一体化示范线布局，形成年产10万吨锂电池负极材料用碳粉一体化制备能力。目前产品处于产业化与下游验证阶段，在满足自身对负极材料制备领域用碳基热场材料需求的同时开展对外销售。预计公司负极代工业务预计2023年产出5-6万吨。碳陶制动公司布局新能源汽车制动领域，2022年已取得广汽、比亚迪公司定点供应商资质，碳陶刹车盘产品出货有望快速提升。　　盈利预测　　预测公司2023-2025年收入分别为20/37.4/61.1亿元，EPS分别为7.3/10.84/15.83元，当前股价对应PE分别为23/15/11倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。　　风险提示　　下游光伏需求不及预期风险；上游原材料供应短缺及价格波动风险；锂电业务产能释放进度不及预期风险；大盘系统性风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司苗雨菲研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.8%，其预测2023年度归属净利润为盈利7.71亿，根据现价换算的预测PE为20.26。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级11家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为247.3。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，金博股份（688598）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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