hide9069
更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
事件
近日,公司发布2022 年三季度报告,前三季度实现营收3.50 亿元,同比增长75.09%,归母净利润0.51 亿元,同比增长196.22%,扣非净利润0.35 亿元,同比增长349.48%。
简评
1、业绩保持高增,在手订单饱满。
2022Q3,公司实现营收1.27 亿元,同比增长108.87%,归母净利润0.20 亿元,同比增长1602.61%,扣非净利润0.16 亿元,同比增长942.40%,与此前披露的预告值一致。公司营收高速增长,主要得益于电力物联网业务大幅增长。截至2022Q3 末,公司在手订单1.66 亿元,同比增长61.32%,未来业绩有望继续高增。
2、毛利率向好,费用率下降。
2022Q3,公司毛利率40.99%,同比提升2.49pp,环比提升2.75pp,预计主要原因是毛利率相对较低的非电产品、整机产品等营收占比下降。公司2022Q3 净利率15.52%,同比提升13.62pp,环比提升0.96pp,同比大幅提升主要得益于费用率大幅下降。公司2022Q3 期间费用率27.41%,同比下降16.01%,其中研发费用率13.70%,同比下降8.42pp,销售费用率9.54%,同比下降3.88pp,管理费用率4.56%,同比下降3.50pp,财务费用率-0.39%,同比下降0.21pp,主要得益于公司营收大幅增长,同时费用管控良好,规模效应显现。
3、双模芯片通过国网检测,规模出货有望启动。
根据公司公告,公司自主研发设计的HPLC+HRF 高速双模通芯片通过了国家电网高速双模芯片级互联互通检测,并取得相关检测报告。今年以来,国网已在山东、陕西、福建、安徽等省网开展双模产品招标,随着力合微等头部厂商双模产品通过国网检测,我们认为正式出货有望启动,为载波通单元行业带来增量。
此外,作为率先获得双模产品检测报告的厂商,公司的出货份额也有望提升。
4、拟发行可转债募资3.8 亿元,光伏、智能家居业务有望提速。
公司拟向不特定对象发行可转换公司债券,募集资金总额不超过3.8 亿元,拟用于智慧光伏及电池智慧管理PLC 芯片研发及产业化项目(1.53 亿元)、智能家居多模通网关及智能设备PLC 芯片研发及产业化项目(1.37 亿元)及科技储备资金项目(0.9 亿元)。目前,公司可转债发行申请已获上交所受理。如公司本次 可转债发行顺利落地,公司光伏、智能家居等业务有望迎来提速。
5、盈利预测与投资建议。我们预计公司2022 年、2023 年、2024 年营收分别为5.34 亿元、8.48 亿元、12.48 亿元,归母净利润分别为0.83 亿元、1.20 亿元、1.86 亿元,当前市值对应PE 分别为46X、32X、20X。随着数字电网建设加速,配电侧投资占比提升,电力载波芯片、模块及终端需求量有望提升,公司作为国内电力载波通芯片主要供应商之一,有望充分受益。公司双模产品已通过国网检测,在手订单饱满,未来市占率有望提升。
首次覆盖,给予“买入”评级。
6、风险提示。
电网投资规模及进度不及预期。公司下游客户主要是国网、南网,受国网、南网招标影响较大。国内新冠疫情可能影响电网招标和公司交付节奏,可能导致收入增速不及预期。
行业竞争加剧、渠道让利、产品结构变化等影响毛利率。我们假设2022 年公司基于自研芯片及核心技术的衍生产品毛利率为39.5%,较前三季度39.79%小幅下降。若四季度因竞争加剧、渠道让利、低毛利率产品营收占比提升等导致公司毛利率明显下降,则将影响全年业绩。假设2022 年公司基于自研芯片及核心技术的衍生产品毛利率降至38.5%,则将影响归母净利润0.05 亿元,降幅6%,若毛利率降至37%,则将影响归母净利润0.12 亿元,降幅14%。
费用管控不及预期,影响公司净利率等。
来源[中建投证券股份有限公司 阎贵成/武超则/孟东晖] 日期2022-11-09
分享:
请输入验证信息:
你的加群请求已发送,请等候群主/管理员验证。
数据来自赢家江恩软件>>
虚位以待
暂无
0人关注了该股票
长期未登录发言
吧主违规操作
色情、反动
其他
*投诉理由
答:1、我国 IC 设计人才紧缺 IC 设详情>>
答:力合微所属板块是 上游行业:电详情>>
答:集成电路、计算机软件和电子信息详情>>
答:力合微电子是清华力合旗下集成电详情>>
