东方财富证券给予孚能科技增持评级

东方财富证券股份有限公司周旭辉近期对孚能科技进行研究并发布了研究报告《动态点评定增落地，软包龙头再起航》，本报告对孚能科技给出增持评级，当前股价为27.2元。

　　孚能科技(688567)　　【事项】　　孚能科技11月10日公告称，定增募资已完成，募资总额33.18亿元，发行数量为1.4亿股，增发价格为23.7元/股，略低于11月9日公告发布日收盘价，并由广州工业投资、广州产业投资及广州创兴新能源投资全部认购。　　【点评】　　定增有望加深公司与广州客户联系，储能将成为第二成长曲线。客户公司股东中有戴姆勒、吉利等OEM客户，此次增加广州国资下的投资机构，将进一步加深广州方向客户的联系。同时公司在芜湖、赣州、镇江等地广泛布局产能，有望满足客户产能要求。储能2021年公司成立储能事业部，2022年9月，公司与云南滇中新区管理委员会、安宁市人民政府签订24GWh磷酸铁锂储能电池《投资协议》。项目分为两期，一期、二期均为建设年产12GWh磷酸铁锂电池产品，项目建设期预计36个月。　　软包龙头，装机领先。在中国软包动力电池领域，根据国内机动车交强险数据显示，2021年中国实现软包电池装机的企业共有33家，孚能科技以21.9%的市占率连续五年排名中国软包动力电池装机量第一名，保持了国内软包电池领头羊的地位。　　【投资建议】　　我们预计公司2022-2024年实现营收153、270、380亿元，同比增速为336%、77%、40%；归母净利润为-0.7、6.6、13.2亿元，同增为92%、980%、101%；EPS分别为-0.07、0.61、1,23元，现价对应23-24年PE为45、23倍。考虑到公司是软包龙头，定增带来动力，储能成为第二增长曲线，首次覆盖，给予“增持”评级。　　【风险提示】　　下游需求不足，产能扩张不及预期，大客户变动，竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券杨敬梅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为49.23%，其预测2022年度归属净利润为盈利2500万，根据现价换算的预测PE为1360。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级10家；过去90天内机构目标均价为38.57。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，孚能科技（688567）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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