芯动联科超跌科创次新机器人+自动驾驶双驱动看好未来

芯动联科 超跌科创次新 机器人+自动驾驶双驱动 看好未来复合增速超40% 🔥公司主要产品为高性能硅基MEMS惯性传感器，包括MEMS陀螺仪和MEMS加速度计，均包含一颗微机械（MEMS）芯片和一颗专用控制电路（ASIC）芯片。公司惯性器件产品应用于具有高壁垒的机器人及无人驾驶领域。 针对机器人板块，再强调下投资的思路 1、坚持特斯拉为主线不变，这轮跟前几轮不一样的点是【没办法瞎炒了，因为离定稿、量产越来越近，也就是离真相越来越近】。同时标的是收敛非扩散，收敛至【核心tier1和部分高壁垒tier2】。 2、对于国内的跟进，关注【方案的边际变化来交叉验证产业趋势】。小米机器人的进展再次验证产业趋势，继续重点推荐特斯拉（含潜在）Tier 1供应商【拓普】、【三花】、【鸣志】、【双环】，在Tier2中继续看好具备上游设计能力的IMU【芯动联科】。 芯动联科中报点评 业绩概况 公司23H1实现营收0.97亿元，同比+42.24%；归母净利润0.41亿元，同比+31.62%，扣非净利润0.30亿元，同比+24.89%，贴近招股书预告上限。【其中23Q2营收0.85亿元，同比+50.58%；归母净利润0.47亿元，同比+38.72%，环比扭亏；扣非0.39亿元，非经主要为政府补助。】 🌼增长分析 23H1收入增长主要得益于公司产品经下游用户陆续验证导入，期间进入试产及量产阶段的项目逐渐增加，其中MEMS陀螺仪和MEMS加速度计相较上年同期分别增长41.44%、40.68%。【其中，23Q1公司受上游封装厂商生产效率较低影响导致部分在手订单未能及时发货并确认收入，23Q2已恢复正常，公司毛利率达86.35%，环比+10.58pct。】 🌼研发情况 【23H1公司研发支出0.33亿元（23Q2 0.2亿元），完全费用化，同比+29.32%（23Q2同比+43%），研发费用率达34%，增长主要来自研发人员人数及薪酬（人员增长27%）。】公司持续加大研发投入，不断提升现有产品陀螺仪和加速度计的产品性质，同时进一步拓展品类，在研项目涵盖压力传感器、车规级适用于 L3+自动驾驶的高性能 MEMS IMU、汽车级功能安全6轴 MEMS IMU，预计24年车规IMU有望量产出货。 🌼投资建议 看好公司军转民，是当前机器人&智驾板块共振的高壁垒、稀缺标的，长期来看受益于自动驾驶带动高精度IMU上车，机器人姿态感知标配有望打开更大空间。公司收入具有季节性特征，根据往年经验上半年收入约占全年25%-30%，我们预计公司23、24年收入分别为3.2、4.6亿元，同比+41%、43%；归母净利润分别为1.74、2.47亿元，同比+49%、42%，继续重点推荐。