答:www.leaguerme.com详情>>
当天高压快充概念在涨幅排行榜排名第4,涨幅领先个股为英可瑞、煜邦电力
周一两轮车概念大跌4.01%,信隆健康跌停
周一换电概念大幅下跌4.12%,ST数源跌停
柔性直流输电概念逆势上涨,概念龙头股保变电气涨幅9.94%领涨
hide9069
力合微(688589)在手订单饱满 双模芯片通过国网检测
更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
事件
近日,公司发布2022 年三季度报告,前三季度实现营收3.50 亿元,同比增长75.09%,归母净利润0.51 亿元,同比增长196.22%,扣非净利润0.35 亿元,同比增长349.48%。
简评
1、业绩保持高增,在手订单饱满。
2022Q3,公司实现营收1.27 亿元,同比增长108.87%,归母净利润0.20 亿元,同比增长1602.61%,扣非净利润0.16 亿元,同比增长942.40%,与此前披露的预告值一致。公司营收高速增长,主要得益于电力物联网业务大幅增长。截至2022Q3 末,公司在手订单1.66 亿元,同比增长61.32%,未来业绩有望继续高增。
2、毛利率向好,费用率下降。
2022Q3,公司毛利率40.99%,同比提升2.49pp,环比提升2.75pp,预计主要原因是毛利率相对较低的非电产品、整机产品等营收占比下降。公司2022Q3 净利率15.52%,同比提升13.62pp,环比提升0.96pp,同比大幅提升主要得益于费用率大幅下降。公司2022Q3 期间费用率27.41%,同比下降16.01%,其中研发费用率13.70%,同比下降8.42pp,销售费用率9.54%,同比下降3.88pp,管理费用率4.56%,同比下降3.50pp,财务费用率-0.39%,同比下降0.21pp,主要得益于公司营收大幅增长,同时费用管控良好,规模效应显现。
3、双模芯片通过国网检测,规模出货有望启动。
根据公司公告,公司自主研发设计的HPLC+HRF 高速双模通芯片通过了国家电网高速双模芯片级互联互通检测,并取得相关检测报告。今年以来,国网已在山东、陕西、福建、安徽等省网开展双模产品招标,随着力合微等头部厂商双模产品通过国网检测,我们认为正式出货有望启动,为载波通单元行业带来增量。
此外,作为率先获得双模产品检测报告的厂商,公司的出货份额也有望提升。
4、拟发行可转债募资3.8 亿元,光伏、智能家居业务有望提速。
公司拟向不特定对象发行可转换公司债券,募集资金总额不超过3.8 亿元,拟用于智慧光伏及电池智慧管理PLC 芯片研发及产业化项目(1.53 亿元)、智能家居多模通网关及智能设备PLC 芯片研发及产业化项目(1.37 亿元)及科技储备资金项目(0.9 亿元)。目前,公司可转债发行申请已获上交所受理。如公司本次 可转债发行顺利落地,公司光伏、智能家居等业务有望迎来提速。
5、盈利预测与投资建议。我们预计公司2022 年、2023 年、2024 年营收分别为5.34 亿元、8.48 亿元、12.48 亿元,归母净利润分别为0.83 亿元、1.20 亿元、1.86 亿元,当前市值对应PE 分别为46X、32X、20X。随着数字电网建设加速,配电侧投资占比提升,电力载波芯片、模块及终端需求量有望提升,公司作为国内电力载波通芯片主要供应商之一,有望充分受益。公司双模产品已通过国网检测,在手订单饱满,未来市占率有望提升。
首次覆盖,给予“买入”评级。
6、风险提示。
电网投资规模及进度不及预期。公司下游客户主要是国网、南网,受国网、南网招标影响较大。国内新冠疫情可能影响电网招标和公司交付节奏,可能导致收入增速不及预期。
行业竞争加剧、渠道让利、产品结构变化等影响毛利率。我们假设2022 年公司基于自研芯片及核心技术的衍生产品毛利率为39.5%,较前三季度39.79%小幅下降。若四季度因竞争加剧、渠道让利、低毛利率产品营收占比提升等导致公司毛利率明显下降,则将影响全年业绩。假设2022 年公司基于自研芯片及核心技术的衍生产品毛利率降至38.5%,则将影响归母净利润0.05 亿元,降幅6%,若毛利率降至37%,则将影响归母净利润0.12 亿元,降幅14%。
费用管控不及预期,影响公司净利率等。
来源[中建投证券股份有限公司 阎贵成/武超则/孟东晖] 日期2022-11-09
分享:
相关帖子