【力合微三季报解读】利好不好，利空不空

在半年报解读的时候我们就说过了，对于力合微的三季报本来就没什么可期待的，三季报预告出来的数据也确实如此，我当时点评了一句也无风雨也无晴。

但三季报详细披露出来之后，发现有两个数据让我感觉还是想详细说一下。可以总结为利好不好，利空不空。

1、利好不好营收的大幅增长

三季度营收1.96亿，同比增长54%，在以往三季度明显淡季的季度性节奏下再创新高，似乎是大超预期。

但实际上这算不上超预期，主要愿意在于二季度“不及预期”的业绩推迟。半年报解读的时候我们已经详细分析过了，其实二季度有些收入没有得到确认，现在三季度落地了。只是一个季节性的拖延而已。

2、利空不空在手订单大幅下降

三季报披露，在手订单1.8亿，同比增长11%，看起来还可以。但是我们知道半年报的时候在手订单是3亿多啊，环比减少了1.2亿多。考虑到一个季度营收消耗掉2亿左右，那三季度只增加了8000-9000万左右的订单，是不是公司后面增长乏力了呢？

其实这还是公司业务季节性比较明显造成的。之前我们分析过，公司收入的90%以上是来自电力市场，主要的就是国网和南网，而电力市场（主要是省级公司）招标主要集中在二季度和四季度，所以就造成了二、四季度订单量大幅增加，而一、三季度相对较少。

2022年半年报的在手订单为1.9亿，2022三季报的在手订单为1.7亿，同样是下降的。

所以这个在手订单的下降也不是什么问题，还需要关注四季度中标的情况。

3、切中肯綮关注非电力市场的开拓

还是回到我们之前分析提到的分析框架短期业绩关注在手订单量，长期空间关注非电领域的突破，底层核心需要关注技术的领先性。

从目前的情况看订单量和技术的领先性都没有问题。但爆发点还是在于非电市场的突破。罗马不是一日建成的，骐骥千里,非一日之功。只要公司能保持技术的领先性，时间就是我们的朋友，陪他慢慢成长。

最后，做一个风险提示和利益相关的申明本人/所在机构持有该股票，分享只为展示研究过程，不构成买卖建议。准备不足，认知有限，难免会有各种纰漏和不足，欢迎各位小伙伴拍砖。

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